輝山乳業(yè)接盤者難尋 23家機構貸款堪憂

（原標題：輝山乳業(yè)接盤者難尋 23家機構貸款堪憂）

保守估計債務超百億、130億資金去向不明的輝山乳業(yè)，通過尋找“白武士”接盤來最終實現(xiàn)債權人退出的債務重組方案，注定困難重重。

近日，在輝山乳業(yè)債權重組方案遭到多家銀行及債權方歌斐資產189位合格個人投資者的反對消息甚囂塵上之時，蒙牛乳業(yè)總裁兼執(zhí)行董事盧敏放明確表示，對收購輝山乳業(yè)沒有興趣，無疑再次為困難重重的輝山乳業(yè)債務重組蒙上一層陰影。

一位奶業(yè)分析人士接受《華夏時報》記者采訪時就表示，輝山債務重組問題很大，一個重要的問題就是接盤者不足，“這么大的公司，由幾個金融資本介入難度還是比較大的，從實體產業(yè)來看則是沒有接盤者?！?/p>

對于相關問題，輝山乳業(yè)相關人士則婉拒了本報記者的采訪。

接盤者難尋

8月初，輝山乳業(yè)曾出爐了一稿債務重組方案，其核心內容為，輝山乳業(yè)以體系內外資產全部抵債，由債權人組成新公司，但要讓渡一部分新公司股權，按照這一方案，境內外債權人的清償率為14%-20%，最終通過尋找投資者使其控股新公司，或者將新公司賣給上市公司，由此債權人實現(xiàn)退出。

事實上，且不論這一方案債權人是否同意，方案能否順利實施本身就存在很大問題。正如前述奶業(yè)分析人士所言，無論是金融資本還是實體產業(yè)，走到現(xiàn)在的輝山乳業(yè)都很難找到接盤者。

3月底，輝山乳業(yè)董事長楊凱約見8家主要債權人時曾表示，輝山乳業(yè)正在按計劃進行內部重組，計劃引進國內頂級戰(zhàn)略投資者。同是在3月份，被問及會否趁機收購或入股輝山乳業(yè)，盧敏放曾對外回應稱，如果有戰(zhàn)略需求，公司可能會考慮投資包括輝山乳業(yè)在內的供應商。彼時業(yè)界猜測，蒙牛將有很大概率接手輝山乳業(yè)。但此次蒙牛方面則明確表示沒有興趣。

有分析認為，從國內其他乳業(yè)企業(yè)來看，目前尚未有合適的投資方。比如完達山，自己的產能都還沒整合好；飛鶴和圣元以奶粉為主，應該不傾向于整體接手。市場還曾傳言，2014年10月與輝山乳業(yè)成立了合資公司的荷蘭皇家菲仕蘭公司是潛在的投資者。但是，菲仕蘭公司相關人士對外否認，僅表示合資公司一切運轉正常。

資金去向不明成重組最大障礙

難尋合適的接盤者之外，130億資金去向不明問題，也成為橫亙在輝山乳業(yè)債務重組之路上的一大障礙。

據稱獲得了部分主要債權人的支持，甚至有望得到超過三分之二的債權人同意而最終通過的方案，近日就傳出債權方諾亞財富旗下子公司歌斐資產為防止重組中可能出現(xiàn)的 “貓膩”，組織購買其產品的189位合格個人投資者，向輝山乳業(yè)及債委會等各方，就初步重組方案提出了抗議函。

這在上述行業(yè)人士看來早在預料之中，他對《華夏時報》記者表示，現(xiàn)有方案債權人肯定不會同意，關鍵點之一則是輝山乳業(yè)130多億資金流向不明的問題。

所謂130億資金去向問題是指，輝山乳業(yè)財報顯示，截至2016年9月底，輝山乳業(yè)總資產341億元，負債是212億元。而在2017年6月5日，輝山乳業(yè)披露，截至2017年3月31日，公司總資產約262.2億元，總債項約267.3億元，已資不抵債。半年時間內，其資產從341億元到262億元，縮水近80億元。

此外，該公司賬上的24.3億元也“不翼而飛”。輝山乳業(yè)公告稱，“經銀行確認，其賬目上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物出現(xiàn)24.33億元差額?！?/p>

另據銀行等債權人提供的數(shù)據，截至2017年3月末，輝山乳業(yè)的有息債務為230億元，而楊凱等人提供的數(shù)據稱，輝山乳業(yè)的有息債務為200多億元，有近30億元的數(shù)據對不上。

媒體報道顯示，目前多家銀行均不同意現(xiàn)有的債務重組方案。他們認為，輝山乳業(yè)的管理層及實際控制人楊凱難以說明130多億資金去向，不應得到如此大的股權激勵。上述抗議函中稱：“時至今日，主要責任人楊凱不但無法說明資金去向、投入精力全力追回資金、歸還債務，反而在境內外花費3058萬元巨資聘用律師、中介機構，試圖逃脫法律責任，用各種方式試圖免除其個人和家庭的連帶責任擔保”，“我們認為，主要責任人存在重大道德瑕疵，信用已經完全破產。我們強烈要求政府出面，查清情況、追究其法律責任；繼續(xù)由楊凱作為輝山實際控制人的任何重組方案，我們堅決不同意、不接受?！?/p>

23家機構超百億貸款前景堪憂

除130億資金去向不明之外，輝山乳業(yè)債務重組引發(fā)關注的原因還在于其牽涉的債權機構之多和債務規(guī)模巨大。

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