此前，根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)信息，九號機器人有限公司(以下簡稱“九號智能”)的科創(chuàng)板上市進(jìn)程已進(jìn)入到提交注冊階段。
若無意外情況，九號智能將成為國內(nèi)第一家以通過發(fā)行CDR(存托憑證)的形式登陸科創(chuàng)板的公司。而公司的盈利能力、產(chǎn)品銷售情況，以及研發(fā)投入占比成為目前投資者最為關(guān)注的問題。
主持人：梁瀟 藍(lán)籌企業(yè)評論
嘉賓：王婷婷 星展泰富IPO分析師
張松互聯(lián)網(wǎng)分析師
營收斷崖式下跌 連續(xù)三年大幅虧損
今年“618電商節(jié)”期間，九號智能取得了不錯的成績，全平臺銷售總金額突破1.7億元，為去年同期的113.3%。
但縱觀近三年的盈利情況，自2017年至2019年，九號智能的營收分別為13.81億元、42.47億元、45.86億元;公司凈資產(chǎn)分別為-12.65億元、-32.3億元和21.21億元;凈利潤分別為-6.27億元、-17.99億元和-4.59億元。三年內(nèi)，公司累計虧損金額已達(dá)28.85億元。
圖片來源：企業(yè)招股書
值得一提的是，2019年九號智能的營收增速由2018年的207.53%大幅下滑至7.98%，呈斷崖式下跌。
主持人 梁瀟：2020年注定是不平凡的一年，一場突如其來的疫情仿佛按下了社會經(jīng)濟發(fā)展的暫停鍵，大量企業(yè)遭遇到行業(yè)寒冬，跌入發(fā)展低谷。九號智能從公司近三年的盈利情況來看，公司一直處于大幅虧損狀態(tài)，導(dǎo)致這種情況的原因是什么?
王婷婷：導(dǎo)致九號智能巨額凈資產(chǎn)及凈利潤為負(fù)的主要原因是可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股以公允價值計量導(dǎo)致的賬面虧損。導(dǎo)致這個虧損狀態(tài)只是一種會計處理方式，但實際上公司并未沒有這樣的虧損發(fā)生，對公司實際運營也沒有影響。這筆“虧損”自上市就會消失了。我比較看好九號智能上市后的表現(xiàn)。
張松：九號智能自從整合了納恩博之后，財務(wù)表現(xiàn)一直都不太好，而且過于依賴小米這個大客戶，單一客戶將成為隱形炸彈。另外，近年來智能電動平衡車、智能電動滑板車在國內(nèi)絕大部分省市都是被“禁止上路”的，而如果僅將平衡車、滑板車定位為“小眾玩具”，九號智能的銷售肯定受到影響，持續(xù)虧損的瓶頸也在這兒。
主持人 梁瀟：剛剛有提到九號智能依賴小米這個問題，那么上市能否擺脫“小米依賴癥”?
王婷婷：一旦九號智能與小米的合作關(guān)系有變動，或者小米品牌影響力下降、銷售額下滑等，這些都將對九號智能的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大的影響。小米依賴癥這個是一定要去掉的。進(jìn)入小米的智能硬件生態(tài)鏈體系后，九號智能公司產(chǎn)品向消費者的宣傳、推廣費用主要由小米承擔(dān)，因而九號智能的銷售費用率顯著低于可比公司。另一面是，由于利潤需要與小米分成，且小米普遍定價較低，這讓九號機器人毛利率與同行業(yè)公司比偏低，這也是小米生態(tài)鏈企業(yè)面臨的共同問題。
所謂背靠大樹好乘涼，但大樹也擋住了陽光。這次獨立上市，九號智能就是要打造自己的IP，剔除自身對小米的依賴，讓消費者不是因為小米而購買，目前來看，看好這個未來。
張松：通過數(shù)據(jù)我們能看到九號智能的定制產(chǎn)品獨家分銷和ODM產(chǎn)品直營收入合計占營業(yè)收入的80%，公司自主品牌線上、線下銷售收入合計占比僅為20%。也就是說，只有這20%的部分，是完全以自有品牌面向消費者的，其他80%都靠著巨頭給帶貨。
上市后要看九號智能的股權(quán)結(jié)構(gòu)了，如果小米還是大股東的話，上市也僅僅是為了更多資金，小米依賴癥這個問題還是沒有解決的。
經(jīng)歷改名風(fēng)波 品牌認(rèn)可度存疑
據(jù)此前披露的招股書顯示，九號智能一直都在使用“九號機器人”這個簡稱，多年來，九號機器人的營收主要集中在智能電動平衡車、智能電動滑板車等短途交通領(lǐng)域，這與大眾認(rèn)知的可獨立運作、無需人為干預(yù)的智能機器人產(chǎn)品存在一定差異，故“機器人”這一名稱不免讓眾多業(yè)內(nèi)人士和投資機構(gòu)心生疑慮，并且交易所認(rèn)為“九號機器人”易對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。
圖片來源：天眼查截圖
所以，九號機器人在申報科創(chuàng)板時將其公司名稱進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，其中，在保持英文名稱不變的同時，將中文簡稱修改為“九號智能”。
主持人 梁瀟：上交所上市委對公司“機器人”屬性表示不認(rèn)可，九號智能這個簡稱能消除這個負(fù)面影響么?
王婷婷：看看九號智能的產(chǎn)品銷售情況，從2017年至2019年，九號智能主要銷售收入來源為智能電動平衡車和智能電動滑板車，而智能服務(wù)機器人銷售收入占比則比較低，分別為0.10%、0.31%、0.09%。這與公司致力于發(fā)展智能機器人，簡化人類生活的美好愿景大相徑庭，所以把機器人改名為智能，這倒是符合實際情況，也算是個妙招，智能電動平衡車和智能電動滑板車這兩大核心產(chǎn)品也跟機器人不太沾邊，智能這個名字雖然有點虛，能夠更接近產(chǎn)品，消費者認(rèn)可度應(yīng)該能更高。
張松：公司的核心產(chǎn)品智能機器人的發(fā)展前景尚不明朗，現(xiàn)有的主營產(chǎn)品經(jīng)營也未必都是坦途。我們都知道九號智能的主要產(chǎn)品電動平衡車、滑板車不符合我國的機動車安全標(biāo)準(zhǔn)，也不在非機動車產(chǎn)品目錄內(nèi)，因此，九號機器人的部分產(chǎn)品可能將沒有“路權(quán)”，這無疑會對該公司未來的產(chǎn)品銷售及持續(xù)經(jīng)營造成一定的不利影響。
這個時候改名為智能，可以避開一些爭議，我建議九號智能后面要強化這個品牌，幾個王牌產(chǎn)品繼續(xù)加強。尤其是上市后，品牌認(rèn)知度會影響股價，而且交易所已經(jīng)認(rèn)為機器人是誤導(dǎo)了，智能這個詞更為寬泛，智能電動平衡車、智能電動滑板車仍與大眾認(rèn)知的智能機器人產(chǎn)品存在差異。就希望智能方面，九號智能能投入更多研發(fā)來彌補。
深耕電動領(lǐng)域 智能研發(fā)不斷提升
在業(yè)績虧損、監(jiān)管風(fēng)險等不利因素的影響下，九號智能在電動車領(lǐng)域繼續(xù)下功夫。
8月18日，九號智能旗下微博矩陣九號電動官微發(fā)布了一條即將與國潮巨頭李寧聯(lián)合“搞事情”的微博，引發(fā)業(yè)界熱議。25日，九號電動攜手李寧開啟絲路探行之旅，更有新品九號電動B系列亮相。
圖片來源：九號智能官微
早在2019年底，九號機器人就曾發(fā)布了兩款電動車產(chǎn)品：新國標(biāo)電動自行車九號電動C系列以及電動摩托車E系列，以“真智能”為主打賣點，受到不少用戶追捧。時隔8個月，九號機器人再推B系列電動車新品，這也意味著，九號機器人將在電動車領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)深耕。
主持人 梁瀟：從新品的亮點和市場來看，九號智能能贏得智能短交通消費者的青睞么?
王婷婷：根據(jù)IPO報告，九號智能各期投入的研發(fā)費用總額分別為0.91億元、1.23億元和3.17億元，占營業(yè)收入的比例分別為6.61%、2.90%、6.91%，研發(fā)投入絕對值呈直線上升趨勢。并與國內(nèi)外出行領(lǐng)域眾多知名企業(yè)BIRD、Uber等建立了合作關(guān)系。隨著公司新技術(shù)的不斷投入，新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，九號智能依然有機會在交通領(lǐng)域施展拳腳。
電動車外觀千篇一律，產(chǎn)品功能方面，只要能滿足了騎行需求，基本沒有廠商在人性化、智能化方面努力。或許，在九號智能的電動車能給行業(yè)將發(fā)生一場變革——傳統(tǒng)的“雜、亂、差”的線下零售店將逐步退出市場，將是更加智能的產(chǎn)品，更加智慧的零售。
張松：不是很看好這個電動車業(yè)務(wù)，這個領(lǐng)域的已經(jīng)有了小牛電動，還有愛瑪、雅迪等打品牌，他們在市場中占有了四成左右的份額，晚起步的九號智能想成功可謂是渺茫。同時，如果小米有一天推出米家電動車，九號電動車的前途就更為渺茫了。尤其是小牛電動，市場上已經(jīng)是公認(rèn)的領(lǐng)軍者，也是高質(zhì)量的代表，九號智能的車必須超越小牛電動車，才能有機會獲得青睞。
主持人 梁瀟：說到對比小牛電動車，九號電動車想超越小牛，估計有多大可能?
王婷婷：經(jīng)過5年銷售的積累，小牛電動車的用戶群體有了一定的規(guī)模，還形成了獨特的粉絲群體——牛油，他們對小牛電動車非常熱愛，還形成了獨特的粉絲文化。九號電動車想要超越，仍然非常遙遠(yuǎn)，需要長時間的沉積和積淀。但是要說可能，是肯定有的，九號智能的加入，應(yīng)該會讓整個電動車行業(yè)的競爭在大洗牌之后變得更加激烈!智能化是突破口，在電池續(xù)航?jīng)]有突破的時代，智能化是九號電動車彎道超車的機會，
張松：小牛電動車在美股上市，發(fā)展速度不僅在電動車行業(yè)是佼佼者，在整個科技制造業(yè)也是名列前茅，而九號電動車即使發(fā)展再快，無非是成為下一個小牛，但是這五年的差距無論如何是難以彌補的，并且差距會越來越大，和小牛相比還是太嫩了，超越不太可能，分一杯羹還是比較現(xiàn)實的，電動車市場還具有機會，培養(yǎng)自己的用戶粉絲，我預(yù)計2-3年能有一定的規(guī)模。
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