量化云原創(chuàng)4期：一文看遍期貨世界的兩面性

肖部長有話說：【量化學院】是高盈量化云教育部傾力推出的投資者教育原創(chuàng)專欄，由量化云加拿大、美國海歸量化工程師團隊組稿編撰，含金量高，通俗易懂，小白菜恍然大悟，老司機拍手叫好。良心原創(chuàng)，歡迎轉載哦，愛你么么噠!

金融衍生品家族我們已經(jīng)聊過了股票，債券，期權，外匯，成員中還剩下一位不可或缺的小兄弟，叫期貨，那么這次我們來聊聊這位期貨小兄弟。

什么叫期貨呢?期貨是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油或金融資產(chǎn)如股票、債券等為標的標準化可交易合約。又看不懂?不要怕，肖部長不會只列概念不講例子的。

假設你和老劉簽約要加工一批肉類產(chǎn)品，所以三個月之后需要一批牛肉。你擔心三個月后牛肉價格上漲，或者牛肉供應量不足，于是你找到牛肉供應商老，，希望跟他簽一個合同，在三個月后以商定的價格購買一定數(shù)量的牛肉，并愿意支付一部分定金。而作為供應商的老，也擔心三個月后牛肉價格下跌或者存量過多難以出售，于是他答應與你簽定這份合約。到期他需要以約定價格向你提供約定量的牛肉。

看到這里，是不是覺得跟期權很像，沒錯，兩者是很相似。不過有別于期權可以選擇是否行權，期貨買賣雙方是一定要進行物品交易的，否則叫做違約，違約一方需要支付違約金作為補償。但是如果市場價格和約定價格相差過大，違約的風險就比較大，因為即便支付違約金，也可以從市場中獲取更大的利益。人心的貪婪遠大于他們對誠信的堅守，這或許是人類的悲哀吧。

以上的例子就是期貨的雛形。因為是雙方商議簽訂的合約，，早的時候甚，只是口頭協(xié)議，風險比較大，我們把這種方式叫做遠期市場。隨著交易范圍和需求的擴大，遠期市場開始規(guī)范化，合約標準化，同時也有中間人作為擔保，這就形成了早期的期貨交易所。

期貨具有杠桿性和雙向性的特點。所謂的雙向性是既可以買多也可以買空。同學們可能理解買多的意義，就是買期貨合約希望它價格上漲，但是對買空比較陌生。買空即是把你沒有的東西先借來賣然后等它價格下降的時候再把它買入還回。

舉個例子，假設現(xiàn)在西瓜是10元一斤，你預期三個月后西瓜價格會下降，于是你跟老板商量說，我先向你借十斤西瓜，三個月后還你。你把這個西瓜賣了，得100元，三個月后如果西瓜掉到5元一斤，你再花50元把西瓜買回來還給老板，這樣你就凈賺了50元。

當然老板也不能白借給你，你得給老板一定的押金，叫保證金。而且假設三個月后西瓜價格反而升到15元，你不僅沒能賺到，還要損失50元。其實買多跟買空的形式是一樣的，只是方向相反而已，一個期望價格上升，一個希望價格降低。

說到保證金，那就不能不提杠桿。什么叫杠桿，杠桿就是可以讓你用少量資金撬動大量金融交易，做到以小博大，同時風險也會等比例放大。

我們依然用例子說話。比如你手上只有10元，現(xiàn)在西瓜是10元一斤，以你的資金只夠買一斤西瓜。但是你想了一想，又跟老板商量說，不如我把這10元當做保證金押在你這，跟你買10斤西瓜，也就是100元，等我賺了再還你。因為你把10元當100元用，這里的杠桿就是10倍。如果西瓜漲到15元一斤，你把手上10斤西瓜賣了，獲得150元，你把100元還給老板，你還凈賺50元。你以10元的本金獲取了50元凈收益，即5倍收益，就叫以小博大。如果你以10元買一個西瓜，只能賺取5元，即50%收益，與5倍收益就相差甚遠了。

當然我們不能只考慮收益的情況。為什么說風險也等比例放大呢。還是以上面的例子，你以10元做保證金，如果西瓜價格不升反跌，只要跌1元，10斤西瓜總損失10元，已經(jīng)達到了你所有的本金，這時候如果價格再跌1元，你還倒欠老板10元，這時候老板就會要你追加保證金，不然會把你手上的西瓜強制賣出，還要補償不足的部分，就叫強制平倉。

如果你只有一斤西瓜，價格跌1元你是能夠承受的，但是當你使用杠桿擁有10斤西瓜時，價格跌1元就超過了你能承受的范圍了。所謂高收益和高風險肯定是并存的，希望同學們一定要謹記在心。

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