阻擊馬斯克，Twitter“毒丸計(jì)劃”細(xì)節(jié)來(lái)了

4月15日周五，美股因復(fù)活節(jié)長(zhǎng)周末而休市一天。

而近期因特斯拉CEO馬斯克意欲成為“門(mén)口的野蠻人”而備受關(guān)注的社交媒體巨頭推特發(fā)布公告，給出了阻止惡意收購(gòu)的“毒丸計(jì)劃”細(xì)節(jié)。

01

推特發(fā)起“毒丸計(jì)劃”阻擊惡意收購(gòu)

公告稱，推特董事會(huì)一致批準(zhǔn)了一項(xiàng)為期一年、于2023年4月14日到期的股東權(quán)利計(jì)劃，可在控股股東與公司董事會(huì)發(fā)生意見(jiàn)分歧時(shí)觸發(fā)行使，以確保其他所有股東實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

其中，若有某實(shí)體、個(gè)人或團(tuán)體在未經(jīng)董事會(huì)事先批準(zhǔn)時(shí)，獲得了推特至少15%流通普通股的實(shí)益所有權(quán)，便會(huì)觸發(fā)上述股東權(quán)利計(jì)劃的行使門(mén)檻。

那么，除去觸發(fā)計(jì)劃行使的實(shí)體、個(gè)人或團(tuán)體之外，其余的現(xiàn)有股東可按照一定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)額外的公司普通股，雖不確定行權(quán)價(jià)到底是多少，但他們有權(quán)增持屆時(shí)市價(jià)為兩倍于行權(quán)價(jià)的普通股。

公司表示，此舉將減少任何實(shí)體、個(gè)人或團(tuán)體通過(guò)二級(jí)公開(kāi)市場(chǎng)積累獲得推特控制權(quán)的可能性，而且前者必須向所有股東支付適當(dāng)?shù)目刂茩?quán)溢價(jià)（Control premium），并給推特董事會(huì)足夠的時(shí)間來(lái)做出明智判斷、采取符合股東最佳利益的行動(dòng)。

“毒丸計(jì)劃”是應(yīng)對(duì)惡意收購(gòu)的通行手段之一，最終目標(biāo)是有效稀釋惡意收購(gòu)發(fā)起方的股權(quán)。因?yàn)槠溆喙蓶|可在有限時(shí)間內(nèi)以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)額外的股票，會(huì)令收購(gòu)變得更為昂貴和復(fù)雜。

推特明確承認(rèn)，批準(zhǔn)上述股東權(quán)利計(jì)劃的起因是“收到了對(duì)方主動(dòng)提出、非約束性的收購(gòu)提議”。不過(guò)，如果董事會(huì)認(rèn)為收購(gòu)符合推特及其股東的最佳利益，最終也可接受收購(gòu)提議。

02

增聘請(qǐng)與馬斯克有過(guò)節(jié)的摩根大通當(dāng)顧問(wèn)

媒體最新消息稱，推特已聘請(qǐng)摩根大通和高盛擔(dān)任顧問(wèn)，馬斯克則聘請(qǐng)了摩根士丹利作為他的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

據(jù)悉，摩根大通正協(xié)助推特與潛在買(mǎi)家進(jìn)行談判，包括專注于科技的私募股權(quán)公司Thoma Bravo。

有分析稱，推特引入摩根大通可能是故意的，因?yàn)檫@一美國(guó)資產(chǎn)值最大的銀行與馬斯克旗下的電動(dòng)汽車巨頭特斯拉正卷入訴訟中，其中一些與2018年馬斯克在推特上虛假陳述要私有化特斯拉的行為有關(guān)。

03

華爾街懷疑馬斯克收購(gòu)案不會(huì)成功

4月4日，特斯拉CEO馬斯克公開(kāi)披露自己持有推特9.2%的流通股，成為后者最大的個(gè)人股東和最大外部股東，當(dāng)天推特股價(jià)飆升27%，創(chuàng)下2013年IPO首日收盤(pán)以來(lái)的最佳單日表現(xiàn)。

隨后，馬斯克受邀進(jìn)入推特董事會(huì)，當(dāng)時(shí)有分析稱，擔(dān)任董事期間和任期結(jié)束的90天里，馬斯克不得成為推特已發(fā)行普通股超過(guò)14.9%的實(shí)益擁有人，可以防止這位世界首富取得推特控股權(quán)。

但幾天后馬斯克表示不想加入推特董事會(huì)了，并在本周四干脆提議以每股54.20美元、相當(dāng)于溢價(jià)18%的價(jià)格全現(xiàn)金收購(gòu)?fù)铺?，?duì)后者公司估值約為434億美元，但他沒(méi)說(shuō)如何支付這筆巨款。

觀察人士也注意到，華爾街實(shí)際上不歡迎馬斯克的收購(gòu)提議，周四推特反而收跌1.7%。

財(cái)經(jīng)媒體CNBC稱，被尋求溢價(jià)收購(gòu)的標(biāo)的股價(jià)反而下跌，“這種情況并不常見(jiàn)”，說(shuō)明投資者對(duì)此保持高度懷疑。券商Stifel甚至因?yàn)轳R斯克的影響力而直接將推特評(píng)級(jí)下調(diào)至“賣(mài)出”。

推特知名大股東、持有5.2%股份的億萬(wàn)富翁投資者、沙特王子Al Waleed bin Talal Al Saud此前表示，他認(rèn)為馬斯克的收購(gòu)價(jià)并未接近推特的內(nèi)在價(jià)值，并拒絕這一收購(gòu)提議。

推特收跌或說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為該交易可能被拒絕或落空，馬斯克周四也承認(rèn)不確定自己“能否真的收購(gòu)?fù)铺亍薄?/p>

華爾街見(jiàn)聞曾提到，“毒丸計(jì)劃”一經(jīng)采用，至少會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)效果：其一，對(duì)惡意收購(gòu)方產(chǎn)生威懾作用；其二，對(duì)采用該計(jì)劃的公司有興趣的收購(gòu)方會(huì)減少。

還有分析稱，“毒丸計(jì)劃”不一定會(huì)阻止馬斯克的收購(gòu)要約，但可以鼓勵(lì)他走到與公司的談判桌前。

瑞穗證券稱，雖然馬斯克對(duì)推特貨幣化潛力沒(méi)有完全開(kāi)發(fā)的評(píng)估有道理，但預(yù)計(jì)公司董事會(huì)和主要股東會(huì)因與馬斯克理念上的分歧而拒絕收購(gòu)提議。董事會(huì)可能擔(dān)心的一大問(wèn)題是馬斯克能夠分給推特的時(shí)間有限，因?yàn)樗翘厮估paceX 和 The Boring Company 等多家科技公司的CEO。

04

馬斯克暗示或拋售持股

馬斯克周四曾稱這是他能給出“最好的、也是最終的”收購(gòu)提議，而且如果競(jìng)標(biāo)失敗，他會(huì)重新考慮自己的投資，似乎是說(shuō)想要拋售持股，并利用自己的粉絲影響力讓推特股價(jià)大跌：

“如果交易不成功，鑒于我對(duì)推特管理層沒(méi)有信心，也不相信我可以推動(dòng)公開(kāi)市場(chǎng)的必要變革，我將需要重新考慮自己作為股東的立場(chǎng)?！?/p>

股票投研機(jī)構(gòu)New Constructs的首席執(zhí)行官David Trainer認(rèn)為，馬斯克可能不是為了增加股東價(jià)值，而只是為了獲得關(guān)注才提議收購(gòu)?fù)铺兀?/p>

“他提出收購(gòu)?fù)铺刂皇且驗(yàn)檫@個(gè)平臺(tái)是馬斯克最受歡迎的地方。除了他的‘搖滾明星’身份，馬斯克并沒(méi)有給推特股東帶來(lái)任何運(yùn)營(yíng)價(jià)值，這不足以長(zhǎng)期改變公司的發(fā)展?！?/p>

05

馬斯克為好朋友“復(fù)仇”？

董事會(huì)也于周四開(kāi)會(huì)討論了收購(gòu)事宜，據(jù)悉，去年接班推特聯(lián)合創(chuàng)始人Jack Dorsey擔(dān)任CEO的Parag Agrawal 告知員工們，該公司并沒(méi)有被馬斯克的提議“挾持”。

還有分析猜測(cè)，馬斯克突然跳出來(lái)要當(dāng)“門(mén)口的野蠻人”，也可能是為去年突然辭去CEO一職的好朋友Jack Dorsey“復(fù)仇”。兩人是多年來(lái)的好友，在加密貨幣等多方面志同道合，并且經(jīng)常在推特上進(jìn)行互動(dòng)。

Jack Dorsey離職可能與前幾年被其他激進(jìn)投資者逼宮有關(guān)。

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