陌陌財報遠超華爾街預期 未來還有這些看點

日前，陌陌發(fā)布了2019年第三季度財報，以總營收44.516億元人民幣(6.228億美元)，凈利潤8.939億人民幣(1.251億美元)的業(yè)績實現(xiàn)了連續(xù)19個季度的增長。而對比華爾街11位分析師平均預計“陌陌2019Q3營收6.0525億美元”的數(shù)據(jù)，陌陌的財報成績遠超預期。

受益于業(yè)績表現(xiàn)以及財報帶來的市場信心提振，今日開盤后陌陌股價一度大漲4.78%。陌陌CEO唐巖也在27日的財報電話會議中表示，隨著公司創(chuàng)新腳步的不斷加快，未來會有更多驚喜與市場分享。

盡管“社交不死”的論調(diào)一直存在，但是對于深處快速迭代的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，以社交產(chǎn)品起家且一做就是八年的公司來說，這份成績單實屬不易。而目前，行業(yè)對陌陌的關注也從“如何實現(xiàn)增長”向“還能否繼續(xù)增長”轉(zhuǎn)移。今天我們就來說說這個問題。

利潤支點穩(wěn)固

在得出結(jié)論之前，我們要先來看看陌陌三季度的盈利因素是什么。一是由于不同群體的用戶消費支出增加，直播服務營收32.754億，同比增長18%；二是會員訂閱、虛擬禮物這類增值服務營收達到10.646億元，同比增長86%。

客觀來說，單看直播行業(yè)，從2016年增長60.6%、2017年增長28.4%，再到2019年用戶增長10.2%，隨著行業(yè)的逐漸發(fā)展，僅靠用戶增長帶來的紅利是很容易見到天花板的。目前來看，突破天花板的有效方式就是迅速找到自己的核心支點，通過種種運營、營銷手段進行延展。斗魚、虎牙如此，陌陌也是如此。

只不過陌陌以“泛社交+泛娛樂”的方式形成了市場區(qū)隔，基于社交理念，融合娛樂內(nèi)容，打造了穩(wěn)固的雙支點。對于具有社交屬性的陌陌來說，直播更像是提升用戶參與度、實現(xiàn)用戶流量變現(xiàn)的方式，而非獲得用戶的主要手段。而在穩(wěn)固的基礎之上，陌陌可以通過引入多樣化的功能與運營手段、提升用戶的社交體驗實現(xiàn)有效的業(yè)績增長。比如，通過免費版與付費版內(nèi)容服務差異推動會員付費，推出新的功能豐富用戶體驗進而推動虛擬禮物業(yè)務發(fā)展。從結(jié)果來看，這種方式是成功的。

而對于外界關注的“盈利瓶頸”問題，唐巖的回應清晰且值得玩味。 “公司至始至終都致力于在泛娛樂和泛社交這兩個方向。娛樂和社交這兩個方式都是公司最關注的重心，不管我們平臺的變化，或者未來三五年的變化。”也就是說，產(chǎn)品是載體、是呈現(xiàn)方式，陌陌發(fā)展的核心在于對娛樂與社交市場、用戶需求的挖掘和引導，都說持續(xù)的創(chuàng)新力是企業(yè)發(fā)展的動力，但是這種動力可以支撐陌陌向“盈利20連”邁進嗎？

社交市場縱橫探索

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國移動社交用戶規(guī)模為7.37億，預計未來兩年仍將穩(wěn)步增長，2020年有望突破8億人。其中，近五成的用戶是微信這類“熟人社交”的用戶，而微信對年輕群體的吸引力較為缺乏，14.7%的95后受訪群體明確表示對微信不太依賴。

社交呈現(xiàn)的剛需性以及年輕用戶對非熟人社交、多樣化社交的感興趣程度，支撐起了這一市場的想象空間，所以新型社交產(chǎn)品的試水是必然趨勢。

社交行業(yè)仍然會像其他行業(yè)一樣，領先者占據(jù)市場比較大的份額，留下細分領域供其他的公司以及富有創(chuàng)新性的玩家不斷探索，只不過不會像微信這類基于熟人社交的通訊軟件一樣，壟斷性這樣強。

這就解釋了，陌陌此前相繼推出的哈你、是他、瞧瞧以及今年大火的AI換臉神器ZAO，既是探索，也是在試圖抓住對新一代社交軟件產(chǎn)品的市場話語權。包括探探，作為陌陌在社交業(yè)務線上比較成熟的產(chǎn)品以及有力的補充，如何基于產(chǎn)品模式進一步挖掘，也頗具看點。從這一點來說，陌陌的整體布局已經(jīng)處于社交領域前沿了。

不僅是市場挖掘的深度上，目前陌陌已經(jīng)逐步向海外相關市場拓展。“我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在海外市場對于開發(fā)式社交領域的需求其實也非常多樣化。而且，很多用戶都會使用多個APP。在一些細分市場，可能還會有不錯的增長機會?！碧茙r在三季度電話采訪時這樣表示。

相比于社交產(chǎn)品成熟的歐美市場，東南亞市場在近兩年呈社交產(chǎn)品崛起，用戶年輕化的趨勢。或許對于有一套比較成熟的社交產(chǎn)品打磨理念的陌陌來說不失為一個更好的選擇。東南亞的移動社交呈多元化趨勢，除了音視頻聊天、約會交友，還有小游戲社交、虛擬形象社交等。在收入榜中，陌生人約會交友的應用占據(jù)絕對優(yōu)勢，在TOP10中多達7款。但是在待成熟的海外市場如何做好本地化，尤其是基于不同文化、生活習慣的海外社交本地化，還需要時間來證明。

既然在本土新一代社交產(chǎn)品與服務的探索上，在海外市場的拓展上都需要一定的時間，陌陌要靠什么支撐自己的創(chuàng)新？

現(xiàn)金流儲備支撐更多可能

不得不說，資金是現(xiàn)階段的陌陌有力進擊的武器之一。

根據(jù)財報，截至2019年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資為136.699億元。2019年第三季度經(jīng)營活動帶來的凈現(xiàn)金為11.759億元（約1.645億美元），上一年同期為3.465億元。

豐富的現(xiàn)金儲備讓陌陌可以有更多選擇。在投入資金促進原有業(yè)務增長、股東派息的同時，不排除這家公司會通過投資、并購等方式來增強資金的流動性，目前來看，陌陌有嘗試的意愿，但是持有比較審慎的態(tài)度。畢竟，在泛娛樂+泛社交這種發(fā)展戰(zhàn)略十分明確的情況下，找到業(yè)務上的合理補充不是一蹴而就的事情。

但是可以肯定的是，基于目前的資金儲備，“倉廩實”的陌陌可以支撐現(xiàn)有業(yè)務向更加精細化的程度發(fā)展。比如，2019年年末盛典和賽事舉辦方面，陌陌有意識地降低營收要求，而把更多的精力、資源投入到賽事的精彩呈現(xiàn)、選手的鼓勵機制上。而這種做法也更容易帶給用戶更加正向的體驗進而反哺自身產(chǎn)品與業(yè)務，形成正循環(huán)。

陌陌能否實現(xiàn)盈利20連，我們無法給出肯定的答案。但從現(xiàn)階段的情況看，公司的管理層基于目前的市場及運營環(huán)境，給出了較為樂觀的回答。預計2019年第四季度的凈營收在45.2億至46.2億元人民幣之間，同比增長在18%至20%之間。

長庚君還記得2016年時陌陌剛做直播時，股價徘徊在12美元附近，外界則對陌陌大多保持觀望態(tài)度。一年后股價突破30美元后，很多人開始重倉陌陌。

從這次財報披露的信息看，陌陌在多元化業(yè)務的探索上已經(jīng)有很大進展。長庚君倒是覺得今天的陌陌很像2016年剛探索直播業(yè)務時的狀態(tài)，或許現(xiàn)在正是抄底的好時機。

目前有10家投行給與陌陌買入或推薦評級，這些機構包括了大摩、花旗、招銀國際、Jefferies等。

生成海報

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