原標題:從珠寶銷售商到“華爾街之狼” 做空趣頭條的Wolfpack是何方神圣?
作者:王騏驥
來源:GPLP犀牛財經(jīng)(ID:gplpcn)
“似曾相識燕歸來”。
曾經(jīng)的發(fā)生在美國公司GTT、SGH身上的一幕又開始發(fā)生在趣頭條身上。
2019年12月27日,移動內(nèi)容平臺趣頭條(NASDAQ:QTT)發(fā)布官方公告,詳細回應了12月10日Wolfpack Research的做空報告——趣頭條指出該做空報告嚴重失實,是由于該機構(gòu)對公開數(shù)據(jù)的錯誤引用,以及對趣頭條業(yè)務的多方面誤解。同時,趣頭條就Wolfpack Research 關于趣頭條“虛假銷售額”、“未披露關聯(lián)交易”等方面的指控一一作出回應。
這又一次讓美國做空機構(gòu)Wolfpack Research LLC的做空行為宣告失敗——半個月前的12月10日早間,總部位于紐約的研究公司W(wǎng)olfpack Research LLC發(fā)布一份報告稱,中國公司趣頭條報告的2018年收入大部分被夸大。
只是,面對趣頭條的回應以及股價的上漲,恐怕Wolfpack Research LLC一臉沮喪吧。
從珠寶零售商到激進主義賣空者
2019年5月6日,自從Wolfpack Research誕生以后,這個號稱維持金融生態(tài)平衡的公司總是試圖在資本市場攪起風浪,當然,獲得市場關注也是他們的一個主要目的。
在華爾街,這是很多中小基金博出位的一個慣用方式。
Wolfpack Research官網(wǎng)顯示,這家成立于2019年5月6日的“全球金融研究和盡職調(diào)查公司”,一直宣言要“通過確保金融生態(tài)系統(tǒng)的平衡來保護投資者”。
“我開始做Wolfpack Research,是因為我意識到我們不能等著其他人幫我們解決世界上的問題,我們必須成為解決這些問題的人,例如通過Wolfpack來保護我們的金融生態(tài)系統(tǒng)。我們將繼續(xù)挖掘、尋找并提出問題。我們堅持不懈,作為一個團隊,我們必將成功?!弊鳛閃olfpack Research的創(chuàng)始人,Dan David曾如此表示說。當然,在華爾街,他也被稱為“資深的激進主義賣空者”。
然而事實是,盡管Wolfpack Research誕生后,通過幾個連續(xù)的動作試圖攪起金融生態(tài)的“風浪”,并從而獲利,現(xiàn)實卻是屢戰(zhàn)屢敗。
公開資料顯示,作為Wolfpack Research的創(chuàng)始人,Dan David出生在美國的賓夕法尼亞州,在其職業(yè)生涯的早期,曾在大型連鎖零售商中管理珠寶部門。2006年,據(jù)美國《機構(gòu)投資者》(Institutional Investor)報道,他與其他人共同創(chuàng)立了一家名為GeoInvesting的研究公司,該公司曾指出中國公司欺詐,是做空中國公司的始作俑者,擅長通過輿論來做空股票,尤其是中國公司,從而謀取暴利。
2018年秋天,Dan David曾作為蒙哥馬利縣第四區(qū)美國國會的共和黨候選人進行參選,不過最后他輸給了美國眾議員馬德琳·迪安(D-Pa)。
Dan Daivd號稱參演了2018年的紀錄片《中國喧囂》,他對外聲稱,該紀錄片描繪了自己為揭露中國公司對美國投資者實施的持續(xù)欺詐行為所做的努力。而事實上,他并不是片中主角,只不過是在其中露過一個臉而已。
據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)調(diào)查,GeoInvesting公司的主要運作方式為通過研究股市,進而了解和受益于華爾街“人群”規(guī)避的領域,即微型股?!拔覀冊谠擃I域進行了深入的分析,以發(fā)現(xiàn)大量的信息套利和未被發(fā)現(xiàn)的機會,這些都是過去十年來我們投資成功的基礎。”GeoInvesting官網(wǎng)曾介紹說。
而他們的研究方式,主要是 “通過采訪公司管理層,剖析電話會議,與我們廣泛的投資者網(wǎng)絡互動以及搜尋財務文件以尋找隱藏的線索來應對投資風險。GeoInvesting提供了快速,簡潔和有效的研究,而不是數(shù)百頁的財務術語。我們涵蓋這些文檔時,您將不再需要仔細閱讀這些文檔以查找公司運營中最相關的方面–這是我們的承諾?!?/p>
2019年1月,Daivd開始籌備Wolfpack Research,2019年5月6日,Wolfpack Research正式成立——當然,與GeoInvesting的運作方式如出一轍,這個自喻為“中國股票專家”的人,所謂對中國的研究只是做空中國股票獲利的“幌子”,因為Wolfpack Research也是一個類似做空中國的基金。不過,令所有人吃驚的是,Wolfpack Research成立之后,這個自詡為中國股票專家的人居然首先選擇兩家美國公司下手。
屢戰(zhàn)屢敗,屢敗屢戰(zhàn)的做空生意經(jīng)
2019年6月6日,Wolfpack Research發(fā)布對美國電信和技術公司GTT Communications(NYSE:GTT)的做空報告,報告顯示,“該公司電信業(yè)過度杠桿化,業(yè)務中斷,使用非GAAP指標掩蓋了缺乏有機增長和現(xiàn)金流的情況?!?/p>
與此同時,據(jù)Wolfpack的計算,GTT在2017年損失7100萬美元,在2018年損失2.43億美元,不過,針對Wolfpack Research所謂的做空報告,GTT Communications根本未做出任何回應,而且,令人意外的是,在Wolfpack Research發(fā)布做空報告的同時,GTT Communications的股價卻在周四發(fā)布時上漲2.27%,報23.01美元。
對此,關于Wolfpack Research的行為,美國著名的賣空者Muddy Waters推文發(fā)文說Wolfpack Research是典型的想做空GTT。
首戰(zhàn)失利之后,2019年9月25日,Wolfpack Research又發(fā)布了對SGH公司的做空報告。
公開資料顯示,Smart Global Holdings Inc.(NASDAQ:SGH)創(chuàng)立于1988年,美國總部位于加州Newark,全職雇員為1538人(截至2018年9月30日),是一家專業(yè)存儲解決方案的全球領導者。
在Wolfpack Research針對SGH的做空報告當中,Wolfpack Research的分析同樣駭人聽聞,“該公司的估值‘高得離譜’”,“世界貿(mào)易組織(WTO)最近針對巴西的裁決消除了該公司的‘唯一優(yōu)勢’。現(xiàn)在,股票價格回到了八月份的水平,測試了320天移動平均線的支撐。”
和GTT一樣,SGH也并未對此有任何回應——在缺乏實質(zhì)證據(jù)的前提下,盡管Wolfpack Research的報告標題“聳人聽聞”,投資人們顯然并沒有把它當做一回事。
比如,對SGH來講,盡管股票當天下跌10.4%至28.02美元,然而,在過去三個月當中,SGH的股價持續(xù)回升,截至2019年12月13日,SGH以30.48美元開盤。
由這兩起做空事件,我們可以總結(jié)出Wolfpack Research的做空“生意經(jīng)”:
通過研究企業(yè)的財務數(shù)據(jù)入手,然后通過駭人聽聞的報告標題引發(fā)投資者的慌亂,進而趁機在企業(yè)快速下跌過程當中通過賣出企業(yè)股票而獲利。
只是,這套曾經(jīng)在十年前玩過了的把戲在如今變化莫測的市場當中完全并不適用,無論是對GTT還是對SGH,這一套做法都有點顯得頗為失敗——相比“渾水”拿出實質(zhì)證據(jù)的做法,可以說,Wolfpack Research并沒有拿出令人信服的證據(jù),自然也無法取得當年“渾水”的成績,甚至連GTT、SGH公司都懶得回應。
卷土重來,Wolfpack Research做空趣頭條
或許是延續(xù)其3個月發(fā)布一個報告的做法,2019年12月10日,Wolfpack Research又故技重施,這次選擇了對趣頭條下手。
公開資料顯示,2019年12月10日,Wolfpack Research發(fā)布了長達56頁的做空報告,報告稱,中國資訊閱讀平臺趣頭條存在欺詐行為,其2018年74%的銷售額是虛假的,77%的現(xiàn)金余額并不存在。
“趣頭條向美國SEC遞交的文件顯示,其2018年營收達30.2億元,但該機構(gòu)翻查趣頭條及其附屬公司提交的文件,發(fā)現(xiàn)其總收入只有24億元,此外,在剔除趣頭條主要運營VIE主體和其內(nèi)部‘廣告代理’的詳細信用報告后,Wolfpack Research稱趣頭條2018年的收入只有7.89億元?!?/p>
對此,2019年12月27日,趣頭條(NASDAQ:QTT)發(fā)布官方公告,詳細回應了12月10日Wolfpack Research的做空報告——趣頭條指出該做空報告嚴重失實,是由于該機構(gòu)對公開數(shù)據(jù)的錯誤引用,以及對趣頭條業(yè)務的多方面誤解。同時,趣頭條就Wolfpack Research 關于趣頭條“虛假銷售額”、“未披露關聯(lián)交易”等方面的指控一一作出回應:
1、針對Wolfpack Research有關“趣頭條大量營收和現(xiàn)金是不存在的”指控,趣頭條在公告中表示,趣頭條的合并財務報表是依據(jù)美國公認會計準則編制,作為廣告代理商,上海點冠網(wǎng)絡科技有限公司(簡稱“點冠”)代上?;治幕瘋鞑ビ邢薰荆ㄈゎ^條公司運營主體名稱,簡稱“基分”)向二級廣告代理出售廣告產(chǎn)品,點冠和基分均是趣頭條合并報表范圍內(nèi)的子公司,包括點冠和基分的交易在內(nèi)的所有關聯(lián)交易都會進行抵銷。做空報告中,將各子公司的獨立報表數(shù)據(jù)進行加總,然后與趣頭條披露的合并報表數(shù)據(jù)做對比,這種做法是錯誤的。
2、針對做空報告中引述了兩個自稱是趣頭條“核心”廣告代理商的言論,經(jīng)趣頭條調(diào)查,其中湖南皆計算網(wǎng)絡科技有限公司作為趣頭條的一家代理商,從年初至今交易總額僅為40萬元人民幣,而另一家上海聚搜信息技術有限公司,經(jīng)核查后發(fā)現(xiàn),趣頭條與其并不存在任何業(yè)務關系。
3、做空機構(gòu)在報告中指出,趣頭條近50%的廣告來自于未披露的關聯(lián)方或者趣頭條本身。趣頭條對此回應,趣頭條平臺上每天投放的廣告總量超過20億條,僅僅對趣頭條平臺上某個特定時間段集中的50,000條廣告(即總數(shù)的0.0025%)無法反映出趣頭條4200萬日活用戶所呈現(xiàn)的多樣化行為,缺乏統(tǒng)計學意義,該指控不成立。
趣頭條強調(diào),作為一家在美國納斯達克上市的公司,趣頭條財務報表中的數(shù)字完全符合美國證券交易委員會(SEC)的規(guī)定,提交的文件符合美國通用會計準則,并經(jīng)普華永道會計事務所審計。面對做空,趣頭條以事實作為回應,并堅持通過不斷創(chuàng)新,為用戶提供更多兼具樂趣和價值的內(nèi)容,致力于打造全球領先的在線內(nèi)容生態(tài)。
顯然,與做空GTT與SGH如出一轍,盡管Wolfpack Research懷疑趣頭條存在作假行為,然而,據(jù)趣頭條的交易信息顯示,報告發(fā)布當天,趣頭條盡管盤中一度跌幅超10%,不過,隨后其股價開始回升,截至當天收盤,趣頭條股價報2.98美元/ADS,漲幅4.56%。
截止2019年12月27日,趣頭條收盤價為3.39元/ADS,漲幅近14%。
頻繁失手的“華爾街之狼”顯然度過了一個并不怎么成功的2019年。畢竟投資人也不是傻子,危言聳聽的推斷或是駭人聽聞的結(jié)論,就像沙灘上的城堡一樣,根本經(jīng)不起事實的沖刷。
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