摩根士丹利給予拼多多股票增持評級 目標股價29美元

騰訊科技訊 投行摩根士丹利周二發(fā)布研報，首次把拼多多（納斯達克證券代碼：PDD）股票納入研究范圍，給予“增持”評級，并把目標股價定位29美元。按照拼多多周二24.41美元的收盤價計算，摩根士丹利認為該公司股價有18.8%的上漲空間。

以下為報告內容摘要：

我們給予拼多多股票“增持”評級，并把目標股價定為29美元。我們喜歡這家公司在中國低線城市不斷增長的網上購物需求中的曝光度，這得益于其出色的團隊采購模式和“物有所值”領域的獨特主張，我們認為這讓拼多多能夠抵御主要電子商務品牌的競爭。

我們相信拼多多可以處理產品侵權，以及一些商家在其網站上造假的問題。這些問題已在近期引發(fā)了市場關注。我們還認為拼多多的技術和海量的用戶流量，將會繼續(xù)吸引優(yōu)質商家。

我們預計，不按照美國通用會計準則，拼多多2020年的凈利潤將達到人民幣103億元，較2017年的凈虧損人民幣3.83億元大幅扭虧。

帶有獨特價值主張的創(chuàng)新業(yè)務模式

拼多多與常規(guī)電商平臺的差異主要在于：

1）采用團隊購買模式，把購物與社交元素結合在一起；

2）專注于在物有所值的領域推廣暢銷產品。我們預計強大的用戶參與將導致更頻繁的購物，從而提升每活躍買家的毛商品交易總值。

駕馭低線城市增長

我們預計中國低線城市將推動電商領域的長期發(fā)展，原因主要包括：

1）擴大的人口；

2）電子商務的持續(xù)滲透；

3）低線城市消費和消費意愿的增加。我們認為拼多多在低線城市擁有超高的用戶群體，占該公司月活躍訪問用戶的65%。疊加執(zhí)行良好的團隊購買模式和微信用戶流量，拼多多在駕馭這一增長中處于最佳位置。

顧客對工廠（C2M）的業(yè)務模式幫助商家提升了營業(yè)效率，增強了拼多多的物有所值定位：拼多多的C2M模式幫助制造商和商家提升了在產品設計、制造、庫存管理和營銷等領域的運營效率。這同樣受到拼多多良好的用戶流量和消費者洞察力的支持。作為回報，這些制造商和商家應當能夠向低線城市的消費者以具有競爭力的價格提供更多、更高質量的產品。

拼多多股價周二上漲0.04美元，漲幅為0.16%，報收于24.41美元。上市至今，拼多多最低股價為16.53美元，最高股價為30.48美元。按照周二的收盤價計算，拼多多市值約為270億美元。（騰訊科技編譯/明軒）

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