今年上半年美股SPAC上市持續(xù)火熱,根據(jù)SPAC Insider的數(shù)據(jù),今年上半年有358家SPAC公司上市,已超過了去年全年的248家。通過SPAC上市的股票平均上漲14.5%。
那么SPAC到底是什么?
SPAC,全稱為Special-purpose acquisition companies,即特殊目的收購公司,也被成為空殼公司、空白支票公司或者僵尸基金。SPAC公司沒有實際的銷售業(yè)務(wù),卻擁有大量現(xiàn)金,專門用來做兼并和收購交易。
操作過程來看,SPAC通過IPO籌集資金,需要在一定時間內(nèi)找到收購目標(biāo)。隨著SPAC和目標(biāo)企業(yè)完成合并,目標(biāo)企業(yè)成為上市公司。
SPAC和IPO區(qū)別在哪呢?
從費用來說,傳統(tǒng)的IPO承銷費率大約是5-7%,而SPAC的承銷費率最高也只有發(fā)行規(guī)模的5.5%,而且上市時只需支付其中的2%,剩下的3.5%和募集到的資金會存入到一個信托賬戶中,直到SPAC生命周期結(jié)束才支付給承銷商。
SPAC一般會向公眾投資者發(fā)行Public Units股份單元,一個Units里一般有1股普通股加1/2或1/3份Warrant,即認股權(quán)證。通常,SPAC上市52天后,股份和Warrants會拆分開來進行交易。
IPO募集資金到位后,SPAC公司必須在2年內(nèi),并購欲上市的標(biāo)的企業(yè)。合并后的SPAC公司會向SEC美國證券交易委員會申請上市代碼,完成上市。如果沒有按期完成并購,SPAC就會解散。其信托賬戶也將被清算還給公眾股東。
最終,標(biāo)的企業(yè)通過和已經(jīng)上市的SPAC平臺合并,迅速實現(xiàn)上市融資的目的。作為投資者來說,依然要預(yù)見其和公開IPO的其他公司一樣,上市后不可避免的會面臨股價的波動性及未來業(yè)績的不確定性。
由于SPAC上市的特殊性,可能存在監(jiān)管風(fēng)險,今年以來美國證監(jiān)會收嚴(yán)了SPAC上市的要求。
據(jù)美國證監(jiān)會聲稱,此前向早期交易投資者(如空白支票公司SPAC)發(fā)放的認股權(quán)證將不再作為權(quán)益工具,在會計報表上,認股權(quán)證可能從“股本”轉(zhuǎn)為“負債”。如果這成為法律,相關(guān)交易以及現(xiàn)有的SPAC都必須重新計算10-Ks和10-Qs財務(wù)狀況,以確認每季度認股權(quán)證價值。
認股權(quán)證是SPAC融資中的重要部分,此前SPAC從眾多投資者處所籌集的資金大多為認股權(quán)證,可使投資者在特定的時間段內(nèi)以特定的價格從發(fā)行人處買入證券(股票)。此前,從會計的角度上看,該類認股權(quán)證被歸為“股本”。
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