大富科技上半年凈利虧損超1500萬 并購難助業(yè)績增長

（原標題：大富科技上半年凈利虧損超1500萬 多次并購仍難助業(yè)績增長）

大富科技的主營業(yè)務是移動通信基站射頻產(chǎn)品等，于2010年登陸A股市場。在通信領(lǐng)域，大富科技并非默默無聞，曾多年蟬聯(lián)華為“金牌核心供應商”稱號，是華為無線基站射頻器件的戰(zhàn)略合作供應商。

但是上市后不久，由于通信行業(yè)投資增速下滑，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，大富科技業(yè)績開始下滑，2012年虧損1.9億元。雖然在2013年有所好轉(zhuǎn)，但是2013年之后，大富科技卻始終沒有回到其頂峰狀態(tài)。為了提升業(yè)績，大富科技在資本市場上動作頻頻，投資、并購等外延式運作不斷。

不過這些資本動作并沒有止住大富科技下滑的業(yè)績，其投資的大盛石墨、三卓韓一反而在2017年吞噬了為數(shù)不多的利潤，造成業(yè)績大幅下滑。公司2018年上半年的業(yè)績也不理想，大富科技日前發(fā)布業(yè)績預告，預計2018年上半年虧損1500萬~2000萬元。

去年扣非凈利虧損5.22億

對于2018年上半年的虧損，大富科技表示，公司根據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化資源配置，將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至安徽以提升盈利能力。在產(chǎn)能轉(zhuǎn)移過程中，直接帶來公司成本增加，影響部分產(chǎn)品的交付，間接影響了當期業(yè)績。

值得一提的是，在這次產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的過程中，大富科技獲得的政府補助相當豐厚，全資子公司大富機電收到懷遠縣財政局獎勵金3000萬元，這也使得大富科技第一季度扭虧為盈。不過，大富科技沒能將業(yè)績向好的趨勢延續(xù)下去，2018年上半年預計虧損1500萬~2000萬元，再次回到虧損狀態(tài)。

大富科技是一家以移動通信基站射頻器件、結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)為主營業(yè)務的企業(yè)，于2010年登陸創(chuàng)業(yè)板。從財務數(shù)據(jù)上來看，自上市以來，除了2012年及2017年，大富科技一直保持著盈利狀態(tài)，但是由于整個行業(yè)下滑，公司業(yè)績并不好。

2012年，由于通信行業(yè)投資增速下滑，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，大富科技由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤從2011年的1.87億元下降到2012年的虧損1.91億元，下降幅度為202.12%，其中還有約6217萬元的政府補貼。

不過事情似乎在2013年、2014年迎來轉(zhuǎn)機。2013年，大富科技成功扭虧轉(zhuǎn)盈，實現(xiàn)凈利潤5531.4萬元，扣非凈利潤也達到了3240萬元。到了2014年，大富科技業(yè)績更是喜人，凈利潤為5.34億元，扣非后凈利潤也達到了2.7億元。

從大富科技2014年年報投資收益一欄中可以看到，由于出售華陽微電子2.5%的股權(quán)，華陽微電子由控股公司變?yōu)閰⒐晒荆蟾豢萍嫉臅嫼怂銖某杀痉ㄇ袚Q成權(quán)益法，大富科技在喪失控制權(quán)后，剩余股權(quán)按公允價值重新計量產(chǎn)生的利得約2.32億元，這成為大富科技凈利潤暴增的重要原因。

隨后2015年、2016年，大富科技業(yè)績被打回原形，扣非后凈利潤分別為2756.51萬元、虧損554.96萬元，到了2017年，扣非凈利潤為虧損5.22億元，跌幅達到了驚人的9300.85%。

查看大富科技歷年財報可以發(fā)現(xiàn)，2014年資本化研發(fā)支出占研發(fā)投入的比例為6.35%，可是這一比例在2015年大幅上漲至11.91%，2016年進一步提升，達到14.37%。與此同時，資本化研發(fā)支出占當期凈利潤的比重也從2014年的1.47%上漲到了2015年的17.93%，在2016年達到了19.61%。

對比大富科技2014年及2015年的具體數(shù)據(jù)，2014年研發(fā)投入金額約1.24億元，研發(fā)支出資本化的金額約為787萬元；2015年研發(fā)投入金額約1.47億元，研發(fā)支出資本化的金額卻達到1754.6萬元。

通過對比可以發(fā)現(xiàn)，兩者增長幅度并不匹配且有差異，但是在2015年的財報中，大富科技并沒有提及研發(fā)投入資本化率大幅變動的原因，也未提及研發(fā)投入總額占當期凈利潤的比重較上年發(fā)生顯著變化的原因。大富科技方面有關(guān)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，與公司項目研發(fā)、業(yè)務整體相關(guān)。

并購未增厚公司業(yè)績

2017年2月份，大富科技開始停牌籌劃重組。不過此次重組一波三折，收購標的曾由最初的配天智造變成配天智造、領(lǐng)正電子、湘將鑫、高凌信息這四家公司，后再變成湘將鑫一家，此次重組最后以失敗告終，大富科技重組還因標的多次改變收到了深交所的監(jiān)管函。

去年12月，大富科技再次申請停牌重組，原本擬收購的是一家互聯(lián)網(wǎng)運營行業(yè)公司，最終鎖定了重慶百立豐。大富科技表示，為了抓住5G發(fā)展機遇，擬通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金方式，購買重慶百立豐51%的股權(quán)，而重慶百立豐100%股權(quán)預估值為16億~19億元。同時業(yè)績承諾人承諾百立豐2018年度凈利潤不低于1.68億元，2019年度不低于1.88億元，2020年度不低于2.16億元，2021年度不低于2.16億元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準)。

整個智能手機市場需求開始飽和甚至下滑，再加上國內(nèi)市場競爭進一步白熱化，這意味著難以再依靠整個市場的增長來拉動百立豐手機的銷量。市場研究機構(gòu)GfK的數(shù)據(jù)顯示，2017年lephone國內(nèi)的銷量僅為467萬臺。據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道，其手機商標“樂豐lephone”被國家工商總局駁回注冊，樂豐手機還在4月初被吉林省工商局檢測為不合格產(chǎn)品。

對于上市公司來說，通過投資、并購等外延式手段增厚業(yè)績的行為很正常。但是翻看大富科技的歷史，投資并購的行為不僅沒有拯救下滑的業(yè)績，反而成為公司新的虧損點。

以2015年大富科技6億元現(xiàn)金參股的大盛石墨為例，2015年扣非凈利潤為854萬元，業(yè)績承諾完成率只有15.52%，2016年大盛石墨則出現(xiàn)了大虧，大富科技不得不對該項股權(quán)投資計提了2000萬元的減值準備，到了2017年更是因此計提了減值準備5500萬元。

值得注意的是，在大富科技投資的企業(yè)中，進行計提減值準備的還有三卓韓一、華陽微電子，其中2017年對三卓韓一計提減值準備3500萬元，對華陽微電子計提1.84億元，這是導致大富科技2017年巨虧的重要原因。

無論是大盛石墨還是三卓韓一，大富科技投資這兩家公司時均簽有業(yè)績承諾協(xié)議。根據(jù)業(yè)績補償協(xié)議，三卓韓一應給予大富科技現(xiàn)金補償1.1億元，大盛石墨應給予2017年的業(yè)績補償1.97億元以及2016年業(yè)績補償余款0.87億元，以上三筆總計3.94億元業(yè)績補償款尚待最終落實。當詢問至業(yè)績補償追繳工作的進展時，大富科技有關(guān)人士表示，一切以公告為準。

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