國防軍工回調跌近5%，機構：國防軍工基本面堅韌，回調時或現(xiàn)配置良機

27日早盤，國防軍工板塊兩連持續(xù)走弱，中證軍工指數(shù)近5%，廣聯(lián)航空跌12.08%、中航西飛、航發(fā)控制、衛(wèi)士通、晨曦航空等跌幅居前。

國防軍工ETF(512810)下跌4.46%，換手率超10%，跌破60日線!

第十三屆中國國際航空航天博覽會將于9月28日至10月3日在廣東珠海國際航展中心舉行。

本屆航展將迎來線上線下近40個國家和地區(qū)的700家企業(yè)參展，參展飛機超100架。殲-20、運-20和空警-500、轟-6K、紅-9B等一大批主戰(zhàn)裝備將在航展上集中亮相，新型電子戰(zhàn)飛機殲-16D和高空無人偵察機無偵-7等裝備首次亮相航展。

航空工業(yè)集團、航發(fā)集團、航天科工集團、航天科技集團、中國電科集團和兵器工業(yè)集團大量裝備亮相航展。航空工業(yè)集團近150項裝備及項目亮相，近40%為首次參展;航發(fā)集團“太行”發(fā)動機發(fā)展型、民用渦槳發(fā)動機AEP500、AEP60E和渦扇發(fā)動機AEF100等產(chǎn)品將首次亮相;航天科工集團參展規(guī)模及首次亮相裝備均創(chuàng)歷史之最;航天科技集團180項成果亮相航展，數(shù)十型裝備首次展出，首次參展展品數(shù)量創(chuàng)歷史之最;中國電科集團打造了四大專業(yè)展區(qū)，共有包括50項大型實裝在內的約500項產(chǎn)品參展;兵器工業(yè)集團150余項展品亮相，60余項展品首次參展。

中航證券：國防軍工基本面堅韌，回調時或現(xiàn)配置良機

中航證券指出，本次航展時隔三年，新裝備的亮相展示將給市場傳達軍工目前高景氣度的積極信號，加大市場對軍工行業(yè)的關注度。

在前期回調后，上周國防軍工板塊實現(xiàn)了上漲，“超跌配置”和“業(yè)績真空期，板塊波動加大”觀點得到印證，值得注意的是馬上就要進入七天的十一長假，資金的短期撤離以及軍工融資余額依然維持高位可能會導致波動加大?？傮w而言，國防軍工基本面堅韌，板塊回調時或現(xiàn)配置良機，應把握機會配置，靜待市場新的預期和共識達成，繼續(xù)向上突破。

但當下,僅僅是國防軍工行業(yè)此輪全面擴產(chǎn)的早期，僅僅是實現(xiàn)“2027.2035.2050”三個重要目標的開始，僅僅是國防軍工行業(yè)黃金時代的序幕，聲稱行情結束言之尚早，陷入懷疑悲觀也大可不必?；久娴膱詫嵆潭缺ＷC了行情表現(xiàn)上的堅韌程度，估值得以快速消化使得泡沫化距離尚遠，因此，我們認為，業(yè)績已然兌現(xiàn)，重心定要上移，回調至今年5月低點的可能性是極低的，無懼無憂，如出現(xiàn)較大幅度的回調(我們認為“較大幅度”的尺度是，指數(shù)15%、核心股25%)，則是又一次的配置良機再現(xiàn)。

天風證券：板塊進入產(chǎn)業(yè)價值投資長期軌道

天風證券認為，本屆航展將集中展現(xiàn)空軍推進戰(zhàn)略轉型邁向世界一流的新成就，認為新型武器裝備已經(jīng)逐漸邁入到大規(guī)模量產(chǎn)階段，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)深度受益。目前我國僅有殲-20一款五代機型，相較美國F-22與F-35的高低搭配存在短板，預計我國中型五代機有望快速推出，下一代預研機型或趕上美俄進度。隨著美俄及主流大國開啟新一輪自研武器裝備周期，我國將持續(xù)跨越在研-預研武器裝備階段，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)向上。

考慮到目前僅為“十四五”武器裝備放量初期階段，各細分領域營收及凈利潤增速或將持續(xù)擴大，橫向比較優(yōu)勢明顯?？紤]到新型號Pipeline將陸續(xù)進入批產(chǎn)節(jié)點，或將帶來EPS預測的上修和新長期增長貢獻支撐，從而帶來估值中樞的上修或維持，板塊進入產(chǎn)業(yè)價值投資長期軌道，國防軍工板塊將在高景氣度的背景下持續(xù)成為機構配置的偏好類板塊。

公開資料顯示，國防軍工ETF跟蹤復制中證軍工指數(shù)，截至9月24日收盤，國防軍工ETF(512810)今年以來漲幅10.90%，相較業(yè)績比較基準1.39%的超額收益接近9%，穩(wěn)居所有國防軍工類ETF首位!拉長時間看，國防軍工ETF(512810)自2019年至今漲幅146.56%，同期業(yè)績基準表現(xiàn)僅有107.70%，區(qū)間超額回報接近40%，年均超額回報達15%!

業(yè)內人士表示，高額的超額回報核心來源為該ETF規(guī)模適中下的打新增厚收益，來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或將達創(chuàng)紀錄的600只，新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!

伴隨注冊制持續(xù)全面推進，北交所落錘推進加速，后續(xù)超額回報有望持續(xù)穩(wěn)定。

風險提示：中證軍工指數(shù)成立于2004年12月31日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前成份股結構模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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