CPT Markets外匯分析：泰勒規(guī)則預判美聯(lián)儲平臺降息多少? 4大經濟指標揭示降息之路!
盡管2023年美國經濟表現(xiàn)并非強勁，但它卻展現(xiàn)了對高利率的驚人韌性，而這情況反而促成了一個良性的消費─就業(yè)循環(huán)，帶動了經濟的正向發(fā)展。同時，全球供應鏈也顯示出出乎預期的忍耐力與適應力，成功調整以因應地緣政治緊張和經濟的變局。值得注意的是，人工智能領域的熱潮成為推動股市大幅回升的一大動力。
去年12月初，鮑威爾仍堅定其政策立場表示「現(xiàn)今猜測政策何時放松還過于早」，但他卻又在12月13日迅速改口「美聯(lián)儲不會等通脹回到2%才降息，并強調應在未到達此點時降低對經濟的約束，以避免過度緊縮」。反反復覆的言論，讓不少華爾街人士認為「央行總裁總有公開說謊的權利」。對于降息，市場有人猜測明年美聯(lián)儲共將降息3碼，甚至亦有人極度樂觀預測降幅將會達到6碼，對此究竟誰對、誰錯呢?CPT Markets分析師提到著名的「泰勒規(guī)則」，可以作為分析的重要依據，而這套法則的計算方式是：
名目利率=長期實質利率+實際通膨率+0.5(實際通膨率-目標通膨率)+0.5(實質GDP-充分就業(yè)GDP/充分就業(yè)GDP)
對此，CPT Markets分析師表示，雖然此公式看似復雜，但其實相當容易計算的，底下，其將逐一為讀者解釋:
以個人消費支出核心平減指數年升率作為通膨率，且美聯(lián)儲于9月預測年底通膨率為3.7%，同時我們假設長期實質利率為1%，代入公式可得結果為5.75%。因此，美聯(lián)儲當時預判2023年會再加息一碼，應屬適當。
隨后，由于通脹迅速下降至3.5%以下，此時根據公式所計算出的利率水平應為5.45%，而此數值與當時的政策利率5.25-5.50%相當，因此在11月份會議時，美聯(lián)儲并未升息。
而當11月份通脹率又再度下降至3.2%時，導致政策利率已偏高許多，而這也是為何美聯(lián)儲會在12月份的會議政策大回轉的主要原因。
總體而言，若根據美聯(lián)儲最新公布的經濟預測數據為基礎，其計算出的數值結果為3.5%，據此結果，可以推斷降息6至7碼在明年可能是合適的選擇。不過CPT Markets分析師提醒讀者，這僅基于理論得出的樂觀結果，實際情況下，美聯(lián)儲對明年的利率預測、通脹和經濟增長預測之間仍存在著相當大的矛盾，即除非經濟出現(xiàn)明確的惡化證據，否則Fed實際降息的幅度可能相當受限。
而關于2024年的金融情勢如何，以及將對美聯(lián)儲的降息步調和頻率產生何種影響，投資人除了必須注意消費者物價指數和個人消費支出物價指數外，CPT Markets分析師額外提出四項重要指標，供讀者正確評估降息循環(huán)是否已準備就緒:
根據PCE報告，自2023年9月以來，產品價格呈下降趨勢，11月降幅達0.7%，但服務費卻持續(xù)上揚，11月再次增加了0.2%。盡管通脹已明顯降溫，但工資成長和服務費上漲仍相對活躍，此情況將有可能阻礙通脹進一步減緩。因此，若美聯(lián)儲希望穩(wěn)定目前的通脹局勢，勢必得先成功實現(xiàn)勞動成本的穩(wěn)定。
除了能源與糧食價格外，居住成本也有極大的機率驅動另一波通脹。但房價是否下跌主要取決于待售屋供應是否增加，由于高房貸利率，許多屋主選擇保留已鎖定的低利率，導致其并不急于售屋。不過此情況正逐漸好轉，因為以目前來說，Realtor.com網站刊登的對象數正持續(xù)增加中，雖然尚未達到疫情前的水平。
有趣的是，若民眾對未來物價飆漲感到擔憂，他們更有可能傾向立即消費，而非儲蓄，這種行為將可能進一步助長通脹，因此評估人們對短期通脹的看法至關重要，根據密歇根大學最新的數據顯示，消費者對一年后通脹的預期已大幅下降，達到2021年3月以來的最低水平。
當投資人擔心景氣下滑時，為求避險，其通常會轉向安全資產，如美國公債，使得公債價格上升、殖利率下降，例如:2023年美國10年期公債殖利率在大半年內升高，10月一度接近5%，但如今已回落。此外，垃圾債券與美國公債之間的利差，被視為投資人對債務違約的擔憂指標，而此數值目前正接近歷史低點。
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