節(jié)前A股可能縮量平穩(wěn)

摘要：

(1)雖然中秋假期期間海外市場以及港股出現了不小的波動，但是A股整體還是相對穩(wěn)定。行業(yè)表現上周期股遭遇了集體回調，消費板塊則普遍回暖。隨著10月三季報業(yè)績出爐的臨近，成長和周期的業(yè)績或將繼續(xù)得到驗證，芯片ETF(512760)、醫(yī)療ETF(159828)、新能源車ETF(512760)、鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)等有重回主線的可能。

(2)進入四季度，醫(yī)藥行業(yè)政策出臺頻率降低，且可能出臺的創(chuàng)新藥談判或仿制藥集采政策市場也早有預期，預計不會對醫(yī)藥板塊造成較大沖擊，政策筑底明顯。站在當前時點來看，不能輕易判斷行情就此啟動，但醫(yī)藥行業(yè)的政策基本落地、業(yè)績依然堅挺、投資性價比凸顯。感興趣的小伙伴可以通過“逢低+分批”的方式布局醫(yī)療ETF(159828)和生物醫(yī)藥ETF(512290)的中長期投資機會。

正文：

本周中秋節(jié)后A股只有三個交易日，雖然中秋假期期間海外市場以及港股出現了不小的波動，但是A股整體還是相對穩(wěn)定，三個交易日內上證綜指微跌0.02%。行業(yè)表現上周期股遭遇了集體回調，消費板塊則普遍回暖。

來源：Wind

成交額的角度來看，周三因為港股休市，北向資金缺席，A股成交額縮至1.1萬億元，周四周五成交額回到1.3萬億元左右，仍然比較活躍。下周十一長假即將來臨，節(jié)前還是可能會出現縮量的情況，較難出現大的行情，操作上還是以穩(wěn)為主。

展望四季度，一個風險點是美聯儲預告了很久的Taper進程。本周美聯儲主席鮑威爾強調如果經濟如預期復蘇，可能很快放慢購債步伐。美聯儲可能最早于11月宣布開始縮減資產購買規(guī)模，并在2022年年中完成這一過程。

十年期美債收益率，來源：Wind

美聯儲此次Taper與市場進行了充分的溝通，但美元升值和十年期美債收益率的上升仍為大概率事件，對新興市場的貨幣和資產造成壓力。本周十年期美債收益率大幅躍升了90BP，目前也并沒有完全反應Taper帶來的影響，不過本周北向資金暫時動作不大，后續(xù)可以密切關注一下外資的動向。

國內央行維持貨幣政策平穩(wěn)意愿較強，經濟下行壓力下，央行近期加大了逆回購凈投放并重啟14天逆回購。從上述行為來看，決策層保持貨幣政策穩(wěn)字當頭、呵護經濟意味更加明確。

A股市場來說，近期風格又發(fā)生了一定的變化，周期板塊明顯承壓。一些大宗資源品價格上漲超出預期，投資者擔心政策出臺打壓價格，穩(wěn)住下游制造業(yè)利潤。近期動力煤價格高位和供給短缺限制了電力企業(yè)的供電能力，能耗雙控約束下的限電限產在各地鋪開，進一步壓制供給側預期，加劇了部分工業(yè)品的供需矛盾。后續(xù)可能會有更多保供穩(wěn)價政策出臺，緩解供給緊張的問題。但短期來說鋼鐵、煤炭等價格維持高位的可能性較大，若繼續(xù)調整可能會出現布局的機會。

近期盡管消費板塊表現較好，但從社零數據來看，全社會消費情況仍然不容樂觀，尚需等待基本面拐點。業(yè)績層面，隨著10月三季報業(yè)績出爐的臨近，成長和周期的業(yè)績或將繼續(xù)得到驗證，芯片ETF(512760)、醫(yī)療ETF(159828)、新能源車ETF(512760)、鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)等有重回主線的可能。

最后重點提一下醫(yī)藥板塊。醫(yī)藥板塊經過上周的大幅反彈后，本周整體保持平穩(wěn)，CXO等板塊依然保持上漲，前期受政策壓制的部分板塊也有一定程度的小幅反彈。一般來看，三季度醫(yī)藥政策頻發(fā)，不確定性較強，進入四季度，政策出臺頻率降低，且可能出臺的創(chuàng)新藥談判或仿制藥集采政策市場也早有預期，可能不會對醫(yī)藥板塊造成較大沖擊，政策筑底明顯。

投資性價比方面，自7月開始調整以來，醫(yī)療ETF(159828)調整幅度達20%以上，生物醫(yī)藥ETF(512290)也調整了超過10%。從兩個ETF跟蹤指數的當前估值來看，中證醫(yī)療指數(399989)當前PE估值43.31，位于歷史的15.54%分位，而中證生物醫(yī)藥指數(930726)的估值是42.83，僅位于歷史4.46%分位。整體而言，錯殺導致醫(yī)藥指數估值處于低分位，投資的性價比已經較高。

站在當前時點來看，不能輕易判斷行情就此啟動，但醫(yī)藥行業(yè)的政策基本落地、業(yè)績依然堅挺、投資性價比凸顯，這些有利因素都是不爭的事實。感興趣的小伙伴可以通過“逢低+分批”的方式布局醫(yī)療ETF(159828)和生物醫(yī)藥ETF(512290)的中長期投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。