AI廠商商業(yè)化分化加速，美圖公司2024年率先實現(xiàn)規(guī)模盈利

2025年年初，DeepSeek快速崛起，日活躍用戶數(shù)迅速攀升超2000萬，僅次于ChatGPT，成為市場關(guān)注的焦點。其技術(shù)優(yōu)化所帶來的成本節(jié)約優(yōu)勢，使得AI應用的普及得以加速，推動了市場預期的進一步提升。

放眼全球，自2024年四季度以來，隨著以App Lovin為代表的美股軟件股業(yè)績超預期，AI應用商業(yè)化得到初步驗證，Palantir、Sound HoundAI、Salesforce等中下游公司的業(yè)績開始兌現(xiàn)。

不過，隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，市場對投資回報的合理預期也逐漸升高，部分企業(yè)的估值被認為過高，引發(fā)了技術(shù)股的短期回調(diào)。此外，個股普漲難掩基本面分化的事實。在AI應用板塊整體估值走高之際，有機構(gòu)指出，隨著該板塊內(nèi)的標的溢價逐漸分化，投資者需要甄選出那些擁有優(yōu)秀團隊且業(yè)務場景與技術(shù)結(jié)合潛力大的公司。

港股方面，AI應用的投資也是炙手可熱。數(shù)據(jù)顯示，自2022年10月至今，美圖的漲幅超過了1300%，市值超過了290億港元。以美圖為代表的AI應用股暴漲重回資本市場C位。

近幾年，在AI的加持下，美圖公司付費滲透率上升持續(xù)加速，AI應用場景逐漸從生活娛樂向生產(chǎn)力場景方向拓展，并率先推出視覺領域垂直模型賦能用戶提效，已經(jīng)成為行業(yè)中為數(shù)不多實現(xiàn)持續(xù)規(guī)模盈利的AI公司。

3月18日晚間美圖公司發(fā)布的2024業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，總收入33.4億元，同比增長23.9%。經(jīng)調(diào)整后歸屬于母公司權(quán)益持有人凈利潤5.86億元，同比增長59.2%，實現(xiàn)連續(xù)6年凈利潤高速增長。

作為美圖公司最大收入來源，影像與設計產(chǎn)品業(yè)務保持高速增長，全年收入20.9億元，同比增長57.1%，占總收入的62.4%。

長期跟蹤美圖的分析師表示，在“AI+”產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)的背景下，以美圖為代表擁有較多AI應用和底層技術(shù)的港股科技公司或迎來產(chǎn)業(yè)生命周期的新階段，估值的重構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)。

麥高證券研報顯示，美圖公司運用 AI 技術(shù)輔助產(chǎn)品力提升， 并不斷拓寬生產(chǎn)力端應用場景，拓展海外用戶，具備長期持續(xù)增長可能性，適宜給予美圖公司一定估值溢價。

咨詢機構(gòu)高盛表示，DeepSeek以及其他中國人工智能模型的出現(xiàn)，因其全球競爭力和成本效益改變了中國科技的敘事，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入，業(yè)內(nèi)預期接下來一年有望成為AI應用爆發(fā)的黃金期。（Suky）

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