加強(qiáng)監(jiān)管和整改才是救市的最佳藥方

話說(shuō)不管是不是股民，最近幾乎沒(méi)有不知道股市的。沒(méi)辦法，這一輪跌跌跌跌了還跌的行情實(shí)在是太壯觀了，動(dòng)輒上千股跌停，哀鴻遍野，把今年上半年來(lái)的虛華繁榮和曾經(jīng)的欣喜沖得一干二凈。

關(guān)于這次股災(zāi)的原因，聽(tīng)到的很多，其中最有市場(chǎng)的莫過(guò)于國(guó)際勢(shì)力惡意做空A股。在《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》大行其道的中國(guó)，果然吸引了不少受眾。這種說(shuō)法，至少比起股民怒罵記者拍照把股票拍綠了來(lái)，看起來(lái)更有邏輯得多。而官方的回應(yīng)和救市的作法，也若隱若現(xiàn)地迎合了這個(gè)觀點(diǎn)。

其實(shí)中國(guó)的股市是個(gè)非常封閉的市場(chǎng)，即便有少量的做空行為，也不太可能對(duì)市場(chǎng)造成太大影響。關(guān)于這一點(diǎn)，不少人已經(jīng)作過(guò)專業(yè)分析，不再贅述。當(dāng)記者拍照都能成為股票下跌的原因，陰謀論成為股民的渲泄對(duì)象也是可以理解的。

真正決定股票價(jià)格的是市場(chǎng)需求和本身價(jià)值

2015年上半年的行情看好，吸引了大量新股民入市。今年4月1日的一篇報(bào)道中，引用某券商的話稱每周新增的股票賬戶數(shù)都達(dá)到了一百多萬(wàn)，僅3月份的新開(kāi)戶數(shù)就趕超了2013年全年。同時(shí)原來(lái)的一些休眠賬戶也紛紛滿血復(fù)活，加入戰(zhàn)場(chǎng)。有專業(yè)人士樂(lè)觀估計(jì)，今年上半年中國(guó)股民有望突破1個(gè)億，創(chuàng)去未成年人，相當(dāng)于至少10%的成年人擠進(jìn)了股票市場(chǎng)。稱之為全民炒股也不為過(guò)。

這種非理性的狂熱，帶來(lái)了大量的閑置資金，也帶來(lái)了極大的不穩(wěn)定性。

今年6月初，滬指企上4900多點(diǎn)，沖擊5000大關(guān)，雖然有些散戶感覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)。但中國(guó)證券報(bào)的一篇報(bào)道借股民王先生之口這么說(shuō)：“每天差不多20%的股票漲停，還有那么多漲幅超過(guò)5%的，一般情況都能賺錢的。因此，不缺好股票。但最郁悶的是手中沒(méi)有錢，加杠桿融資也買不到?！惫擅駛兠つ繕?lè)觀的心態(tài)展現(xiàn)無(wú)遺。同時(shí)某網(wǎng)站的調(diào)查顯示，有55%的受訪者認(rèn)為股市會(huì)繼續(xù)上漲。在目前倉(cāng)位狀況方面，有41.8%的受訪者表示自己是滿倉(cāng)“奔跑”，還有超過(guò)三成的受訪者表示未來(lái)會(huì)進(jìn)一步加倉(cāng)。

再來(lái)看看A股的價(jià)值。衡量股票價(jià)值最簡(jiǎn)單有效的辦法，就是看它的市盈率。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭BAT都在海外上市，騰訊的市盈率為44倍，百度最低為31倍，阿里最高約為49倍，屬于現(xiàn)象級(jí)企業(yè)這樣的市盈率已經(jīng)算是高位，要知道如日中天的蘋果公司股票市盈率也才15倍左右。但要拿到國(guó)內(nèi)A股來(lái)說(shuō)就算不了啥了，人民網(wǎng)這個(gè)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的三四流企業(yè)居然市盈率高達(dá)340多倍。如果說(shuō)投資者買阿里股票這輩子還有望收回投資的話，那投資人民網(wǎng)的話基本上就是作貢獻(xiàn)了。套牢無(wú)數(shù)股民的中國(guó)石油和中國(guó)中車，其市盈率也高達(dá)100多倍。這種不正常的市盈率，甚至吸引了海外上市的公司萌動(dòng)回歸A股的潮流。

而在香港股市上，其股票平均市盈率僅僅為10倍左右，分紅制度完善，投資風(fēng)險(xiǎn)低而回報(bào)高。與其相比，國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)只能用垃圾二字來(lái)形容。國(guó)內(nèi)的所謂上市審核制，使得上市資格成為奇貨可居的香餑餑。而形同虛設(shè)的監(jiān)管，讓大量本根本不具備上市資格的公司帶病混入市場(chǎng)。它們既無(wú)創(chuàng)新能力，也沒(méi)有贏利能力，上市不是了為了開(kāi)拓市場(chǎng)更好地發(fā)展，而純粹為了圈錢牟利，稱之為市場(chǎng)毒瘤毫不為過(guò)。

當(dāng)龐大的閑散資金遇到了低價(jià)值的公司股票，相當(dāng)給這些劣質(zhì)氣球中充入了大量氫氣，雖然表面看起來(lái)光彩照人，非常漂亮，但實(shí)際上充滿了危險(xiǎn)，隨時(shí)有炸開(kāi)的可能。而最近的整體下挫，就是氣球無(wú)法承受壓力而發(fā)生連鎖爆炸的表現(xiàn)。

股市憑啥只能漲不能跌？

但凡是商品，就必須受到供求關(guān)系的變化而產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。當(dāng)價(jià)值嚴(yán)重被高估，價(jià)格回調(diào)是必然的事情。

我們常常聽(tīng)到豬肉漲價(jià)、跌價(jià)的消息，漲價(jià)時(shí)豬仔賣出高價(jià)大家還搶著買，而豬肉跌價(jià)沒(méi)錢賺時(shí)農(nóng)民甚至殺掉母豬來(lái)節(jié)約成本。其他如白菜爛在地里沒(méi)人收，甚至中國(guó)農(nóng)民倒鮮奶、水果的事情也時(shí)有發(fā)生。

按中國(guó)股市救市的邏輯，我們的相關(guān)部門是不是更應(yīng)該組成國(guó)家隊(duì)來(lái)救救這些第一產(chǎn)業(yè)呢？相關(guān)部門是要打擊那些低價(jià)收購(gòu)的商家，還是要譴責(zé)倒鮮奶水果的農(nóng)民呢？反正我的智商不夠用了，得回學(xué)校找找當(dāng)年教我數(shù)學(xué)的體育老師了。

買賣買賣，有買必有賣，買進(jìn)如果做多、賣出算做空的話，其實(shí)每個(gè)投資人都在不斷地做多的同時(shí)尋找恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)做空。股票是投資者自己的錢買進(jìn)的，什么時(shí)候賣，什么價(jià)位賣，完全是個(gè)人的自由。股票也是一種商品，憑啥只能漲不能跌？

嚴(yán)厲打擊所謂做空，是非常不妥當(dāng)?shù)淖龇?。一則違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律、難有奏效，這兩天國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)后股市行情并未有所改善就是最好的直接證明；二則開(kāi)了行政粗暴干預(yù)市場(chǎng)的先例，對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)作了一次不良表率，引發(fā)國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂，7月7日美國(guó)股市中概念股全面暴跌正是這種擔(dān)心的體現(xiàn)。

既然一直強(qiáng)調(diào)建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，那么市場(chǎng)的事情還讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這只無(wú)形的手自我調(diào)節(jié)吧。有關(guān)部門真正要做的事，其實(shí)是下面這些。

加強(qiáng)監(jiān)管和整改才是救市的最佳藥方

與國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)相比，香港股票市場(chǎng)勝在管理運(yùn)作規(guī)范，側(cè)重于保護(hù)中小投資者折權(quán)利。去年的阿里上市是一件大事，最初馬云是想從哪跌倒從哪爬起來(lái)，其最初就是想在香港上市。面對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的誘惑，香港證券交易所堅(jiān)守原則，本著保護(hù)中小股東的權(quán)利出發(fā)，拒絕為阿里開(kāi)綠燈，由此可見(jiàn)監(jiān)管之規(guī)范。

而這種嚴(yán)格執(zhí)法的專業(yè)管理，正是中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管部門所欠缺的。你能想象中國(guó)證券監(jiān)管部門官員居然不是專業(yè)人士出身，人家宣稱一生做得最對(duì)的事情只是娶對(duì)了老婆而已。以至于網(wǎng)絡(luò)上有不少股民呼吁，要求引進(jìn)香港證交所管理團(tuán)隊(duì)來(lái)管理中國(guó)A股市場(chǎng)。

如前所述，管理混亂、上市公司質(zhì)量過(guò)低，才是這次股災(zāi)發(fā)生的真正內(nèi)在原因。因此，如果真正想救市的話，及時(shí)地反腐整改才是最佳藥方。

打擊證券市場(chǎng)的腐敗行為、調(diào)整上市審核制度、規(guī)范市場(chǎng)交易、加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管、引入外部監(jiān)督、加大保護(hù)投資者權(quán)利的力度，等等這些制度性的改革和建設(shè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比用資源無(wú)條件去托虛高市值的股市本身，更有意義得多。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要的是一個(gè)真正健康有活力的股票交易市場(chǎng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資助力，而不是需要一個(gè)虛假繁榮的投機(jī)天堂來(lái)裝點(diǎn)門面。

同樣，一個(gè)真正健康有活力的股市，對(duì)于投資者而言風(fēng)險(xiǎn)更小，自然更有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)利。

【作者介紹：螞蟻蟲(chóng)，關(guān)注科技和商業(yè)，表述自己的觀點(diǎn)。同名公眾號(hào)：miniant-cn】

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