藍(lán)思科技市值4個(gè)月蒸發(fā)500億 中泰證券研報(bào)唱多

（原標(biāo)題：藍(lán)思科技市值4個(gè)月蒸發(fā)500億 中泰證券半年9研報(bào)唱多）

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京4月11日訊(記者 張海蛟) 4月10日，受一季度業(yè)績(jī)預(yù)告刺激，藍(lán)思科技(300433)跳空低開(kāi)，盤(pán)中震蕩下行，以21.01元/股跌停收盤(pán)，較2017年11月20日創(chuàng)下的階段高點(diǎn)40.99元下跌了48.74%，市值蒸發(fā)525.47億元。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2018年1月1日至2018年3月31日，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8823.19萬(wàn)元至1.1億元，比上年同期下降60%至50%，上年同期盈利2.21億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑原因，藍(lán)思科技解釋稱，2018年第一季度，消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求整體較為疲軟，下游終端品牌客戶紛紛采取加速去庫(kù)存的策略。根據(jù)工信部旗下中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-3月中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比下滑27%。

為適應(yīng)市場(chǎng)變化及新需求，華為、OPPO、VIVO、小米等各大國(guó)產(chǎn)品牌在3月份集中發(fā)布并量產(chǎn)了多款中高端新機(jī)型，其中有多款采用了前后蓋雙面玻璃、3D曲面玻璃的外觀設(shè)計(jì)，對(duì)公司產(chǎn)品提出了大量需求。但由于新產(chǎn)品量產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)較晚，且在報(bào)告期內(nèi)總體處于良率爬坡的起始階段，因此對(duì)報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，公司新、老款產(chǎn)品的產(chǎn)銷量未達(dá)預(yù)期。而隨著新產(chǎn)品良率不斷提升及消費(fèi)電子行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)入旺季，將有利于公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比明顯改善。

此外，報(bào)告期內(nèi)人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了較大幅度升值，匯兌損益侵蝕了公司部分利潤(rùn)；由于公司規(guī)模迅速擴(kuò)大及一線生產(chǎn)員工數(shù)量同比增加，與之相關(guān)的固定資產(chǎn)折舊、員工工資等成本開(kāi)支顯著增長(zhǎng)；報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝等較高的先行研發(fā)投入，對(duì)老生產(chǎn)線進(jìn)行了技術(shù)改造及現(xiàn)場(chǎng)管理模式調(diào)整，為市場(chǎng)需求由淡轉(zhuǎn)旺提前做好了準(zhǔn)備。

報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響約為8461.24萬(wàn)元。

自2017年9月開(kāi)始，中泰證券在半年的時(shí)間里共發(fā)了9份研報(bào)唱多，給予藍(lán)思科技37.8元的目標(biāo)價(jià)，清一色“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年9月18日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:激勵(lì)落地高增長(zhǎng)考核強(qiáng)信心,外觀龍頭邁入高成長(zhǎng)期》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技雙玻璃方案或成中高端手機(jī)市場(chǎng)主流,未來(lái)有望保持40%左右年均增速,公司為行業(yè)龍頭將率先受益。預(yù)計(jì)公司2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為31.8/21.4/15.2X,結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2017年35倍估值,目標(biāo)價(jià)37.8元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年9月28日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:勢(shì)起,行業(yè)量?jī)r(jià)共振;握龍頭,分享爆發(fā)紅利》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技中高端手機(jī)玻璃市場(chǎng)迎爆發(fā),驅(qū)動(dòng)公司邁入新一輪高成長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)公司2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為31.2/21.0/14.9X，結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2018年27倍估值,目標(biāo)價(jià)37.8元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年10月16日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:短期增速波動(dòng)不改高成長(zhǎng)大勢(shì)》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技新業(yè)務(wù)布局不斷，持續(xù)提升業(yè)務(wù)廣度。預(yù)計(jì)公司2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為32.2/21.7/15.4X,結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2018年27倍估值,目標(biāo)價(jià)37.8元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年10月31日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:低點(diǎn)已過(guò),爆發(fā)臨近》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技新業(yè)務(wù)加速布局,有望持續(xù)超預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為34.6/23.3/16.6X,結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2018年27倍估值,目標(biāo)價(jià)37.8元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年11月8日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:轉(zhuǎn)債批文落地加速推進(jìn),助力擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)新一輪高成長(zhǎng)》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技作為行業(yè)龍頭充分受益外觀創(chuàng)新大趨勢(shì),未來(lái)有望保持40%左右復(fù)合增速，同時(shí)公司新業(yè)務(wù)布局不斷,有望持續(xù)超預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為36.4/24.5/17.4X,結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2018年27倍估值,目標(biāo)價(jià)37.8元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年11月10日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:結(jié)盟日寫(xiě)打造一站式平臺(tái),大幅提升產(chǎn)品價(jià)值量》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技外觀創(chuàng)新大勢(shì)所趨,量?jī)r(jià)共振驅(qū)動(dòng)新一輪高成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為36.0/24.2/17.2X,結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2018年27倍估值,目標(biāo)價(jià)37.8元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

2017年11月25日，中泰證券發(fā)布研報(bào)《藍(lán)思科技:強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合保障粉體供應(yīng),穿戴設(shè)備陶瓷需求旺盛》，分析師為鄭震湘。研報(bào)稱藍(lán)思科技為行業(yè)龍頭充分受益外觀創(chuàng)新大趨勢(shì),同時(shí)公司平臺(tái)布局不斷,有望超預(yù)期,預(yù)計(jì)2017/18/19年凈利潤(rùn)為24.1/35.7/50.3億元,增速為100%/49%/41%,EPS為0.92/1.37/1.92元,結(jié)合同類公司估值及公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?給予公司2018年27倍估值,目標(biāo)價(jià)37.80元,“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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