IPO獲受理！井松智能謀求科創(chuàng)板上市：實控人持股比例較低或暗藏風險

6月30日，極客網(wǎng)了解到，合肥井松智能科技股份有限公司(下稱“井松智能”)科創(chuàng)板IPO申請于29日獲上交所受理，本次擬募資3.38億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司專注于智能物流設備、智能物流軟件與智能物流系統(tǒng)的研發(fā)、設計、制造與銷售，為下游客戶提供智能物流整體解決方案，系國內(nèi)知名的智能物流設備與智能物流系統(tǒng)解決方案提供商。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為1.94億元、3億元、4.02億元;同期對應的凈利潤分別為433.73萬元、2,156.66萬元、5,367.46萬元。

根據(jù)容誠會計師出具的《審計報告》，發(fā)行人2019年度及2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為1,983.43萬元和5,025.37萬元，公司最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5,000萬元。發(fā)行人2020年度營業(yè)收入為40,173.95萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)為5,025.37萬元，公司最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

根據(jù)同行業(yè)A股上市公司估值情況，基于對公司預計市值的預先評估，預計發(fā)行后總市值不低于10億元。

公司結(jié)合自身上述情況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則(2020年12月修訂)》第2.1.2條第(一)項規(guī)定的上市標準，即“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資用于智能物流系統(tǒng)生產(chǎn)基地技術改造項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

姚志堅、阮郭靜夫婦目前合計直接持有公司31.74%的股份;姚志堅通過犇智投資控制公司6.63%的表決權。姚志堅、阮郭靜夫婦為公司控股股東、實際控制人。

截至本招股說明書簽署日，其他持有公司5%以上股份的股東包括安元基金、中小企業(yè)發(fā)展基金、華貿(mào)中經(jīng)、李凌、犇智投資、凌志投資。

井松智能坦言公司存在以下風險：

(一)年度內(nèi)經(jīng)營業(yè)績非均勻發(fā)生

公司單個銷售合同金額通常較大，且項目完工驗收受客戶需求、土建基礎、整體工程進度、與客戶的溝通協(xié)調(diào)情況等多方面因素影響，具有一定的不確定性，導致收入確認、利潤實現(xiàn)在年度內(nèi)并非均勻發(fā)生。如果一段時間內(nèi)項目完工驗收較多，則該期間的收入、利潤會較多;反之，收入和利潤則較少。

報告期內(nèi)，公司年度內(nèi)經(jīng)營業(yè)績非均勻發(fā)生，但是，每年第四季度項目驗收、確認的營業(yè)收入、實現(xiàn)的利潤較高。公司預計2021年營業(yè)收入和利潤也將主要集中在三季度或者四季度。

由于項目驗收時間存在一定的不確定性，導致月度、季度經(jīng)營業(yè)績非均勻發(fā)生，投資者一般不能根據(jù)公司年度內(nèi)某一期間的收入、利潤情況推算全年業(yè)績。

(二)下游客戶離散型采購對公司經(jīng)營產(chǎn)生的風險

智能物流裝備具有投資規(guī)模大、使用期限長的特點，不同于日常消費品或經(jīng)常性原材料的采購，單一主體客戶短期內(nèi)一般不會重復投資智能物流裝備，行業(yè)內(nèi)普遍存在下游客戶離散型采購的特點。

與同行業(yè)可比公司類似，報告期內(nèi)的各期，公司客戶變化較多，各期主要客戶多為新增客戶。

由于下游客戶離散型采購的特點，公司需要不斷開發(fā)新客戶。若公司不能持續(xù)開拓新客戶、獲得新的訂單，則公司的經(jīng)營業(yè)績將會下滑。

(三)應收賬款及合同資產(chǎn)產(chǎn)生的壞賬風險

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為8,462.66萬元、15,419.36萬元、16,094.77萬元，2020年末合同資產(chǎn)余額5,140.73萬元;應收賬款賬面價值分別為6,531.81萬元、13,121.13萬元、13,638.85萬元，2020年末合同資產(chǎn)賬面價值為4,764.52萬元。

報告期各期，公司營業(yè)收入分別為19,376.51萬元、29,978.80萬元、40,173.95萬元。報告期各期末，應收賬款賬面價值及合同資產(chǎn)賬面價值合計，與當期營業(yè)收入的比值分別為33.71%、43.77%、45.81%;公司流動資產(chǎn)賬面價值分別為34,969.49萬元、44,339.89萬元、49,573.27萬元，應收賬款賬面價值及合同資產(chǎn)賬面價值合計，占當期末流動資產(chǎn)的比例分別為18.68%、29.59%、37.12%。

因此，公司應收賬款余額與賬面價值、合同資產(chǎn)余額與賬面價值均隨當期營業(yè)收入的增長而有所增長;各期末應收賬款賬面價值及合同資產(chǎn)賬面價值合計，與當期營業(yè)收入的比值、占當期末流動資產(chǎn)的比例有所上升。

隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，應收賬款及合同資產(chǎn)余額、賬面價值可能繼續(xù)增加，若催收不力或客戶還款困難，可能產(chǎn)生壞賬，對公司的經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(四)實際控制人持股比例較低的風險

姚志堅、阮郭靜夫婦目前合計直接持有公司31.74%的股份;姚志堅通過犇智投資控制公司6.63%的表決權。

2020年10月22日，李凌、凌志投資與姚志堅簽訂《授權委托協(xié)議》，約定李凌、凌志投資自愿將依法享有的井松智能股東權利中的提案權、表決權、提名權委托給姚志堅行使，授權委托期限至李凌、凌志投資不再持有井松智能股份之日終止。由此，姚志堅又控制了公司14.17%的表決權;

因此，截至本招股說明書簽署日，姚志堅、阮郭靜夫婦合計控制公司52.53%的表決權，為公司控股股東及實際控制人。

按本次發(fā)行新股1,485.7116萬股計算，發(fā)行后實際控制人姚志堅、阮郭靜夫婦控制表決權比例將降低至39.40%(表決權口徑計算)，控制權比例較低。

若實際控制人喪失對公司的控制權，可能會導致公司經(jīng)營管理團隊、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營模式發(fā)生變化，從而對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不確定的影響。

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