加了"泡沫"的啤酒還好喝嗎?有人替股民算了筆賬

（原標題：加了“泡沫”的啤酒還好喝嗎？有人替股民算了筆賬）

股民中曾流傳過一個形象的比喻：

股市就像一杯啤酒，如果倒出來沒有泡沫，那口感必然不佳；但如果倒出來全都是泡沫，沒有實質內容，其品質也會引人懷疑。

每經注意到，今年的A股市場可謂“酒香四溢”，啤酒板塊從年初開始發(fā)力。

以青島啤酒（A股）為例，2018年至今累計漲幅達29.2%，如果從去年12月行情啟動時開始計算，如今累計漲幅已逾60%。華潤啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒等個股走勢也非常相似。

經過連番上漲后，如今啤酒股的“泡沫”含量已經到了很微妙的區(qū)間。

6月5日，彭博社發(fā)表評論認為，在被MSCI納入的A股中，啤酒股目前的股價已經遠超分析師目標價位，未來潛在跌幅最大。

▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）

世界杯臨近刺激啤酒股價

對于很多球迷來說，歐冠決賽的硝煙似乎還未散去，2018俄羅斯世界杯很快在下周就將開賽了。股民們似乎比球迷還提前激動了起來，包括多只啤酒股在內的飲料食品板塊在5月份就開始拉漲。

僅在今年5月，珠江啤酒的月漲幅就達到42.7%，青島啤酒、重慶啤酒的月漲幅均超過了30%，燕京啤酒也有20%的月漲幅。

某券商人士對廣州日報表示，

“現在的體育消費非常大，這也是每次體育盛會之前，資本市場都會有或多或少的機會。這次俄羅斯世界杯也是一樣。實際上，5月份已經開始有所反應了?！?/p>

每經注意到，從播出時間來看，本屆俄羅斯世界杯由于舉辦地與國內的時差較短，將會有相當多場次的比賽將在晚間黃金檔直播，更加貼合國人的收視習慣，也潛在增加了對啤酒的消費。

國金證券研報顯示，“41%的用戶愿意額外花費100元及以上為觀賽購買酒水食品，其中47%會選擇啤酒。”而在2014年巴西世界杯期間，淘寶6月啤酒銷量環(huán)比增長超過500%，與2013年同期相比增長近10倍。

國內啤酒股的猛漲，也引起了海外研究機構的關注。

彭博社匯總數據顯示，以對未來12個月的預測平均值為準，中國啤酒股的預測市盈率遠高于國際三大啤酒巨頭（百威、嘉士伯、康盛）：其中燕京啤酒超過50倍，華潤和青啤A股也在40倍以上，而海外巨頭的估值均在20倍左右甚至更低。與此同時，中國啤酒業(yè)的利潤率卻只有外國同行的三分之一。

啤酒行業(yè)迎來轉折點

2014年至2016年，我國啤酒產業(yè)曾面臨產能過剩、市場需求減少等問題，國內巨頭也出現產量下滑的現象。

連續(xù)下滑三年后，國內啤酒業(yè)去年上半年產量回升，同比增長0.8%；但在2017年下半年，國內啤酒產量連續(xù)5個月下跌。進入2018年以后，啤酒行業(yè)整體回暖的趨勢已經非常明顯，拐點已經到來。

據國家統(tǒng)計局數據，2018年1-4月，中國啤酒行業(yè)累計產量1228.4萬千升，同比增長2.4%。

回顧行業(yè)歷史，在進入21世紀以后，我國啤酒行業(yè)規(guī)模急速擴大，到2013年到達頂峰水平，從此進入“橫盤整理”階段。

中國產業(yè)信息網報告認為，目前我國已成為全球啤酒產銷第一大國，我國啤酒人均啤酒消費量約為33升/年，雖然與傳統(tǒng)啤酒大國差距較大，但也明顯高于世界平均水平。鑒于我國國民的飲酒習慣和人口結構等因素，未來啤酒產業(yè)增量空間有限，市場已進入“存量博弈”的階段。

▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）

根據歐睿國際2017年的數據，百威英博在中國市場的份額約為16.1％；燕京啤酒的份額從五年前的11.2%下降到目前的10.3%，華潤和青啤則保持基本穩(wěn)定。

貝恩斯坦分析師的麥克利什認為，中國啤酒行業(yè)集中度低，也導致啤酒廠商利潤率普遍偏低。目前仍有四五家公司在爭奪中國市場份額，而在大多數國際市場上，一般只有一兩家巨頭主導需求，因而有更高的盈利能力。

消費升級競爭激烈

啤酒行業(yè)規(guī)模短期內已經見頂，各家巨頭的市場份額也相對穩(wěn)定，在此背景下國內啤酒廠商紛紛把寶押在了中高端產品的推陳出新。

近年來隨著國內消費升級的浪潮，主推中高端產品提升利潤空間幾乎已成為國內啤酒企業(yè)的共識。青島啤酒的“鴻遠當頭”系列、燕京啤酒的原釀白啤、華潤雪花的臉譜系列等中高端產品均價多在每瓶10元以上，有的甚至每瓶25元以上。

從代表性啤酒企業(yè)的業(yè)績來看，近幾年眾多國內啤酒廠商銷量下降，但高端系列產品卻依然增長強勁：

燕京啤酒2014年整體啤酒銷量下降6.8%，而中高檔啤酒銷量增長30%以上；

青島啤酒2015年公司整體啤酒銷量下降7%，而鴻運當頭、經典1903和純生、聽裝、小瓶啤酒等高附加值產品銷量增長4.8%；

2014年百威英博在中國區(qū)的啤酒銷量增速為8.9%，但其旗下的高端品牌百威冰啤銷量增速為20%。

▲圖片來源：攝圖網 （圖文無關）

每經注意到，在中高端啤酒產品方面，國內廠商面臨著進口啤酒的激烈競爭。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。