養(yǎng)殖ETF（159865）60日凈流率達(dá)103.77%

養(yǎng)殖ETF(159865)近一個(gè)月反彈已超10%，本周前三個(gè)交易日成交額均超1億元，60日凈流率高達(dá)103.77%。同期滬深300指數(shù)近一個(gè)月漲1.1%。伴隨養(yǎng)殖板塊的不斷反彈，投資者也開(kāi)始積極關(guān)注養(yǎng)殖行業(yè)的前景。政策方面，9月23日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》的通知，表示要設(shè)立能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，防止產(chǎn)能過(guò)度波動(dòng)。此外據(jù)華儲(chǔ)網(wǎng)9月24日消息，2021年第二輪第1次中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易3萬(wàn)噸。

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從供給端來(lái)看，根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)21年7月，我國(guó)能繁母豬存欄4541萬(wàn)頭，環(huán)比-0.5%，是20年9月份以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。但產(chǎn)能方面真正的拐點(diǎn)仍需觀察。短期來(lái)看，考慮飼料銷量、散養(yǎng)戶態(tài)度等因素，四季度生豬出欄增幅較大是一個(gè)比較確定的情況。從需求端來(lái)看，四季度是年內(nèi)需求高峰開(kāi)啟時(shí)間，包括臘肉制作需求、節(jié)假日消費(fèi)需求等拉動(dòng)，但實(shí)際恢復(fù)情況依舊需要事實(shí)驗(yàn)證。綜合供需兩個(gè)方面來(lái)看，供給端過(guò)剩的大概率情況疊加需求端恢復(fù)的不確定性，銀河證券認(rèn)為四季度生豬價(jià)格依舊低位震蕩，也不排除出現(xiàn)反彈行情，但反彈幅度不宜做過(guò)高預(yù)期。

從估值角度來(lái)看，養(yǎng)殖板塊已具備較高投資性價(jià)比，中證畜牧指數(shù)當(dāng)前PE-TTM20.27倍，處于歷史35.95%分位，具備較高投資安全墊。年初以來(lái)生豬板塊調(diào)整幅度較大，但現(xiàn)階段已具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。投資者可考慮通過(guò)分批的方式布局養(yǎng)殖ETF(159865)。但要注意的是豬周期實(shí)現(xiàn)徹底反轉(zhuǎn)可能還需要一些時(shí)間。

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