老虎證券：互聯網券商何以迎風起飛？

文 | 闌夕

資產的全球化配置正在成為大趨勢。

根據波士頓咨詢和興業(yè)銀行(601166,股吧)聯合發(fā)布的報告，2016年中國的高凈值家庭（可投資資產超過100萬美元）達到212萬戶；而根據不同的劃分標準，中國的中產階級人口也已經達到1-2億人。這背后則是中國私人財富規(guī)模10年增長6倍。

財富基礎的增多帶來的是更旺盛的理財需求，尤其是對全球化資產配置的需求，有報告稱中國家庭全球資產配置的比例約為4.8%，而發(fā)達國家平均在15%。巨大的市場基礎和較低的滲透率，則意味著旺盛的需求和巨大的商業(yè)機會。

與此同時，在過去的三年中，美股市場的良好表現讓更多的人將目光轉向海外。2014年9月蘋果發(fā)布iPhone 6，莫博士在當時將這款手機稱為「當前最好的智能手機產品」，而在隨后的三年中蘋果股價漲幅高達62%。

除了蘋果之外，更讓國人熟悉的頭部中概股同樣也表現出色，2014年至今，網易漲幅超過234%，陌陌漲幅高達255%，而微博更是僅用了一年的時間就實現了5倍的漲幅。

李笑來曾在老虎證券的社區(qū)里發(fā)表過一篇文章，推薦了一個組合「GAFATA」，也就是Google、亞馬遜、Facebook、蘋果、騰訊、阿里巴巴這樣的行業(yè)領導者公司的投資組合。老虎證券社區(qū)中有用戶做了回測，發(fā)現這一組合最近三年的回報率超過同期的理財產品數倍。

「美股市場更適合價值投資，因為它有相對的邏輯，普通投資者通過對互聯網認知的變現，完全能夠分享紅利」，巫天華這樣看待美股投資，其創(chuàng)辦的老虎證券也在過去3年之中迎來了高速發(fā)展，平臺上的美股投資者超5成實現盈利。為了吸引更多的用戶關注美股，老虎證券甚至用向新用戶送網易黑豬肉的方式，打出了「炒美股，有肉吃」的口號。

對于大多數國人而言，即便是沒有買過美股，也基本上生活在美股公司的產品和服務所組成的生活之中，倒的確有幾分「沒吃過豬肉也見過豬跑」的意味。

老虎證券瞄準的也確實是這些有知識、有資產的新興中產階級們，希望通過用互聯網的玩法，降低證券投資的門檻和難度，進而改變市場格局。

「我的投資美股邏輯很簡單，其實就是我們對行業(yè)認知的變現，比如愛玩游戲的人可以關注暴雪，了解手機行業(yè)的人可以關注高通，研究k12的人可以關注學而思。」在幾年前，當時在有道工作，利用業(yè)余時間炒股的巫天華就是這樣典型的用戶。

2010年Google退出中國，巫天華判斷Google退出之后最大的收益方是百度，因此選擇做多百度，而百度的股價也確實在很短的時間里從40美元漲到了100美元。

自2014年興起以來，過去的3年中互聯網券商們完成了對市場的初步教育，而市場本身也正在發(fā)生變化。傳統券商呈現出典型的渠道化特點，同質化的產品帶來的是競爭激烈的費率價格戰(zhàn)。市場正在從單純的渠道競爭，轉化為「產品+服務」的綜合競爭。

生產過程和消費過程同時發(fā)生的叫服務，生產過程和消費過程分離的叫產品。」按照媒體人吳伯凡的解釋，「

而在美股投資的過程中，除了行情查詢和交易這兩個基礎的產品功能外，用戶還有著更多的需求，比如更豐富的市場資訊、低費率的融資融券、更社交化的投資組合推薦等等。這些需求被融合到一起，使得券商不再僅僅是一個交易通道，而且還承載著更多的投資決策輔助的功能。

巫天華曾在接受采訪時直言，「大家只做通道業(yè)務，是沒有什么希望的，要做上層價值」。上層價值則意味著要做出極致的產品，并將其與服務融合，而這也是以老虎證券為代表的互聯網券商們擅長的。

相比于傳統行業(yè)，互聯網公司更追求極致的產品和服務體驗，這對于一個新興事物跨過技術采用生命周期的「死亡之井」至關重要。1991年，高科技營銷大師杰弗里·摩爾提出了這樣一幅曲線，來描述一個新技術產品被公眾接受的階段，而從其早期接受者（占13.5%）到早期大眾（占34%）的跨越則是著名的死亡之井。

跨越死亡之井的核心則是需求與產品，通過極致的產品與需求匹配，這在互聯網創(chuàng)業(yè)中也被稱作PMF（Product-market fit），是精益創(chuàng)業(yè)的重要概念之一。2014年成立，先后獲得真格、險峰華興、王興、小米、景林、華創(chuàng)，以及華爾街投資大佬吉姆·羅杰斯投資的老虎證券顯然深諳此道。

為了給用戶更好的產品體驗，同時找到產品的PMF點。在過去的3年中，老虎證券的團隊總共迭代了40多個版本，500多個功能點，包括新聞翻譯、財報提醒、財報季的CFO訪談等美股投資過程實際會用到的細節(jié)功能。

另一方面，通過不斷降低美股投資門檻，上線更多交易產品，老虎證券則希望能夠滿足中高端人群更多的交易需求，從美股延伸到資產全球化配置的更多領域，時至今日老虎證券已是華人地區(qū)最大的美股券商，交易品種則覆蓋美股、港股、滬港通、深港通以及美股期權等衍生品。

而對于資產管理額更大的的機構客戶，老虎證券則推出了「私募孵化器」業(yè)務，以期幫助想獨立做海外基金的美股投資人快速建立海外基金，并提供更多的交易品種。

在老虎證券的投資人華蓋資本合伙人王寶華看來，證券是一個有著幾百年歷史的古老行業(yè)，每個幾十年就會有一個技術進步推動它的發(fā)展。而老虎證券正在享受新一代互聯網技術滲透到傳統金融行業(yè)的趨勢紅利。

除了技術的進步，用戶的需求也正在發(fā)生深刻的變化，用戶正在從滿足基本的功能訴求，轉向追求更好的服務體驗的過程，從消費商品到消費服務體驗，這是全面消費升級的大趨勢。

資產的全球化配置則屬于其中的服務體驗升級，用戶不再滿足于單純的存款或貨幣基金的理財方式，希望獲得更多元化的理財渠道以及更優(yōu)質的理財輔助服務。

大家正在從自己生活中的消費品牌找到投資的標的?！?巫天華這樣描述這種變化，而在資產全球化配置這件事情上，他和他的老虎證券正在努力抓住這一升級的大趨勢。

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