傳統(tǒng)生鮮超市供應鏈優(yōu)勢明顯，是否具備長期投資價值？

原標題：傳統(tǒng)生鮮超市供應鏈優(yōu)勢明顯，是否具備長期投資價值？

前不久，社區(qū)團購“薅羊毛”那可是熱鬧非凡如火如荼。一塊錢的橙子，幾毛錢的青菜，吸引了無數的消費者，也給傳統(tǒng)的生鮮超市帶來了巨大沖擊。

為引導行業(yè)良性發(fā)展，市場監(jiān)管總局聯(lián)合商務部緊急約談了幾位互聯(lián)網大佬，給各家的社區(qū)團購業(yè)務套上了“緊箍咒”。

這可是傳統(tǒng)生鮮超市實現(xiàn)絕地反擊的大好時機！各大連鎖超市加快了調整的步伐，爭取線上線下兩開花。

東北證券分析師認為，無論生鮮零售的形式如何演進，零售的本質沒有變化，讓消費者方便地購買到物美價廉的產品，始終是眾多零售經營者的核心。

未來能夠打通全渠道銷售場景，構建具有競爭優(yōu)勢的供應鏈體系，打造具有可持續(xù)復制能力零售業(yè)態(tài)的企業(yè)將脫穎而出。

傳統(tǒng)生鮮超市在供應鏈體系上具有一定優(yōu)勢，我們認為生鮮供應鏈的建立需要長時間的資金、人力、技術的積累，并非短時間能夠速成。

目前美團、拼多多、滴滴等互聯(lián)網巨頭投入巨額資金涌入社區(qū)團購，針對消費者端給予大額補貼，雖然短時間內吸引了一定消費者，但這種補貼并不能無限持續(xù)下去，當行業(yè)回歸理性補貼停止，考驗平臺的還是其履約能力。

天眼查APP專業(yè)版數據顯示，據不完全統(tǒng)計，目前我國大陸地區(qū)有近200家涉及社區(qū)團購、社區(qū)生鮮相關業(yè)務的企業(yè)（以下簡稱“社區(qū)團購平臺相關企業(yè)”）。

從地域分布來看，北京市的相關企業(yè)數量最多，占相關企業(yè)總量的14%，廣東省和江蘇省次之，均擁有超過20家相關企業(yè)，上海市和湖南省并列位居第四位。五個省市地區(qū)的相關企業(yè)數量之和占全國的55%。

而消費者看重的物美價廉則最終反映在經營者的供應鏈水平上。東北證券分析師認為傳統(tǒng)生鮮超市憑借其優(yōu)秀的供應鏈能力仍然會成為生鮮流通領域的主流業(yè)態(tài)。

此外，“到家+到店”將成為行業(yè)標配，傳統(tǒng)商超通過自建 APP 或接入京東到家、多點等平臺可實現(xiàn)門店資源的線上化。傳統(tǒng)商超的供應鏈優(yōu)勢疊加互聯(lián)網平臺的運營能力將產生“1+1＞2”的效果。

永輝超市：多層次采購體系、自建冷鏈倉儲打造永輝特色的供應鏈王牌構架多層次、差異化的采購體系

公司成立大供應鏈事業(yè)部，統(tǒng)籌規(guī)劃全國商品采購，根據商品屬性來確定采購邊界。

對于長半徑、戰(zhàn)略性商品，全國統(tǒng)一協(xié)調，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，集中采購；對于區(qū)域特色產品，由省區(qū)自主決定，發(fā)揮區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢，一定范圍內規(guī)模采購；對于短半徑、應季商品，完全下放采購權，由區(qū)域合伙人根據當地特色，自主決定差異化采購。

生鮮“源頭直采”保證產品新鮮度、標準化、價格優(yōu)勢。永輝最大的特色就是生鮮占比高，各類門店的生鮮經營面積都超過40%。

打通全球供應鏈，提高產品豐富度。公司通過與澳洲、美洲、日韓和歐洲等地多家大型供應商、同業(yè)進行合作，互換商品資源，引入多款差異化、地標性商品。

股權綁定上下游供應商。永輝通過參股或者引資入股的方式向產業(yè)上下游進行延伸，以股權綁定方式與同行及上下游進行深度合作，強化采購議價能力和供應鏈，尋求各方突破空間。

大力發(fā)展自有品牌，構建供應鏈平臺。近年來公司開始大力發(fā)展自有品牌。根據《2016-2020年公司戰(zhàn)略發(fā)展綱要》，公司自有品牌的收入占比要在2020年達到15%左右水平。

自建倉儲物流中心，掌控運輸流通環(huán)節(jié)。近年來永輝加大資金投入物流建設，通過產地直發(fā)、集成配送等，形成了“基地—物流中心—門店”的扁平化供應鏈體系，最大程度上縮短配送時間，保證貨品新鮮程度。

家家悅：不斷強化“以生鮮為特色”的經營理念，夯實供應鏈優(yōu)勢

公司是國內最早涉足生鮮經營的超市之一，2019年生鮮銷售收入達到51.75億元，占比40.65%。

公司生鮮業(yè)務銷售占比及毛利率水平在行業(yè)中均處于前列，這主要得益于公司十幾年建立起的成熟生鮮產業(yè)鏈。

公司商品采購主要采取“生鮮商品基地直供、雜貨商品廠家直采”的模式，突出生鮮品類獨特優(yōu)勢，同時開拓雜貨商品供應渠道，構建更加符合消費者需求的供應鏈體系。

基地直采: 作為首批農業(yè)部、商務部確定的農超對接企業(yè)，家家悅目前已經與 200多個合作社及養(yǎng)殖場建立了直接合作關系，與 100 多處基地簽訂了 5 年以上的長期合同。

此外公司還組織專家對基地提供技術支持，輔導合作基地農產品種植，公司享有優(yōu)先購買權。

目前公司已經建立了覆蓋二十幾個省市的采購網絡，并已經培養(yǎng)了經驗豐富的采購團隊。公司超過80%的生鮮都采取了“源頭直采”的模式。

基地直采具有質量可靠、供貨可控、價格可談的優(yōu)勢，為公司主打生鮮特色保駕護航。

廠家直供: 目前公司與超過2500家廠商建立穩(wěn)定的合作關系，其中與寶潔、娃哈哈、雀巢、瑪氏等500余家廠商保持了十年以上的良好的合作關系。

由公司統(tǒng)一與供應商簽訂供貨合同，日常經營中門店庫存由物流中心自動補貨，各物流中心需要補貨時將訂單匯總至總部訂單中心，由總部向供應商發(fā)出訂單。

總部統(tǒng)采和廠家直供相結合，可以最大限度的提高公司的議價能力，降低采購成本，形成規(guī)模優(yōu)勢。

國際化采購: 在國內基地采購模式逐漸成熟的基礎上，為進一步建立生鮮差異化經營，公司與時俱進提出“買世界、品世界”的全球直采理念，積極開發(fā)全球農副產品直采渠道。

目前，公司已與南美洲、歐洲、東南亞等地的多個供應商建立合作關系，批量引進國外優(yōu)勢生鮮商品，豐富生鮮品類。

圍繞生鮮特色，打造產業(yè)鏈條：公司從建立伊始至今貫徹“生鮮為特色”的經營理念。

生鮮采購主要是基地直采，同時投資建設自有工廠、生鮮加工中心、中央配餐中心優(yōu)化農產品供應鏈，增強農產品的后加工能力，大力發(fā)展自有品牌，提高農產品的標準化、品牌化，強化生鮮的競爭優(yōu)勢；使公司生鮮、熟食等商品的自有品牌銷售占比得到大幅度提升。

物流運輸：常溫與生鮮物流互補，自建與整合物流聯(lián)動。按照“發(fā)展連鎖，物流先行”的戰(zhàn)略，公司在山東省內外投資建設了 6 處常溫物流中心和 7 處生鮮物流中心，總面積達到 19.41 萬平方米，雜貨日均吞吐量 21 萬件，生鮮日均吞吐量達到 1734噸，實現(xiàn)了雜貨、生鮮兩套配送體系獨立運作，建成了東西結合、布局合理、中央物流與區(qū)域物流優(yōu)勢互補、智能聯(lián)動的配送體系，形成了山東省內 2.5 小時配送圈，保證了物流對覆蓋門店的高效配送服務。

紅旗連鎖：“外延+內涵”共振式發(fā)展，永輝助力渠道和供應鏈不斷升級

2017 年 12 月永輝首次受讓 12%公司股權，并于 12 月 24 日與公司達成戰(zhàn)略關系，《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》中指出，雙方將在體制建設、供應鏈管理、新業(yè)務拓展、物流體系、科技賦能、數據應用等方面開展深入合作。目前永輝持股 21%，為公司第二大股東。

永輝擁有強大生鮮供應鏈，深耕超市行業(yè)多年，擁有豐富行業(yè)經驗，并在成都農業(yè)產業(yè)和現(xiàn)代物流的產業(yè)集群集約發(fā)展地建有農產品加工及配送中心。

2018 年以來，公司逐步開始“生鮮化”發(fā)展。公司通過嫁接永輝優(yōu)質供應鏈資源，提升生鮮產品占比，如提供冷鏈的精包裝商品、冷凍蝦仁等公司之前沒有的商品，供應鏈效率得到提高，具有引流能力的生鮮產品為門店營收增長打下基礎。

另一方面，永輝超市管理團隊入駐公司門店后，從門店商品結構、產品陳列、門店形象等方面不斷對公司門店進行優(yōu)化，公司在“產品+服務”模式的基礎上不斷延伸產品品類，發(fā)展社區(qū)生鮮模式。

截至2018 年底，公司與永輝團隊打造的生鮮型便利店突破 100家，預計 2019 年生鮮門店達到 300 家。

擁有長期供應鏈積累的傳統(tǒng)商超，在全品類供應鏈上擁有無法比擬的優(yōu)勢。在減少外出頻次的防疫原則下，人們迫切需要一個品類齊全的地方一站式購完，大型超市和超市里面不僅可以買到蔬菜，還是口罩、酒精紙、護目鏡以及個人洗護用品的重要銷售路徑。

他們的持續(xù)經營不僅穩(wěn)定了業(yè)務收入，也承載了重大的社會責任。同時經過線上化模式探索，以及布局小店切入社區(qū)縮短與消費者的距離，傳統(tǒng)超市在觸達消費者方面也積攢了很多經驗。

注：本文內容主要摘自東北證券，零售資本論整理推送

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