九州一軌謀求科創(chuàng)板上市：主營業(yè)務對城市軌道交通行業(yè)依賴程度較高

6月28日晚間，北京九州一軌環(huán)境科技股份有限公司(下稱“九州一軌”)闖關科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理，本次擬募資6.57億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司作為環(huán)境噪聲與振動污染防治領域的綜合服務商，長期專注于減振降噪相關的技術開發(fā)、產(chǎn)品研制、工程設計、檢測評估、項目服務和智慧運維。

報告期內(nèi)，公司主要面向城市軌道交通(含市域/市郊鐵路)的減振降噪、TOD上蓋開發(fā)噪聲振動綜合控制等領域提供鋼彈簧浮置道床減振系統(tǒng)、預制鋼彈簧浮置板、聲屏障、隔離式高彈性減振墊、重型調(diào)頻鋼軌耗能裝置等系列化產(chǎn)品和服務;同時開展軌道智慧運維和病害治理的研究、開發(fā)與專業(yè)化服務。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為2.25億元、2.39億元、3.43億元;同期對應的凈利潤分別為4,559.43萬元、3,574.97萬元、6,148.53萬元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，公司選擇的具體上市標準為“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元?！?/p>

本次募資擬用于噪聲與振動綜合控制產(chǎn)研基地建設項目、城軌基礎設施智慧運維技術與裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、營銷及服務網(wǎng)絡建設項目、補充運營資金。

圖片來源：公司招股書

報告期內(nèi)，公司股權結構較為分散，不存在控股股東和實際控制人。

極客網(wǎng)注意到，京投公司持有公司22.18%股權，京投公司由北京國資委100%持股。

九州一軌表示，公司闖關科創(chuàng)板IPO面臨市場競爭加劇、行業(yè)依賴、客戶相對集中等風險，具體如下：

(一)市場競爭加劇風險

根據(jù)《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》等國家發(fā)展戰(zhàn)略，在城市軌道交通領域，預計未來較長的一段時間，國家仍將保持較大的投資規(guī)模和投資強度。

鑒于良好的政策和市場環(huán)境，現(xiàn)有競爭者仍在不斷加大投入，行業(yè)潛在競爭者增多，導致行業(yè)競爭進一步加劇。如果公司不能保持技術、工藝裝備和產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，增強產(chǎn)品的適用性并提高技術水平，不斷改進和提高全業(yè)務流程的服務水平，以充分適應行業(yè)競爭環(huán)境，公司則會面臨客戶資源流失、市場份額下降的風險，將會對公司的業(yè)務發(fā)展及效益增長帶來重大不利影響。

另外，公司主要通過招投標或競爭性談判方式取得項目，項目中標與否、中標價格高低等因素和競爭性談判情況都會對公司業(yè)績產(chǎn)生重要的影響。假如公司在一定時期內(nèi)連續(xù)未能中標重要項目，或者以遠低于公司預期價格的方式中標，公司業(yè)績將會遭受重大不利影響。

(二)行業(yè)依賴風險

報告期內(nèi)，公司主要面向城市軌道交通行業(yè)提供減振降噪相關產(chǎn)品和服務，公司主營業(yè)務對城市軌道交通行業(yè)的依賴程度較高。

軌道交通行業(yè)投資受國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、宏觀經(jīng)濟運行狀況的影響較大，政府主導性較強，且項目建設資金以財政資金為主。軌道交通行業(yè)作為政府重點鼓勵的基礎設施建設項目，盡管在未來較長時間內(nèi)仍將處于一個持續(xù)發(fā)展期，但受制于政府財政能力影響，如果未來宏觀經(jīng)濟增長回落導致政府財政支出能力降低，政府縮減基礎設施投資規(guī)模，公司的業(yè)務發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營將受到重大影響。

(三)客戶相對集中風險

城市軌道交通的施工方主要集中在中國中鐵、中國鐵建等大型工程企業(yè)中，2018年度、2019年度、2020年度，公司前五大客戶收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為99.83%、98.99%和86.99%。如果業(yè)主方、施工方在項目的招投標過程中作出不利于公司的選擇，且公司未能及時拓展、開發(fā)其他領域客戶，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響，營業(yè)收入及利潤水平將出現(xiàn)大幅下滑的風險。

(四)應收賬款金額較大風險

公司報告期各期末應收賬款余額較大，占總資產(chǎn)的比例較高，截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日，公司應收賬款賬面價值(含合同資產(chǎn))分別為18,844.30萬元、22,038.02萬元和26,407.94萬元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為32.23%、34.33%和31.15%。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應收賬款可能仍會逐步增加。若公司客戶經(jīng)營狀況和資信情況發(fā)生惡化，可能導致應收賬款發(fā)生壞賬損失的風險，將對公司的財務狀況和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(五)股權分散、無實際控制人帶來的風險

報告期內(nèi)，公司股權結構較為分散，不存在控股股東和實際控制人。公司雖已建立了健全的內(nèi)部控制與公司治理制度，但分散的股權結構可能影響公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定與公司治理的有效性;導致上市后公司控制權可能發(fā)生變化，從而給公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展帶來潛在的風險。

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