業(yè)績下滑、雙反、訴訟等麻煩纏身 阿特斯沖刺科創(chuàng)板IPO能否成功募得40億？

6月28日晚間，極客網(wǎng)了解到，阿特斯陽光電力集團股份有限公司(下稱“阿特斯”)沖刺科創(chuàng)板IPO上市獲上交所受理，本次擬募資40億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

業(yè)績不斷下滑

公司是全球主要的光伏組件制造商之一，核心業(yè)務為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供品質(zhì)可靠、技術領先、性價比高的組件產(chǎn)品。

以光伏組件為基礎，公司業(yè)務亦向光伏應用解決方案和電站開發(fā)及運營領域延伸。光伏應用解決方案包括光伏系統(tǒng)業(yè)務、大型儲能系統(tǒng)和光伏電站工程EPC業(yè)務，其中光伏系統(tǒng)業(yè)務主要是分布式光伏系統(tǒng)產(chǎn)品及其設備和部件的生產(chǎn)和銷售，包括分布式儲能系統(tǒng);大型儲能系統(tǒng)業(yè)務是應用于電網(wǎng)側(cè)和電源側(cè)(主要為地面光伏電站)的大容量儲能系統(tǒng)集成、工程承包，運維、補容和電量交易等增值服務;電站工程EPC業(yè)務主要是電站工程項目的設計、設備采購和安裝調(diào)試、竣工驗收和交付等全流程建設服務。電站開發(fā)及運營包括電站銷售業(yè)務和發(fā)電業(yè)務。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別244.38億元、216.80億元、232.79億元;同期對應的凈利潤分別為19.40億元、17.51億元、16.23億元。凈利潤出現(xiàn)不同程度的下滑。

阿特斯表示，公司存在2021年經(jīng)營業(yè)績不確定甚至出現(xiàn)虧損的風險。

自2020年下半年以來，受新冠肺炎疫情、上游原材料產(chǎn)能釋放滯后于組件產(chǎn)能擴張等因素的影響，公司上游主要原材料市場出現(xiàn)供不應求的情況，導致硅基材料(硅料、硅錠、硅片、電池片)及其他輔料的價格大幅上漲。

上述原材料的波動，對公司短期經(jīng)營業(yè)績或造成重大不利影響，根據(jù)公司管理層編制的2021年第一季度財務報表(未經(jīng)審計)，公司2021年第一季度凈利潤為負，預計2021年上半年公司整體業(yè)績?nèi)蕴潛p，2021年全年業(yè)績也可能出現(xiàn)虧損的情況;中長期來看，公司的經(jīng)營業(yè)績一定程度上取決于本輪原材料價格上漲的幅度和持續(xù)時間以及原材料價格上漲向下游傳導的情況。

同時，受疫情影響，2020年下半年以來境外運輸價格有了一定幅度的上升;加之人民幣升值等多重因素，均可能會對公司的業(yè)績造成一定影響。

2021年初至今，硅基材料及輔料EVA、鋁邊框等價格仍呈上漲趨勢，境外運輸價格仍高居不下，若2021年度公司主要原材料的價格保持2020年下半年以來的大幅上漲趨勢，加之境外運輸價格的大幅上升、人民幣的大幅升值將對公司2021年度的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響，甚至導致公司2021年度出現(xiàn)經(jīng)營虧損的情況。

根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》，本次上市選擇的標準為預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元。

本次擬募資40億元用于產(chǎn)能配套及擴充項目、嘉興阿特斯光伏技術有限公司研究院建設項目、補充流動資金，其中產(chǎn)能配套及擴充項目包含年產(chǎn)10GW拉棒項目、阜寧10GW硅片項目、年產(chǎn)4GW高效太陽能光伏電池項目、年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項目。

剝離海外電站開發(fā)及運營業(yè)務

極客網(wǎng)注意到，報告期內(nèi)，發(fā)行人于2019年9月至2020年12月陸續(xù)剝離了海外電站開發(fā)及運營業(yè)務。報告期初，發(fā)行人從事光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供應用解決方案，并從事境內(nèi)及海外電站開發(fā)及運營業(yè)務。為推進各業(yè)務板塊專業(yè)化運營，控股股東加拿大CSIQ對發(fā)行人的業(yè)務架構(gòu)進行系統(tǒng)梳理，通過轉(zhuǎn)讓股權等方式將海外電站開發(fā)及運營業(yè)務由發(fā)行人體內(nèi)剝離，并陸續(xù)直接或通過非發(fā)行人下屬子公司的其他子公司間接持股海外電站開發(fā)及運營業(yè)務主體。

圖片來源：公司招股書

報告期內(nèi)，發(fā)行人的控股股東為加拿大CSIQ，實際控制人為XiaohuaQu(瞿曉鏵)及其配偶HanBingZhang(張含冰)。

值得關注的是，公司控股股東加拿大CSIQ于2006年11月在美國NASDAQ股票市場上市，股票代碼為CSIQ。加拿大CSIQ為控股型公司，持有包括發(fā)行人在內(nèi)的多個運營實體股權。公司本次發(fā)行的A股股票上市后，將與公司控股股東加拿大CSIQ分別在上海證券交易所科創(chuàng)板和美國NASDAQ股票市場掛牌上市。公司與CSIQ需要分別遵循兩地法律法規(guī)和監(jiān)管部門的上市監(jiān)管要求。

由于中美兩國存在法律法規(guī)和監(jiān)管理念差異，公司和CSIQ因適用不同的會計準則并受不同監(jiān)管要求，會在具體會計處理及財務信息披露方面存在一定差異。同時，由于證券監(jiān)管部門對上市公司信息披露要求的差異及語言、文化、表述習慣差異，以及中美兩地投資者的構(gòu)成和投資理念不同、資本市場具體情況不同，公司在科創(chuàng)板上市的股票價格與CSIQ在NASDAQ股票市場的股票價格可能存在差異。該差異及CSIQ的股票波動可能影響公司在科創(chuàng)板上市股票的價格。

訴訟纏身麻煩不斷

值得關注的是，阿特斯存在尚未了結(jié)的訴訟，面臨雙方調(diào)查及征收關稅等帶來的麻煩煩心事。

截至2020年12月31日，發(fā)行人及其下屬公司存在尚未了結(jié)的訴訟，境內(nèi)案件中涉案金額超過1,000萬元的共5起，均為發(fā)行人或下屬公司作為原告的案件;境外案件中發(fā)行人參與的針對美國政府的“雙反”訴訟共6起，發(fā)行人及其控股子公司存在尚未了結(jié)的涉及專利侵權糾紛的訴訟、仲裁案件共2起，其他尚未了結(jié)的爭議金額在1,000萬元以上的重大訴訟、仲裁案件共5起。上述訴訟均系由發(fā)行人的正常經(jīng)營活動所引起，且涉案金額占發(fā)行人最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的比例較小，但不排除未來出現(xiàn)新的訴訟糾紛，從而對公司經(jīng)營造成不利影響的風險。

截至2020年12月31日，發(fā)行人及其控股子公司已獲授權的主要專利共計2,016項，其中發(fā)明專利244項，可能面臨知識產(chǎn)權糾紛的風險，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，阿特斯坦稱公司面臨“雙反”調(diào)查及征收關稅等貿(mào)易摩擦引發(fā)的訴訟及其他風險。

太陽能光伏發(fā)電是目前最具發(fā)展?jié)摿Φ目稍偕茉粗?，世界各國均將其作為一項?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點扶持。出于保護本國光伏產(chǎn)業(yè)的目的，美國等國家和地區(qū)相繼對我國光伏企業(yè)發(fā)起“雙反”調(diào)查，對我國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成了一定的影響。2011年10月，SolarWorldIndustriesAmerica,Inc.牽頭聯(lián)合其他幾家美國光伏企業(yè)向美國商務部和美國國際貿(mào)易委員會提起申請，要求美國政府對中國出口到美國的光伏電池及組件進行反傾銷(AD)和反補貼(CVD)調(diào)查。

2011年11月至今，美國政府對原產(chǎn)于中國大陸和中國臺灣地區(qū)的光伏產(chǎn)品開展了“雙反”調(diào)查案件，并通過發(fā)布“雙反”措施要求對相關光伏產(chǎn)品征收“雙反”保證金。美國每年都會對屬于以上措施的產(chǎn)品進行年度行政復審，年度行政復審的功能主要有兩個：一是決定企業(yè)在相關復審調(diào)查期所繳保證金的清算稅率;二是該復審終裁生效后，企業(yè)對之后進口產(chǎn)品應承擔的保證金率。2018年美國通過“201法案”，對光伏電池片組件在既有雙反稅基礎上增加為期四年的保障措施關稅(“201關稅”)。公司光伏產(chǎn)品出口到美國，在美國進口環(huán)節(jié)按照進口時所適用的保證金率向美國海關繳納相應的“雙反”保證金、按照美國商務部公布的復審終裁結(jié)果計算實際應交稅款，并按實際應繳稅款與預繳保證金的差額計算確認應退回或補繳的金額。目前控股股東CSIQ對部分過去年度美國商務部復審的終裁結(jié)果向美國法院提起了訴訟，截至目前部分案件仍在司法訴訟中。

此外，為保護歐洲市場，歐盟對從中國進口的太陽能電池片收取反傾銷、反補貼稅，在此前提下，部分生產(chǎn)商向歐盟委員會承諾將有關貨物的進口價格提高到能夠消除有害影響的水平，如貨物價格高于承諾中規(guī)定的最低進口價格，則相關貨物免征反傾銷、反補貼稅。德國海關調(diào)查署懷疑阿特斯德國一名管理董事人員及一名前管理董事人員(已離職)在2013年至2015年期間針對反傾銷、反補貼稅可能存在向海關部門申報不準確的情形，從而規(guī)避歐盟委員會設立的光伏組件產(chǎn)品最低進口限價，目前前述兩名人員正在接受慕尼黑檢察院及海關調(diào)查署的刑事調(diào)查。

公司不排除未來發(fā)生雙反保證金補繳或者退稅減少的風險。另外，公司也不排除未來在美國、歐洲和加拿大及其他海外市場遭遇新的貿(mào)易摩擦糾紛(包括但不限于雙反調(diào)查、保障措施調(diào)查、新增關稅及其他調(diào)查等)，從而給公司的經(jīng)營業(yè)績造成影響的風險，以及公司受到相關處罰的風險。

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