證監(jiān)會(huì)證實(shí)暫停PE新三板融資

證監(jiān)會(huì)對(duì)私募機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑主要在于資金投向，私募機(jī)構(gòu)融資后的投向到底是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是資本運(yùn)作。

作為新三板市場(chǎng)培育出的耀眼明星，中科招商、九鼎投資、硅谷天堂、達(dá)仁資管等私募機(jī)構(gòu)，今年動(dòng)輒在新三板市場(chǎng)定向增發(fā)募集百億規(guī)模的景象恐難再續(xù)。

雖然目前新三板公布的審查信息公開(kāi)進(jìn)度表，還有21家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)正在審查中。其中處于“反饋意見(jiàn)回復(fù)審查”階段的有朱雀投資等12家公司；處于“落實(shí)反饋意見(jiàn)”階段的有中信資本（天津）等4家公司；處于“待出具反饋意見(jiàn)”階段的有君聯(lián)資本、上海申毅等5家公司。

但這些知名PE的新三板掛牌融資計(jì)劃恐將擱淺。私募機(jī)構(gòu)被監(jiān)管層叫停掛牌新三板的傳言于今日（12月25日）坐實(shí)，證監(jiān)會(huì)副主席方星海上午在國(guó)務(wù)院新聞辦公室召開(kāi)的新聞吹風(fēng)會(huì)上表示，需要加強(qiáng)私募基金管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，暫停私募基金管理機(jī)構(gòu)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌和融資，并對(duì)前期融資的使用情況開(kāi)展調(diào)研。

方星海說(shuō)，“在新三板市場(chǎng)上，私募基金管理機(jī)構(gòu)，也就是PE管理公司頻繁融資，融資金額和投向引起了社會(huì)廣泛關(guān)注和質(zhì)疑?！?/p>

wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中科招商成功融資四次，單次最大融資金額50.32億元，合計(jì)融資108.84億元，是目前新三板市場(chǎng)融資額最大的企業(yè)。九鼎投資也于11月宣布100億元現(xiàn)金定增結(jié)果，次日又拋出300億融資計(jì)劃。

據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公示，截至12月18日，新三板共有1809家掛牌公司完成2446次股票發(fā)行，融資1171.29億元。其中，金融機(jī)構(gòu)為新三板市場(chǎng)吸金大戶，據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，包括PE、券商等在內(nèi)的六家機(jī)構(gòu)今年合計(jì)融資金額已超300億，接近市場(chǎng)總規(guī)模的1/3.

證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部主任霍達(dá)表示，證監(jiān)會(huì)暫停了私募基金管理機(jī)構(gòu)在新三板的掛牌和融資，主要考慮新三板的定位是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)中小微企業(yè)。他還說(shuō)，“證監(jiān)會(huì)下一步要把這個(gè)問(wèn)題梳理一下，對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)掛牌、融資的金額、投向、究竟是不是投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，再做深入的調(diào)查研究和論證，進(jìn)一步明確這類機(jī)構(gòu)在新三板掛牌的監(jiān)管安排?！?/p>

對(duì)于私募機(jī)構(gòu)在新三板上扮演的角色，業(yè)內(nèi)曾有不同的認(rèn)識(shí)。有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，私募機(jī)構(gòu)涌入新三板“圈錢(qián)”并不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。投資機(jī)構(gòu)會(huì)成為新三板定增市場(chǎng)的“抽水機(jī)”,阻礙中小企業(yè)融資，而市場(chǎng)管理者應(yīng)當(dāng)對(duì)強(qiáng)者恒強(qiáng)的市場(chǎng)現(xiàn)象加以警惕和限制。同時(shí)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，新三板的作用更多是保證企業(yè)信息披露的真實(shí)性及完整性，無(wú)論哪種類型的企業(yè)掛牌都應(yīng)當(dāng)完全交由市場(chǎng)來(lái)判斷。

中科招商投資管理集團(tuán)執(zhí)行副總裁鄧力對(duì)界面新聞表示，PE機(jī)構(gòu)在新三板融資然后再投向創(chuàng)新型企業(yè)，可以幫助資金流通，同時(shí)也可以幫助機(jī)構(gòu)投資者估值，有很大的積極作用。他還表示，如果中國(guó)要培養(yǎng)國(guó)際型的PE機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在就進(jìn)行限制還是有點(diǎn)早。

新鼎資本總裁張弛認(rèn)為，私募股權(quán)投資行業(yè)與整個(gè)新三板市場(chǎng)息息相關(guān)，中小微企業(yè)的融資依靠愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的私募股權(quán)投資公司。如果私募股權(quán)投資類公司無(wú)法接觸資本市場(chǎng)，那將是對(duì)私募行業(yè)一次巨大的打擊。

對(duì)于市場(chǎng)的聲音，監(jiān)管層也有所回應(yīng)?；暨_(dá)提到，有的觀點(diǎn)認(rèn)為，一些私募基金管理機(jī)構(gòu)融資之后，也可以投到中小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這也是間接支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的發(fā)展，這樣一種意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)也很重視。

實(shí)際上，監(jiān)管層對(duì)私募機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑主要更在于資金投向，監(jiān)管層意欲梳理的范圍是私募機(jī)構(gòu)融資后的投向到底是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是資本運(yùn)作。

值得注意的是，12月24日消息，中江地產(chǎn)將于月底正式更名為“九鼎投資”,九鼎投資終于把最值錢(qián)的PE業(yè)務(wù)送上主板，實(shí)現(xiàn)借A股殼資源上市的目標(biāo)。

不過(guò)，這并不是監(jiān)管層對(duì)私募機(jī)構(gòu)掛牌新三板業(yè)務(wù)的叫停，暫停并調(diào)研或許意味此事未來(lái)還會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱認(rèn)為，這可能是一個(gè)規(guī)則上的規(guī)范或調(diào)整，不是叫停。從信息披露的角度講，對(duì)于金融類企業(yè)紕漏的信息的義務(wù)可能和其他產(chǎn)業(yè)不同。

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