北京時間4月7日消息（岳明）根據(jù)New Street Research金融分析師的粗略估算，受特朗普政府新關稅政策影響，美國三大電信運營商AT&T、Verizon和T-Mobile的無線網(wǎng)絡資本支出可能會增加約7%。
“資本支出中約三分之一用于設備采購。”上述分析師在特朗普關稅細則公布后向投資者發(fā)布的報告中指出，“我們推測其中絕大部分設備將產(chǎn)自韓國與西歐地區(qū)，需承擔15%-25%的關稅稅率。雖無法精確量化不同國家及運營商層面的整體情況，但若以設備成本平均上漲20%進行估算，在部署節(jié)奏與供應商不變的前提下，無線網(wǎng)絡資本支出總額將增加7%。”
分析師推測，美國主要無線運營商或已針對潛在關稅風險進行了無線設備囤貨準備。但若庫存準備不足，運營商或?qū)⒚媾R兩難選擇：要么增加資本投入，要么放緩5G網(wǎng)絡部署進程。
“我們預計三大運營商將維持現(xiàn)有資本支出計劃，轉而調(diào)整部署速度。”分析師在報告中寫到。
目前，諾基亞、愛立信與三星仍是AT&T、T-Mobile及Verizon的最主要的5G設備供應商。諾基亞總部位于芬蘭，愛立信總部位于瑞典，三星則來自韓國。芬蘭與瑞典同屬歐盟關稅區(qū)——適用20%關稅稅率，韓國則面臨25%的關稅稅率。
New Street分析師還為光纖及Cable網(wǎng)絡運營商提供了一些測算：由于特朗普新關稅政策，在光纖領域，建設單點接入成本預計從1200美元增至1225美元，增幅2%；Cable網(wǎng)絡升級資本支出則可能將增加9%。
政策緩沖空間
值得注意的是，相較于全球經(jīng)濟整體環(huán)境，New Street分析師認為美國電信運營商面臨的風險相對可控。
“在關稅沖擊波席卷市場之際，電信領域或成為避風港。”分析師指出，“營收與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）所受影響預計介于中性至微幅正向區(qū)間。關稅將推高設備成本，從而對資本支出與自由現(xiàn)金流造成影響，但電信運營商可能會通過調(diào)整部署節(jié)奏，維持現(xiàn)有股息分配與股票回購計劃。”
分析師同時指出，智能手機成本可能因關稅政策而上升。銷售智能手機的電信運營商或選擇將成本轉嫁給消費者，但在競爭加劇的市場環(huán)境下，更可能自行消化這部分成本。
報告總結稱，相較于其他行業(yè)，美國電信運營商抵御國際經(jīng)濟波動的能力更為突出。分析師寫到，“我們預計，在關稅風險定價階段，電信領域表現(xiàn)有望跑贏大盤；但當受關稅沖擊更嚴重的行業(yè)開啟復蘇時，其相對優(yōu)勢或?qū)p弱。”
諾基亞觀點
對于特朗普新政，諾基亞華盛頓特區(qū)政策事務主管Brian Hendricks直言其政策邏輯令人費解。
“這帶來了現(xiàn)實挑戰(zhàn)，更是糟糕的政策設計。”他在接受Light Reading采訪時表示。
Brian Hendricks解釋道，諾基亞多年來一直在努力將其制造業(yè)務從中國轉移到其他地區(qū)，部分原因是來自美國的監(jiān)管壓力。如今雖已實現(xiàn)生產(chǎn)制造多元化，卻仍難逃關稅沖擊。
“更令人困惑的是，若政策初衷是吸引制造業(yè)回流美國，為何要對諸多美國本土無法生產(chǎn)的進口元器件加征關稅？這種做法如何增強在美制造的商業(yè)可行性？”他質(zhì)問道，“這顯然是個設問句。答案顯而易見——關稅政策絲毫無助于改善商業(yè)環(huán)境。作為一家持續(xù)重資投入美國市場、積極探索本土制造可能性的企業(yè)，新政使我們的努力變得舉步維艱。”
展望2025年及更長遠規(guī)劃，Brian Hendricks坦言諾基亞在響應美國政策時將采取更審慎態(tài)度。
“此類政策確實令人擔憂。當企業(yè)傾力配合政府投資導向后遭遇劇烈政策搖擺，必然會導致決策趨向高度保守。”他總結道，“一朝被蛇咬，十年怕井繩。”
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