泛?？毓?負債1701億股價跌6成 盧志強質押觸平倉線

（原標題：泛?？毓晌＞郑贺搨?701億股價跌6成 盧志強質押99.3%股權已觸及平倉線）

左手質押右手增持，資本大佬盧志強正在進行一場加杠桿式的股價維穩(wěn)。

8月3日，盧志強實際控制的公司泛?？毓桑?00046.SZ）公告稱，泛海集團當日通過二級市場增持公司190.32萬股，這是自今年6月20日以來泛海集團第10次增持。

長江商報記者發(fā)現，與大舉增持形成鮮明對比，泛海集團也在頻頻質押股權。截至目前，其所持處于質押狀態(tài)股份為35.26億股，股權質押比為99.3785%。

泛海集團頻頻增持或與泛?？毓晒蓛r大幅下跌相關。泛海集團首次質押股權始于2015年11月27日，彼時股價在12元左右，而在今年7月5日，股價跌至4.5元，創(chuàng)下2014年下半年以來新低，跌幅達六成。這意味著當初質押的股票觸及平倉線。

泛?？毓稍疽缘禺a起家，主打一二線熱點城市黃金地段商業(yè)地產。2014年開始，公司通過內部整合與外部收購方式涉足證券、信托等多個金融領域，并逐一拿下金融牌照。

大肆轉型與擴張，泛海控股的負債大幅飆升。近三年，其負債增加了570億元，截至今年一季度末，其資產負債率85.66%，凈負債率為345.6%。

上周，針對負債高企等問題，長江商報記者向泛?？毓砂l(fā)去采訪函并致電，但截至發(fā)稿時止，仍未獲得回復。

25次增持難阻股價下跌，市值一年蒸發(fā)200億

控股股東、實控人及董監(jiān)高掀起的股價維穩(wěn)正在泛?？毓缮砩仙涎荨?/p>

最新公告顯示，8月3日，泛海集團出資1239萬元增持泛海控股190.32萬股。這是泛海集團自今年6月20日“2018年度第二期增持計劃”實施以來的第十次增持。

泛海集團持續(xù)大幅增持泛海控股始于2017年11月20日，當時通過二級市場增持了410.50萬股。自此，增持行動進入了持久戰(zhàn)。至去年底，泛海集團就實施了11次增持。

今年5月，泛海集團延續(xù)去年底的密集增持。從5月21日開始至6月22日，短短一個月實施了14次增持操作，合計增持股份占總股本的0.7072%。據長江商報記者初步統(tǒng)計，這一個月的增持所用資金約為2.33億元。

然而，持續(xù)7個月的增持并未阻止股價下跌。去年11月20日，股價收報7.52元，而在今年6月22日，股價跌至6.18元。而且，從今年6月20日開始，股價加速下探。至7月5日，股價最低下探至4.5元，創(chuàng)下了近四年新低。一年來，市值蒸發(fā)了206億元。

從此時開始，包括實控人、董事長盧志強在內的泛海控股董監(jiān)高及核心骨干等21人加入股價維穩(wěn)陣營，這一行動持續(xù)了半個月?；蛟S是董監(jiān)高的增持給了市場信心，從這時開始，股價出現反轉。至8月3日，股價收報6.49元，較7月5日的低點上漲了44.22%。

不過，總體而言，近三年來，泛?？毓晒蓛r跌幅較大，2015年6月最高成大21.88元，此后一路下跌，以8月3日股價來看，跌幅也超過七成。

泛海集團持續(xù)增持仍然不能阻止股價跌勢或與其左手增持右手質押密切相關。

長江商報記者查詢發(fā)現，泛海集團將所持泛海控股股權進行質押始于2015年11月27日，至今累計實施了41次質押操作。去年以來，質押行為更為密集。從去年11月20日至今年7月26日，進行了23次質押操作，僅在7月26日一天，就質押了3.68億股，占總股本的10.42%。而在近期，公司解除質押的股份約為3.3億股。截至目前，累計質押35.26億股，質押比高達99.3785%。

對此，市場人士認為，在股價跌幅較大之際，泛海集團或許是使用質押所融資金進行增持，左手增持右手質押，這種杠桿式救市并不被市場看好。

負債4年激增1291億，巨額財務費用吞噬凈利

二級市場上股價的持續(xù)下跌或與泛?？毓纱蠓绒D型過程中負債急劇飆升有關。

2005年，泛海建設接盤光彩建設，晉升為第一大股東。直到2014年，隨著泛海建設大幅度轉型，由一家地產公司轉型為涵蓋“金融+房地產+戰(zhàn)略投資”的綜合性控股公司，公司更名為泛?？毓伞ｉL江商報記者注意到，泛海控股轉型的路徑主要是內部金融資產整合及外部金融資產收購，二者同步推進。截至目前，其涉足銀行、證券、信托、保險、基金、資管等多個金融領域，獲得全部金融業(yè)務牌照。

大舉轉型擴張對資金的需求逐年增長。據不完全統(tǒng)計，僅在2014年至2016年，泛?？毓稍诮鹑陬I域的投資就達到400億元，包括證券行業(yè)120億元、信托100億元、保險90億元。

此外，公司參股亞太環(huán)宇連同大股東泛海集團斥資27億美元收購美國最大的長期護理保險公司Genworth金融集團，這一收購事項公司耗資約46億元。去年年底。泛?？毓墒召徬愀廴普杖倘A富國際控股有限公司51%股權，耗資約10億元向金融領域轉型之時，公司并未停止地產業(yè)務擴張。2014年，公司進軍海外地產，相繼收購了美國洛杉磯、舊金山、加利福尼亞、夏威夷等多個地產項目。截至2016年底，其海外地產收購成本已超過80億元。

戰(zhàn)略投資方面，泛海控股相繼入股了萬達影視、民生銀行、北汽新能源、匯源果汁、中信股份、中信銀行、廣發(fā)證券等。

為此，公司大舉融資。僅在2015年、2016年，泛?？毓蓛纱伟l(fā)債一次定增，合計募資227.50億元。基于此，公司負債大幅攀升。

截至2017年底，公司負債總額達到1602.79億元，較2013年底的310.87億元增加了1291.92億元，資產負債率為85.36%，凈負債率為337.34%。今年一季度的負債繼續(xù)攀升，其負債總額為1701.62億元，短短三個月增加了98.83億元，凈負債率升至345.60%，增長了8.26個百分點。

負債的飆升帶來的除了償債壓力外，巨額財務費用也吞噬了凈利潤。2017年，公司財務費用22.88億元，較2016年增長1.16億元。2015年，其財務費用只有11.89億元。

存貨周轉需14.6年，大幅放緩考驗償債壓力

負債攀升、存貨周轉大幅放緩，這些或將考驗泛海建設的持續(xù)盈利能力及償債能力。

8月3日，泛?？毓砂l(fā)布全資子公司武漢中央商務區(qū)股份有限公司實施增資擴股公告，武漢公司注冊資本由350億元增至366.19億元。參與認購股份的是杭州陸金汀，其以約1.85元/股價格，出資30億元對武漢公司進行增資，完成后其持股比為4.42%。

此前的7月13日，泛?？毓晒?，浙江公司、武漢公司擬發(fā)行商業(yè)不動產抵押貸款資產支持證券，融資9.1億元用于武漢中心項目開發(fā)建設。

頻頻融資投向武漢公司，源于武漢CBD項目開發(fā)進展緩慢。

資料顯示，武漢公司成立于2002年，至今已有16年。根據年報披露，截至2017年底，武漢中央商務區(qū)項目待開發(fā)土地面積74.78萬平米，總建筑面積358.86萬平米。在建、部分竣工建筑面積819.42萬平米，累計已竣工建筑面積350.4萬平米，當年新開工建筑面積為0，預計項目總投資419.56億元。

武漢中央商務區(qū)只是泛海控股存貨周轉速度慢的一個縮影。從公司披露的存貨周轉情況看，2016年，其周轉天數為1957天，即5.44年。2017年，其周轉天數則為5255天，即14.6年，大幅放緩。2017年的存貨余額為845.14億元，較2016年增加了176.69億元，占總資產的45.01%。

負債率較高、存貨高企且周轉大幅放緩，將考驗泛?？毓傻膬攤鶋毫Α?/p>

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。