兩市44個(gè)交易日突破萬(wàn)億，券商北交所權(quán)限開(kāi)通上線，機(jī)構(gòu)：券商配置窗口開(kāi)啟

券商板塊高開(kāi)，早盤(pán)一度沖高漲超2%，但承壓于10日均線，此后略有回落。長(zhǎng)城證券領(lǐng)漲，天風(fēng)證券、湘財(cái)股份、瑞達(dá)期貨漲幅居前。

截至10:55，市場(chǎng)人氣風(fēng)向標(biāo)券商ETF(512000)漲0.53%，成交額超6.4億元。

上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)9月22日當(dāng)日凈增長(zhǎng)2.09億份，合計(jì)資金凈流入達(dá)2.38億元;券商ETF(512000)融資余額達(dá)17.77億元，持續(xù)維持在歷史高位，當(dāng)日融資買(mǎi)入額1.84億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。

一、券商受益成交活躍、北交所設(shè)立雙輪驅(qū)動(dòng)

截至9月22日，滬深兩市連續(xù)第44個(gè)交易日突破萬(wàn)億，刷新2015年創(chuàng)下的最長(zhǎng)成交連續(xù)超萬(wàn)億記錄。

此外，北京證券交易所最新發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法(試行)》，明確個(gè)人投資者準(zhǔn)入門(mén)檻為開(kāi)通交易權(quán)限前20個(gè)交易日日均證券資產(chǎn)50萬(wàn)元、同時(shí)具備2年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門(mén)檻。

同時(shí)，北交所表示，自規(guī)則發(fā)布之日起，投資者即可預(yù)約開(kāi)通北交所交易權(quán)限。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有至少近50家券商對(duì)外公告上線相關(guān)權(quán)限功能，包括中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券、銀河證券、海通證券、中信建投、招商證券、國(guó)信證券、光大證券等。

海通國(guó)際最新報(bào)告指出，券商受益成交活躍，資本市場(chǎng)改革快速推進(jìn)，券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望提速，頭部券商優(yōu)勢(shì)顯著。

1)9月兩市交易再創(chuàng)新高。9月(截至9月17日)日均股基交易額為15500億元，同比+92%，環(huán)比+11%。兩融余額19119億元，同比+30%，環(huán)比+1.8%。市場(chǎng)活躍度保持高位，年初以來(lái)日均股基交易額近1.1萬(wàn)億，同比超20%。

2)北交所明確個(gè)人投資者準(zhǔn)入的資金門(mén)檻為證券資產(chǎn)50萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門(mén)檻。自規(guī)則發(fā)布之日起，投資者即可預(yù)約開(kāi)通北京證券交易所交易權(quán)限。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同步修改了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理辦法》，將創(chuàng)新層投資者準(zhǔn)入資金門(mén)檻由150萬(wàn)元調(diào)整為100萬(wàn)元。此舉是為實(shí)現(xiàn)北交所與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的一體發(fā)展和制度聯(lián)動(dòng)，更好促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，著力構(gòu)建投早、投小、投創(chuàng)新的市場(chǎng)生態(tài)。

3)證監(jiān)會(huì)擴(kuò)大紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市試點(diǎn)范圍。

4)中性假設(shè)下，預(yù)計(jì)2021年行業(yè)凈利潤(rùn)將同比+17%，預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)35%，投行業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)42%，資本中介業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10%，資管同比增長(zhǎng)20%，自營(yíng)同比增長(zhǎng)15%。

5)2021年9月17日券商行業(yè)平均估值1.7x2021EP/B，推薦低估值優(yōu)質(zhì)龍頭和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)彈性標(biāo)的。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，兩市高成交量的原因主要邏輯有三：(1)居民資產(chǎn)搬家：資管新規(guī)后，剛兌預(yù)期打破，居民對(duì)凈值化產(chǎn)品的接受度大幅提升;(2)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異：2019年以來(lái)股基表現(xiàn)優(yōu)異，賺錢(qián)效應(yīng)強(qiáng);(3)資本市場(chǎng)深改：全面注冊(cè)制推進(jìn)、北交所設(shè)立等改革創(chuàng)新措施持續(xù)推進(jìn)。推薦圍繞財(cái)富管理主線重點(diǎn)布局。大財(cái)富管理邏輯主線成立的前提是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)占比提升推動(dòng)ROE增長(zhǎng)、重資本業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低、去方向化推進(jìn)。而頭部券商及精品券商更容易兌現(xiàn)這一業(yè)務(wù)邏輯。此外，市場(chǎng)持續(xù)活躍、下半年市場(chǎng)潛在寬松以及資本市場(chǎng)深化改革的持續(xù)推進(jìn)，券商配置窗口開(kāi)啟。

二、券商ETF(512000)獲各路資金大力追捧

據(jù)上海證券交易所9月22日公布的最新數(shù)據(jù)，A股行情風(fēng)向標(biāo)——券商ETF(512000)當(dāng)日最新基金份額達(dá)191.21億份，9月22日當(dāng)日凈增長(zhǎng)2.09億份，合計(jì)資金凈流入達(dá)2.38億元。

今年前七個(gè)月，券商ETF(512000)價(jià)格一路走低，份額同期逆市增長(zhǎng)超43億份，高居A股所有股票型ETF首位，資金情緒持續(xù)高熱。8月25日-8月30日這四個(gè)交易日券商板塊連續(xù)調(diào)整，券商ETF(512000)資金逢跌連續(xù)凈流入合計(jì)超14億元，9月14日、16日單日跌幅均超2%，兩日獲得資金凈流入分別為2.73億元、2.90億元!

根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，券商ETF(512000)融資余額達(dá)17.77億元，持續(xù)維持在歷史高位，當(dāng)日融資買(mǎi)入額1.84億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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