金通靈股價(jià)暴漲暴跌 國(guó)資紓困能否雨過(guò)天晴

原標(biāo)題：金通靈股價(jià)暴漲暴跌國(guó)資紓困能否雨過(guò)天晴

作者：舜耕山人

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

作為離心風(fēng)機(jī)生產(chǎn)商和風(fēng)系統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，金通靈(300091.sz)二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)自去年以來(lái)經(jīng)歷了大起大落。

自2018年6月起，金通靈的股價(jià)開(kāi)啟了一輪幅度巨大的震蕩。到2018年10月，公司股價(jià)由9.20元每股的高點(diǎn)跌至2.90元每股的低點(diǎn)（前復(fù)權(quán)）。探底完成后，公司股價(jià)趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，又在六個(gè)月時(shí)間中上漲至7.82元每股，但隨即又連續(xù)兩個(gè)交易日跌停。

截至2019年4月30日，金通靈股票報(bào)價(jià)5.60元每股。但在此過(guò)程中，金通靈基本面并未發(fā)生明顯變化。

暴漲暴跌中，最頭大的是大股東

金通靈產(chǎn)品主要運(yùn)用于煉鋼、火力發(fā)電、石油化工、污水處理等行業(yè)，公司形成了集設(shè)計(jì)、制造、試驗(yàn)、檢測(cè)、服務(wù)一體的專業(yè)化格局，在行業(yè)內(nèi)有較大的知名度和較好的信譽(yù)。公司2010年于創(chuàng)業(yè)板上市。

據(jù)知情人士透露，金通靈的大股東和實(shí)際控制人季正及其一致行動(dòng)人在這一行業(yè)中深耕多年，是實(shí)打?qū)嵉钠髽I(yè)家和實(shí)干家。在他們的帶領(lǐng)下，公司取得了一系列的技術(shù)進(jìn)步和商業(yè)成就，公司業(yè)績(jī)也有逐漸向好的趨勢(shì)。

2018年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9497萬(wàn)元，雖然同比下降22%，但其2017年度利潤(rùn)同比上升幅度太大，達(dá)223%。因此GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，2018年度的利潤(rùn)下降只是因?yàn)榫祷剞D(zhuǎn)。與早些年千萬(wàn)規(guī)模的利潤(rùn)相比，如今億元左右的利潤(rùn)規(guī)模已經(jīng)能夠說(shuō)明公司取得的長(zhǎng)足進(jìn)步。而近十年來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入也取得了均值為12%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

但是，金通靈的盤(pán)子終究不是很大。按4月26日收盤(pán)的5.99元的股價(jià)來(lái)算，整個(gè)公司的市值也不過(guò)73億元，在大資金的沖擊下，暴漲暴跌很容易發(fā)生。

而在公司股價(jià)由9元多跌破3元的過(guò)程中，季氏股東不停地增加股權(quán)質(zhì)押以避免強(qiáng)制平倉(cāng)。結(jié)果越是質(zhì)押，就越是利空，投資者就越是拋售。如此惡性循環(huán)，直至季氏兄弟已經(jīng)全數(shù)質(zhì)押其所有股份。此時(shí)，如果股價(jià)再接著往下走，金通靈未來(lái)可能就和季家沒(méi)關(guān)系了。

（圖1）金通靈大股東季偉、季維東股權(quán)質(zhì)押情況

白衣騎士終于來(lái)救火

正當(dāng)季氏兄弟一籌莫展，馬上就要將自己一手創(chuàng)辦的公司拱手讓人之際，一些地方國(guó)資委及時(shí)趕到，進(jìn)場(chǎng)救火。

首先趕到的是陜西省國(guó)資委。2018年11月底，金通靈發(fā)布公告稱，陜西省國(guó)資委旗下基金和中核陜西集團(tuán)擬受讓金通靈25%~29.99%的股份并成為公司的實(shí)際控制人。對(duì)此，金通靈和相關(guān)受讓方簽署了《框架協(xié)議》，協(xié)議規(guī)定受讓方將于此后五年內(nèi)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金、擔(dān)保、貸款等方式為企業(yè)提供不少于60億元的資金支持。

然而，2018年12月18日，金通靈公告稱《框架協(xié)議》終止實(shí)施，由于控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的最終條件沒(méi)有能夠達(dá)成一致，以及季氏兄弟股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高，法律程序復(fù)雜，陜西省國(guó)資委入主未果。

不過(guò)，金通靈找到了新的下家，即南通市國(guó)資委。季氏兄弟與南通市國(guó)資委簽署了《紓困及投資協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，南通市國(guó)資委擬受讓公司7,18%的股權(quán)，并給出了和之前陜西省國(guó)資委提供的幾乎相同的資金支持。第一筆6億元借款已于2019年第一季度發(fā)放。

金通靈注冊(cè)與辦公地址都位于南通市，是在南通市土生土長(zhǎng)的企業(yè)。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，公司最終選擇了南通市國(guó)資委，也正是因?yàn)槠浔镜貙傩?。在彼此相互熟悉的情況下，未來(lái)的溝通和合作將更為順暢。

就2019年4月9日金通靈路演時(shí)公布的信息來(lái)看，金通靈的公司控制權(quán)目前尚未轉(zhuǎn)讓。盡管目前沒(méi)有任何跡象表明這一轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)會(huì)發(fā)生任何變故，但上次陜西省國(guó)資委從“擬受讓”到“入主未果”也不過(guò)是短短幾天時(shí)間，而且在受讓方變更之前也沒(méi)有任何先兆。因此，只要目前尚未生米煮成熟飯，投資者暫時(shí)便不能對(duì)其報(bào)以完全的信心。

但至少，從兩方面來(lái)說(shuō)，金通靈至少已經(jīng)不那么“困”了。一是金通靈2019年度一季預(yù)報(bào)同比增長(zhǎng)25~47%，在較大利潤(rùn)規(guī)模的基礎(chǔ)上獲得了進(jìn)一步的上升。另一方面，公司股價(jià)已經(jīng)走出了低價(jià)洼地，季氏兄弟的股票強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不復(fù)存在。

也就是說(shuō)，只要南通國(guó)資委入主一事沒(méi)有變數(shù)，金通靈的局面就算是雨過(guò)天晴了。

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