25年市場老兵帶你參透特朗普思路五大要點(diǎn)!

文|華爾街見聞

3月28日訊，特朗普在去年十一月總統(tǒng)大選中意外勝出，其競選綱領(lǐng)中所觸及的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等方面的話題上，來自不同立場的訴求層出不窮;很多投給特朗普將其送入白宮的選票，并非出于對特朗普綱領(lǐng)中某一項(xiàng)計(jì)劃的贊成，而更多的是對希拉里所代表的既定規(guī)則的反對。

普羅大眾其實(shí)并不了解白宮的這個(gè)新主人，就連國際舞臺上身經(jīng)百戰(zhàn)的市場投資者和政府決策者，也才剛剛開始對于美國新政府的政策優(yōu)先級及其施政邏輯建立初步的了解。

有著25年投行咨詢工作經(jīng)驗(yàn)的布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)高級副總裁及全球外匯策略主管Marc Chandler昨日撰文列舉了如下五把“密鑰”，為理解特朗普這個(gè)“非典型”總統(tǒng)支招。

1)特朗普麾下的美國政府并非“一言堂”

特朗普上任之后，并非如主流媒體想象的“獨(dú)裁者”那樣一言九鼎專橫獨(dú)斷。常伴特朗普左右的白宮幕僚們中，有很多人與其宣誓效力的美國總統(tǒng)在重大事項(xiàng)上意見相左。

特朗普內(nèi)閣中招募的人才主要有兩路，第一路是表達(dá)民粹/民族主義訴求的修正主義者，而第二路則是重商主義和貿(mào)易保護(hù)主義者。 如果說第一路人中的代表是任白宮首席策略師的斯蒂芬·班農(nóng)，那么在外匯政策方面舉足輕重的財(cái)政部長努欽，則是第二路人中的佼佼者。

耐人尋味的是，近期努欽對于強(qiáng)勢美元的相關(guān)言論(“強(qiáng)勢美元是人們對美國經(jīng)濟(jì)信心的體現(xiàn)”，長期來看是“好事”)，卻與特朗普希望美元弱勢、呼吁將中國標(biāo)為“匯率操縱國”的口徑相悖;而財(cái)政部為界定貨幣操縱行為而制訂的新量化標(biāo)準(zhǔn)，中國也并不符合。盡管特朗普在選戰(zhàn)中可以信口開河，但在過去的二十多年里，沒有一位在任的美國總統(tǒng)認(rèn)為中國操縱匯率以獲得出口優(yōu)勢。

此前日本財(cái)政部長麻生太郎和美國副總統(tǒng)彭斯成功開展美日之間的貿(mào)易談判，下個(gè)月特朗普與習(xí)近平的首腦會(huì)晤之后，努欽或?qū)⒘ε疟娮h，領(lǐng)銜新一輪中美貿(mào)易對話。

2)總統(tǒng)特朗普是“面子”，商人特朗普才是“里子”

總統(tǒng)也好，富翁也好，不管特朗普的頭銜怎么變，特朗普本質(zhì)上是一個(gè)討價(jià)還價(jià)的商人。這就好比一個(gè)人去買車，不管賣家出價(jià)多少，買家總要找找噴漆內(nèi)襯保險(xiǎn)杠的小瑕疵小毛病，把自己心儀的座駕數(shù)落一番。這么做的目的當(dāng)然不是為了無端抱怨，而是為了講低價(jià)格占盡便宜。

特朗普的“嘴炮”，不應(yīng)當(dāng)被視為是施政方針的表達(dá)，更不應(yīng)該被當(dāng)作具體政策的承諾。年初特朗普利用蔡英文賀電上演的一出好戲，就是一個(gè)力證。日后這樣的錙銖必較步步為營，還將頻繁出現(xiàn)在總統(tǒng)特朗普的所言所行上。

3)覺得特朗普政府會(huì)推崇孤立主義?那就大錯(cuò)特錯(cuò)了

結(jié)束與德國總理默克爾的會(huì)晤，特朗普在新聞發(fā)布會(huì)上直截了當(dāng)?shù)胤裾J(rèn)了推行孤立主義政策的相關(guān)指控。

事實(shí)上，把特朗普政府的外交政策定義為“單邊主義”，比稱呼其為“孤立主義”更為恰當(dāng)。多邊體系遭到遺棄，是因?yàn)樗拗屏嗣绹非髧易陨砝娴哪芰ΑＴ谔乩势湛偨y(tǒng)任下，向亞洲和中東部署軍事裝備和人員，對朝鮮的態(tài)度更加強(qiáng)硬，對南海利益的強(qiáng)烈措辭，都顯示出“美國利益”的定義范圍并未縮水。

退出TPP談判進(jìn)程之后，美國十大貿(mào)易伙伴中仍有一半在亞洲，美國的外交重心仍會(huì)繼續(xù)向亞洲轉(zhuǎn)移，只是比起前任總統(tǒng)尋求自由貿(mào)易和共同繁榮的目標(biāo)，特朗普政府將更注重硬實(shí)力的投射，若認(rèn)為美國海外影響力將經(jīng)歷“孤立主義”退潮，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

4)特朗普不會(huì)也不需要影響美聯(lián)儲在貨幣政策上的獨(dú)立性

特朗普根本不需要侵犯美聯(lián)儲的政策獨(dú)立性：恰恰相反，他想要改變美聯(lián)儲的未來政策走向，只要通過任命的老法子就足夠了。美聯(lián)儲理事會(huì)的七個(gè)席位中已有兩個(gè)空缺，而隨著塔魯洛理事四月離職，第三個(gè)空缺也將虛席以待。

明年年初，耶倫的主席任期就將結(jié)束，而菲舍爾的副主席任期也將于2018年年中告終。在接下來的18個(gè)月中，特朗普將提名至少五位理事會(huì)成員，其中包括主席和兩名副主席。不過Marc認(rèn)為即便有大量人事變動(dòng)，美聯(lián)儲的貨幣政策在今后幾年內(nèi)也不會(huì)偏離當(dāng)前穩(wěn)步加息的步調(diào)。

在今年年底到明年年初的這段時(shí)間中，美聯(lián)儲將邁出停止回收到期國債的第一步，自此之后，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表將逐步縮小。

5)醫(yī)改替代法案點(diǎn)出了特朗普的最大窘境：國會(huì)立法左右碰壁!

特朗普政府施政進(jìn)程當(dāng)前面臨的最大敵人，反而出在自己黨派陣營的內(nèi)部。

共和黨保守派的路線分化，以及與少數(shù)派民主黨的缺乏溝通，使得特朗普接下來的稅務(wù)改革、金融去監(jiān)管和基礎(chǔ)設(shè)施投資等經(jīng)濟(jì)議程前途堪憂。醫(yī)改替代法案沒有能夠如愿通過眾議院，為特朗普敲響了警鐘：要么加強(qiáng)共和黨的黨內(nèi)紀(jì)律，要么就得與部分民主黨人達(dá)成共識。如何解決國會(huì)立法上左右碰壁的尷尬局面，將成為特朗普任上是否能夠有所作為的第一塊試金石。

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