多病的拼多多，上市后市值跌破五成？

原標(biāo)題：多病的拼多多，上市后市值跌破五成？

奔向拉斯達克……活躍買家數(shù)3.44億，超過100萬活躍商家，年成交金額超2000億元，市值240億美元……僅用三年時間，拼多多就成為國內(nèi)三大電商平臺之一。能在如此短的時間內(nèi)，毫不費力摧毀了京東、阿里兩家獨大的如意算盤。拼多多如此驚艷的數(shù)據(jù)背后，才是成為拼多多邁向IPO成功之路的基石。

但是，假貨太多、物流投訴、野蠻式“垃圾廣告”轟炸的推廣模式，在諸多問題仍未解決的情況之下，拼多多在7月16日向美國證券交易委員會（SEC）提交了更新后的IPO（首次公開招股）申請書。招股書顯示，拼多多于7月26日以19美元發(fā)行價在納斯達克掛牌上市。如此多病的拼多多，上市之后將會如何？

假貨成“不定時炸彈”，估值將縮水五成？

一直以來，電商平臺假貨現(xiàn)象都是存在，不論是此前六六與京東多次“撕逼”，還是淘寶用戶的各種投訴，都體現(xiàn)了電商平臺的假貨不可避免，即便是劉強東多次公開聲稱自己的平臺從不賣假貨，但仍無法杜絕假貨事件。京東、阿里等電商平臺這種假貨的“出現(xiàn)率”暫時還在大家可接受的范圍內(nèi)，而拼多多的假貨率高得驚人，每年高達幾百萬起！僅2016 年中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，拼多多的投訴量占比高達 13.12%，居行業(yè)之首。

拼多多在三年內(nèi)逐漸發(fā)展為一家無人不知無人不曉的電商平臺，毫無疑問也是一家備受大家爭議甚至是非議的互聯(lián)網(wǎng)公司。而就在拼多多向納斯達克掛牌發(fā)起“總攻”的同時，也不得不讓筆者想起當(dāng)年阿里IPO之后所遇到的一系列難題。

因為，相對于國內(nèi)上市條件來說，美股公司的盈利要求較為寬松一些，但是美股市場對假貨問題的市場監(jiān)管更為嚴(yán)苛。披著假貨外衣的拼多多，在這種嚴(yán)控的市場條件下生存困難。

首先，拼多多的假貨問題或?qū)⒊蔀槠渖娴摹安欢〞r炸彈”，無論是投訴量的占比，還是網(wǎng)上各種質(zhì)量問題的曝光率，拼多多無疑是行業(yè)中的“NO1”，而投訴的原因主要包括偽劣產(chǎn)品、水果腐爛、貨不對版等內(nèi)在的產(chǎn)品質(zhì)量問題，以及虛假發(fā)貨，拒絕退貨等服務(wù)問題。

面臨著嚴(yán)峻的輿論質(zhì)疑，在嚴(yán)苛的美股市場能不能解決這一些列問題？這是被質(zhì)疑的，但目前來看，拼多多似乎還沒有做好解決問題的準(zhǔn)備，或者說壓根就沒想去解決相關(guān)問題。

比如，今年3月4日，某用戶投訴拼多多的假貨問題，他表示在拼多多購買了一臺九陽榨汁機，然而收貨后發(fā)現(xiàn)并非九陽正品，而是三無產(chǎn)品，且商家仿冒了九陽的商品。拼多多的維權(quán)專員檢查后認為，商品Logo與九陽官網(wǎng)Logo不同，但不承認售假。

其次，除了假貨外，涉黃、涉暴力且涉違法的商品在拼多多平臺的存在也很嚴(yán)重。今年6月，《法治晚報》爆出《拼多多現(xiàn)違法涉黃涉暴力商品》的新聞，把飽受爭議的拼多多再次推上了風(fēng)口浪尖，甚至引來掃黃打非辦的核查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，拼多多電商平臺上有不少涉黃、涉暴力且涉違法的商品，包括開刃刀、偽基站設(shè)備、摩托車車牌及充氣娃娃等，這些勢必增加拼多多的“售后”成本，從而影響業(yè)績，如果出現(xiàn)虧損，拼多多股價難以維系。

筆者認為，假貨問題必定會成為拼多多上市后股價下跌的重要因素，拼貨問題頻發(fā)，市場信譽遭到破壞，難以建立投資者信心。當(dāng)年的阿里就是前車之鑒，2015年阿里上市半年之后股價下跌20%。下跌原因是中國工商總局指責(zé)阿里巴巴售假。美國市場對售假極其敏感，阿里的遭遇同樣可能出現(xiàn)在拼多多身上，拼多多也很可能成為下一個阿里。對于估值，幾乎是眾口一詞的質(zhì)疑聲，拼多多的估值頂多100億美元，上市后跌去五成以上也不是不可能！

物流是硬傷，拼多多與競爭對手差距明顯

對于電商之間的競爭，除了價格策略、品質(zhì)把控，還有一個最重要的環(huán)節(jié)就是物流。而物流服務(wù)體驗上的不足，正是拼多多的另一個硬傷……

筆者認為，消費者并非一成不變，雖然目前低價的拼團模式吸引了目標(biāo)受眾，他們也并不在乎什么服務(wù)體驗、物流快慢，可能也分不清真假貨等等，但幾個月后，他們會提出物流體驗的需求。阿里的轉(zhuǎn)變是最好的證明（菜鳥物流），然而拼多多目前很難做好物流體驗。

對于電商企業(yè)來說，在發(fā)展自身的同時，也不斷在提高強化用戶的購物體驗，特別是物流、售后這些方面，電商平臺都在完善物流體系，不僅僅停留在訂單帶貨，做商家與用戶的撮合者。反觀拼多多完全缺失了這些優(yōu)勢。

一是拼多多物流出現(xiàn)問題太多，很多用戶反映，在拼多多上購買商品，物流信息有時候出現(xiàn)空缺，查詢不到物流消息，以及訂單異常的情況，甚至是買到的商品，用戶根本簽收不到或者包裹遺失，而商家卻以不知道不知情的理由搪塞。

究其原因，歸根到底是沒有建立自己的物流體系，拼多多在物流這一塊僅僅是依靠商家與物流公司達成合作，并沒有將物流服務(wù)貫徹到公司內(nèi)部，這相較于京東和阿里的自建物流，顯然差距明顯，可以說，拼多多的物流服務(wù)也必將會成為其發(fā)展的一塊心病。

二是物流售后的隨意性，用戶與商家達成交易后，商家可能對之后出現(xiàn)的問題一概不管，放之任之。甚至無視，與用戶發(fā)生爭吵爭執(zhí)。筆者百度了一下，拼多多購買東西怎么退貨，客服不理人，物流沒有消息該怎么辦等一系列問題，實在太多。在物流體驗上，拼多多是空白且缺失的。

三是物流與利潤的矛盾，拼多多上水果快消品、農(nóng)特產(chǎn)品特別多，從源頭直達消費者，這也符合拼團低價的定位，但不碰物流、配送，依靠現(xiàn)有的冷鏈系統(tǒng)，物流網(wǎng)絡(luò)，這樣的低價只能從商品本身下文章，商家要利潤只能擠壓品質(zhì)，結(jié)果又回到了低價低劣的漩渦。

另外就是商家難以維系，我們發(fā)現(xiàn)，拼多多入駐商家在運營過程中，因為發(fā)貨物流引發(fā)的問題最是令人頭疼。如果商家在承諾發(fā)貨時間內(nèi)沒有發(fā)貨，就會判延遲發(fā)貨，發(fā)貨規(guī)則很詳細，發(fā)貨緩沖時間最少有48 小時，各種規(guī)則使得商家容易出現(xiàn)“違規(guī)”，在成本與利潤之間游蕩，商家是想盡辦法尋找利潤高的底價商品上架，最終也是帶來了一系列的問題…..

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