比特幣究竟有沒(méi)有價(jià)值？

近日，財(cái)新爆出了監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬“全面取締比特幣等虛擬貨幣交易所”的信息，繼最初有關(guān)消息真假的爭(zhēng)論之后，開始有人關(guān)心在日本、澳大利亞等國(guó)家逐步開放擁抱比特幣的時(shí)候，我們進(jìn)行全面從嚴(yán)監(jiān)管，長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)有什么具體的影響呢？比如，會(huì)有損我國(guó)在虛擬貨幣領(lǐng)域的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力嗎？

拋開這個(gè)具體的問(wèn)題不談，根本性的問(wèn)題其實(shí)是虛擬貨幣的價(jià)值之爭(zhēng)。如果比特幣沒(méi)有什么價(jià)值，那么取締也好、大力發(fā)展也罷，長(zhǎng)期來(lái)看都不會(huì)有什么大的影響。

就比如說(shuō)，如果比特幣投資真如一些人講的那樣與郁金香泡沫并無(wú)二致，那么全面取締的后果，無(wú)非是在國(guó)內(nèi)少了一些郁金香而已，并無(wú)什么損失；相反，那些大力鼓勵(lì)郁金香投資的國(guó)家，也不會(huì)從中得到真正的好處與競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)非是遍地都是郁金香，環(huán)境更加綠色宜人罷了。

所以，在本文中，我們不妨聚焦于比特幣的價(jià)值問(wèn)題。

比特幣支持者眼中的兩個(gè)價(jià)值屬性

在反對(duì)者眼中，比特幣作為虛擬的東西，一文不值；在支持者眼中，比特幣的價(jià)值主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是可投資資產(chǎn)，一個(gè)是支付工具。

一種可投資的資產(chǎn)

2008年，中本聰發(fā)表論文《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，標(biāo)志著比特幣的誕生。比特幣的特點(diǎn)在于去中心化，即不需要依靠中心機(jī)構(gòu)的信用來(lái)維持運(yùn)行，以比特幣區(qū)塊鏈本身的正常運(yùn)行作為比特幣信用的來(lái)源。同時(shí)，比特幣通過(guò)固定的“開采”總量來(lái)確保價(jià)值的穩(wěn)定，基于底層協(xié)議的限制，比特幣可發(fā)行總量為2100萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì)2140年全部發(fā)行完畢（截止目前已經(jīng)發(fā)行1654萬(wàn)個(gè)）。

2008年以后的幾年內(nèi)，人們正飽受全球金融危機(jī)的折磨，對(duì)于危機(jī)中各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)失望透頂，對(duì)于以美元信用為主的國(guó)際貨幣體系也產(chǎn)生了疑慮，使得比特幣這種不依靠特定機(jī)構(gòu)和組織的電子貨幣形式有了生存的空間。

人們?cè)敢馊L試另外一種可能性，即相信這種基于數(shù)學(xué)和技術(shù)、且發(fā)行總量固定發(fā)行速度遞減的虛擬資產(chǎn)具有資產(chǎn)保值升值的空間，比特幣也逐步走出了小圈子，被越來(lái)越多的人接受和認(rèn)可，價(jià)值也有了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

從2010年5月比特幣披薩日確定的1比特幣價(jià)值約為0.003美分為起點(diǎn)，截止目前，1枚比特幣已經(jīng)價(jià)值4200美元，漲幅高達(dá)140萬(wàn)倍。

從投資資產(chǎn)屬性看，作為一種虛擬的東西，其根本的價(jià)值來(lái)源于兩點(diǎn)：

一是人們的共識(shí)，即越多的人認(rèn)為它有價(jià)值，它便有價(jià)值，否則便一文不值。

二是比特幣區(qū)塊鏈的發(fā)展。隨著區(qū)塊鏈在2014年前后被主流機(jī)構(gòu)和國(guó)家發(fā)掘并重視，比特幣區(qū)塊鏈作為全球最大的公有鏈也為比特幣提供了價(jià)值支撐。邏輯很簡(jiǎn)單，比特幣與比特幣區(qū)塊鏈?zhǔn)遣豢煞指畹囊惑w兩面，區(qū)塊鏈若有價(jià)值，比特幣區(qū)塊鏈作為最大的公有鏈便有價(jià)值，比特幣區(qū)塊鏈既然有價(jià)值，比特幣怎么會(huì)沒(méi)價(jià)值呢？

一種支付工具

比特幣系統(tǒng)基于P2P通訊網(wǎng)絡(luò)、非對(duì)稱加密算法、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)以及以巨大算力作為運(yùn)轉(zhuǎn)成本的工作量證明共識(shí)機(jī)制，能夠在全球范圍內(nèi)進(jìn)行安全可靠的、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的、極低成本的即時(shí)傳輸，使其具備了支付工具屬性。

在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有監(jiān)管框架下，比特幣并不具備支付工具屬性，可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)也不會(huì)有。但在國(guó)際范圍內(nèi)看，可跨境支付的特質(zhì)的確使得比特幣具備了支付工具屬性，微軟等企業(yè)一直接受比特幣支付，日本、澳大利亞等國(guó)家也已經(jīng)接受比特幣為可支付工具。

不過(guò)，雖然具備支付工具屬性，但比特幣卻不會(huì)對(duì)法幣帶來(lái)根本的威脅，這是由其技術(shù)特性決定的。關(guān)于這一點(diǎn)，筆者在《比特幣監(jiān)管新政來(lái)臨？我們可能需要一些差異化思路》一文中做了詳細(xì)論述，摘錄如下：

“最嚴(yán)重的一條，大概是對(duì)法幣的潛在威脅，而這一點(diǎn)恰恰在技術(shù)上不可能實(shí)現(xiàn)。受到交易吞吐量、擴(kuò)展性等因素的制約，比特幣在性能上便很難成為主流的支付工具，既便是隔離見(jiàn)證的部署、既便后續(xù)閃電網(wǎng)絡(luò)正式運(yùn)行也是如此。同時(shí)，作為一個(gè)借助挖礦維持運(yùn)行的體系，比特幣的大規(guī)模交易必然與綠色環(huán)保的潮流產(chǎn)生沖突，而比特幣自身的通縮屬性也不適宜作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的貨幣，黃金退出支付貨幣舞臺(tái)便是可借鑒的先例。所以，既便全球范圍內(nèi)所有國(guó)家都接納比特幣為支付工具，比特幣也只能成為現(xiàn)有貨幣體系內(nèi)的一個(gè)補(bǔ)充，而不可能真正去替代法幣的流通?！?/p>

潛在的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)

任何事物都是一體兩面，有價(jià)值便會(huì)衍生出基于價(jià)值本身的問(wèn)題。

對(duì)比特幣而言，其可投資資產(chǎn)屬性帶來(lái)了市場(chǎng)操縱、價(jià)格泡沫等問(wèn)題，其半匿名的支付工具屬性則帶來(lái)了為洗錢、犯罪融資提供便利等問(wèn)題。舉例來(lái)講，很多暗網(wǎng)交易網(wǎng)絡(luò)都選擇以比特幣、達(dá)世幣、門羅幣等虛擬貨幣作為支付手段，進(jìn)行非法交易行為。

問(wèn)題來(lái)了，針對(duì)比特幣的潛在風(fēng)險(xiǎn)，該怎么辦？

其實(shí)，還是要回到比特幣本身的價(jià)值上面，若比特幣沒(méi)有實(shí)質(zhì)價(jià)值，同時(shí)還有一堆的衍生性問(wèn)題，自然是取締為上；若認(rèn)可比特幣的價(jià)值，且認(rèn)為其價(jià)值本身大于背后的麻煩和問(wèn)題，才是如何防控風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。而只要風(fēng)險(xiǎn)值得去防控，防控風(fēng)險(xiǎn)本身并不是難題，畢竟，經(jīng)濟(jì)金融體系內(nèi)，處處都有風(fēng)險(xiǎn)隱患，需要依靠各類法律法規(guī)、監(jiān)管及自律措施等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。

回到此次“全面取締比特幣交易所”的傳聞，究其原因，從表面上看，我國(guó)金融行業(yè)正處于強(qiáng)監(jiān)管階段，各個(gè)細(xì)分業(yè)態(tài)全面收緊，在此大環(huán)境影響下，哪里有風(fēng)險(xiǎn)，哪里便會(huì)有強(qiáng)監(jiān)管，在ICO代幣發(fā)行和虛擬貨幣投資交易領(lǐng)域，的確存在一系列的風(fēng)險(xiǎn)隱患，于是就引來(lái)了監(jiān)管的介入。

從深層次上看，主要的原因應(yīng)該在于對(duì)于比特幣等虛擬貨幣的內(nèi)在價(jià)值，目前仍然存在兩極化的爭(zhēng)議，若肯定虛擬貨幣的價(jià)值，在監(jiān)管上會(huì)更傾向于包容，若認(rèn)為虛擬貨幣沒(méi)有切實(shí)的價(jià)值，在監(jiān)管上則會(huì)傾向于嚴(yán)格監(jiān)管。

而最困難的，恰恰是證明這個(gè)虛擬的東西有價(jià)值。畢竟，無(wú)論是比特幣的投資資產(chǎn)屬性還是支付工具屬性，都很難讓反對(duì)者信服：我們已經(jīng)有了太多的可投資資產(chǎn)，也有太多的支付工具，還缺一個(gè)比特幣么？少了比特幣，又能如何？

這大概便是問(wèn)題的癥結(jié)所在吧。

作者：薛洪言，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任微信公眾號(hào)：洪言微語(yǔ)

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