短短2月不到，股價(jià)逆勢(shì)漲70%多，鉅派迅速崛起的秘密何在？

近期中概股表現(xiàn)最為搶眼的非鉅派投資莫屬，短短兩月時(shí)間不到，股價(jià)上漲70%多。這家在國(guó)內(nèi)高端財(cái)富管理行業(yè)十分低調(diào)的公司，近期為何屢屢引起資本市場(chǎng)關(guān)注？股價(jià)暴漲背后的原因在哪？究竟是曇花一現(xiàn)，還是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的開(kāi)始呢？

一， 國(guó)內(nèi)高端財(cái)富管理市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，百舸爭(zhēng)流勇者先

過(guò)去十年，國(guó)內(nèi)私人財(cái)富市場(chǎng)經(jīng)歷了深刻演變。時(shí)值今日，市場(chǎng)仍處于快速增長(zhǎng)期，猶如夏之喬木，華蓋初成，繁盛生長(zhǎng)。

據(jù)BCG全球財(cái)富數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2015年國(guó)內(nèi)高凈值人群*規(guī)模已達(dá)207萬(wàn)戶(hù)，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)388萬(wàn)戶(hù)；同時(shí)，高凈值家庭持有的年可投資資產(chǎn)為50萬(wàn)億人民幣，預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在2020年翻番，達(dá)到102萬(wàn)億人民幣。

*可投資資產(chǎn)大于600萬(wàn)人民幣的家庭

資料來(lái)源：興業(yè)銀行；BCG全球財(cái)富數(shù)據(jù)庫(kù)

高凈值人群財(cái)富的持續(xù)增長(zhǎng)，也催生了對(duì)專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理服務(wù)的需求。隨著這一群體的投資理財(cái)意識(shí)加強(qiáng)，他們開(kāi)始積極嘗試VC/PE等多元化的專(zhuān)業(yè)投資，卻苦于缺乏相關(guān)投資知識(shí)與渠道。同時(shí)，他們也希望借助財(cái)富管理的一站式服務(wù)，解決資產(chǎn)配置、醫(yī)療保險(xiǎn)、子女教育等問(wèn)題。

這意味著國(guó)內(nèi)第三方財(cái)富管理市場(chǎng)的巨大潛力。眾多玩家紛紛入局，而具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。

據(jù)BCG數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)第三方財(cái)富管理占整個(gè)財(cái)富管理的市場(chǎng)份額不到5%，而歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的占比則高達(dá)60%以上，可見(jiàn)市場(chǎng)潛力大。但方興未艾的第三方財(cái)富管理行業(yè)，大部分機(jī)構(gòu)缺乏挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，客戶(hù)收益無(wú)法保證，已陷入了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的困局。

而在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)篩選和客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)等方面具備綜合競(jìng)爭(zhēng)力的頭部企業(yè)，則憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)與回報(bào)，逐步搶占市場(chǎng)份額。

鉅派作為業(yè)內(nèi)新崛起的代表，可謂正逢其時(shí)，乘著大趨勢(shì)的東風(fēng)，一路扶搖直上。正如雷軍所言，無(wú)論投資還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)，都要順勢(shì)而為。任何企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，都必須借助趨勢(shì)的力量。因?yàn)楫?dāng)時(shí)代性的趨勢(shì)來(lái)臨，其所具備的勢(shì)能比你自身的力量大很多倍，能將你迅速推到前沿。當(dāng)然，鉅派能抓住趨勢(shì)，也離不開(kāi)自身內(nèi)功的持續(xù)修煉。

二，鉅派迅速崛起的秘訣

2010年成立的鉅派投資，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，于2015年7月赴美上市。主營(yíng)業(yè)務(wù)是分銷(xiāo)財(cái)富管理產(chǎn)品，一端為高凈值人群提供豐富的高品質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品，滿(mǎn)足其多樣化的投資理財(cái)需求；另一端則為融資企業(yè)提供高效的融資渠道。

從Q2財(cái)報(bào)中可見(jiàn)，深耕行業(yè)的鉅派駛?cè)肓顺砷L(zhǎng)快車(chē)道，增長(zhǎng)遠(yuǎn)超行業(yè)水平。

產(chǎn)品銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)50.9%，連續(xù)5年保持活躍用戶(hù)數(shù)年均復(fù)合增長(zhǎng)75%，顯示出強(qiáng)大的市場(chǎng)擴(kuò)張力。

（產(chǎn)品銷(xiāo)售額2Q 2017 同比增長(zhǎng)50.9%）

同時(shí)鉅派在老客經(jīng)營(yíng)方面也很有一套，復(fù)購(gòu)率穩(wěn)步增長(zhǎng)至61.4%。

（活躍客戶(hù)數(shù)復(fù)合年均增長(zhǎng)75%；客戶(hù)重購(gòu)率達(dá)61.4%）

鉅派業(yè)務(wù)的全面開(kāi)花，折射出的是它在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)等核心環(huán)節(jié)的扎實(shí)功底。

在資產(chǎn)端，鉅派不僅借助新管理團(tuán)隊(duì)與大股東易居在房地產(chǎn)領(lǐng)域的深厚資源，加強(qiáng)了其在房地產(chǎn)固收類(lèi)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)；還優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)潛力進(jìn)行了深度挖掘。

大樹(shù)底下好乘涼，鉅派在房地產(chǎn)投資類(lèi)項(xiàng)目的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。一方面得益于大股東易居為其帶來(lái)的中糧、萬(wàn)科、恒大等一線(xiàn)開(kāi)發(fā)商的項(xiàng)目。另一方面，鉅派的新團(tuán)隊(duì)也有深厚的房地產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，尤其是新掌舵人倪建達(dá)，曾在上海國(guó)資委旗下的城開(kāi)集團(tuán)擔(dān)任高管近20年，對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的內(nèi)在運(yùn)行邏輯也有深刻洞察。

比如，在去年幾乎所有人都不看好恒大，擔(dān)心它的負(fù)債率過(guò)高，既有永期債，又有短期債。而鉅派憑借極深的行業(yè)認(rèn)知，在眾人皆醉時(shí)重金投資恒大，打了一場(chǎng)漂亮的認(rèn)知不對(duì)稱(chēng)勝仗。如今恒大的股價(jià)早已翻了4倍以上，不僅許家印過(guò)了把“首富癮”，鉅派也為客戶(hù)帶來(lái)了巨額回報(bào)。

（鉅派房地產(chǎn)固定收益產(chǎn)品占比最高）

此外，鉅派對(duì)非固收資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與定價(jià)能力也很強(qiáng)，保證了其在二級(jí)市場(chǎng)、私募股權(quán)投資等增量資產(chǎn)上的拓展。通常一個(gè)產(chǎn)品在鉅派上線(xiàn)之前，要經(jīng)過(guò)內(nèi)部立項(xiàng)會(huì)、資產(chǎn)端風(fēng)控會(huì)以及集團(tuán)風(fēng)控會(huì)的三層審核，在每一層級(jí)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目方案和數(shù)據(jù)的不斷優(yōu)化調(diào)整，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格風(fēng)控。這也是金融產(chǎn)品在鉅派的最終上線(xiàn)率不超過(guò)7%的原因，可謂精挑細(xì)選。

同時(shí)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)也從一年多年前的100多人提高到200多人，進(jìn)一步加強(qiáng)了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。例如，在私募、創(chuàng)投等增量資產(chǎn)方面，鉅派與IDG、紅杉資本、云峰等知名基金合作，穩(wěn)步開(kāi)發(fā)固定收益產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)的多樣化需求。

（鉅派在一、二級(jí)市場(chǎng)的部分合作伙伴）

而在資金端，鉅派不僅借助豐富優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品供給，進(jìn)一步挖掘老客的深度理財(cái)需求；還加強(qiáng)了銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，從數(shù)量和質(zhì)量上進(jìn)行雙維提升。

鉅派的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)分為兩撥，一撥叫理財(cái)規(guī)劃師，近一年從700多人擴(kuò)張至1100多人，大部分都是來(lái)自于私人銀行等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)，平均擁有8年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。另一撥叫客戶(hù)拓展專(zhuān)員，一般是家底較殷實(shí)，本身有富裕圈層人脈，或者是在相關(guān)行業(yè)有豐富銷(xiāo)售資源的人。

最后，鉅派還引入了實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資方，形成強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。

大股東易居不僅引入眾多優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)資源，擴(kuò)大鉅派資產(chǎn)端規(guī)模；其旗下行業(yè)領(lǐng)先的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)“克而瑞”，更是為鉅派提供了權(quán)威的數(shù)據(jù)支撐，從而幫助其透過(guò)大數(shù)據(jù)，高效掌握市場(chǎng)動(dòng)向，增強(qiáng)風(fēng)控能力。得益于易居的支持,鉅派與房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還可以直接展開(kāi)合作，為開(kāi)發(fā)商提供從拿地到銷(xiāo)售的全程服務(wù)，省去中間步驟費(fèi)用，最大化客戶(hù)利益。

與老牌私人銀行瑞士寶盛（Julius Bar）的合作，則出于更長(zhǎng)遠(yuǎn)布局的考慮。瑞士寶盛不僅輸出豐富的個(gè)人財(cái)富管理行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，還將指導(dǎo)鉅派進(jìn)行海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張，更好地服務(wù)越來(lái)越傾向在海外配置資產(chǎn)的高凈值客戶(hù)。

清科集團(tuán)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)投圈綜合服務(wù)及投資機(jī)構(gòu)，鉅派與之合作，則將有利于其拓展一級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端。

綜合來(lái)看，剛經(jīng)歷了管理層換血的鉅派，不僅充分發(fā)揮出了新團(tuán)隊(duì)在房地產(chǎn)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，還主動(dòng)積極拓展，全面優(yōu)化資產(chǎn)與資金兩端，獲得了市場(chǎng)認(rèn)可。

三，分析與展望

在中短期上，鉅派抓到了房地產(chǎn)的上升周期，同時(shí)又在資產(chǎn)端挖掘一些新藍(lán)海，拔足狂奔式的攻城略地是最優(yōu)選項(xiàng)。

今年是房地產(chǎn)大年，從成交面積和成交金額看，地產(chǎn)業(yè)到了歷史高位。市場(chǎng)的火熱帶動(dòng)了地產(chǎn)股的爆漲，港股中，恒大與融創(chuàng)從年初至今累計(jì)漲了4-5倍。而鉅派一直被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“最懂房地產(chǎn)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)”，憑借在房地產(chǎn)類(lèi)金融項(xiàng)目中的優(yōu)勢(shì)，在別人恐慌時(shí)“貪婪”，保持清晰的投資思路，斬獲了這波周期紅利。

同時(shí)，鉅派也積極布局家族信托、海外資產(chǎn)配置等新“藍(lán)海”。尤其是高凈值人群對(duì)海外資產(chǎn)配置的需求日漸升溫。一方面，美元仍是當(dāng)前對(duì)沖人民幣風(fēng)險(xiǎn)的最佳標(biāo)的；另一方面，歐美金融市場(chǎng)更發(fā)達(dá)，金融工具層出不窮，更有利進(jìn)行資產(chǎn)多元化配置，從而獲得更為穩(wěn)定的投資回報(bào)。據(jù)了解，鉅派通過(guò)與瑞士寶盛等知名海外金融機(jī)構(gòu)深入合作，有助提前卡位，有望在未來(lái)?yè)屨枷葯C(jī)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)與機(jī)會(huì)共舞，鉅派也將面臨一系列的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。

近期，嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策接踵而來(lái)，重慶、長(zhǎng)沙、石家莊等地先后發(fā)布樓市限售新政。而鉅派的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，房地產(chǎn)固收類(lèi)資產(chǎn)占比達(dá)47%，未來(lái)如何在房地產(chǎn)市場(chǎng)趨冷的背景下，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端的穩(wěn)定高收益，是它不得不思考的問(wèn)題。當(dāng)然，硬幣的另一面是，適當(dāng)?shù)恼{(diào)控也會(huì)有利鉅派，畢竟開(kāi)發(fā)商有現(xiàn)金流壓力，對(duì)資金的需求會(huì)更迫切，鉅派談判主動(dòng)權(quán)就多一些。

而在家族信托、海外資產(chǎn)配置等快速增長(zhǎng)的新品類(lèi)中，除了銀行和信托公司等傳統(tǒng)玩家，其他第三方財(cái)富管理公司也紛紛入局分食蛋糕，會(huì)導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率下降。

面對(duì)風(fēng)云變幻的金融市場(chǎng)，鉅派若想基業(yè)常青，保持高速增長(zhǎng)，關(guān)鍵在于提升團(tuán)隊(duì)對(duì)資產(chǎn)的綜合配置能力，以及持續(xù)挖掘新資產(chǎn)，并進(jìn)行合理風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的判斷力。期待鉅派能不斷兌現(xiàn)更好的業(yè)績(jī)，回報(bào)股東。

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