富途證券:UBER上市估值較貴?

最近,多家媒體爆出,美國最大的網(wǎng)約車獨(dú)角獸UBER將要在五月第二周上市,計(jì)劃募集資金100億美元,發(fā)行價(jià)在48—55之間,估值最高到1000億美元,比之前市場傳聞的1200億美元要低。雖然這次定價(jià)下降主要是和之前排名第二的網(wǎng)約車公司LYFT上市之后持續(xù)暴跌有一定關(guān)聯(lián),但核心還是和商業(yè)模式和盈利能力有關(guān)。

富途證券:UBER上市估值較貴?

3月29日,美國第二大網(wǎng)約車公司LYFT上市,招股價(jià)是72塊美金,開盤在88附近,然后一路暴跌,最低跌破60,在短短9個(gè)交易日,比開市價(jià)要跌30%以上,在這個(gè)規(guī)模的上市公司當(dāng)中,這是不太多見的。于是,UBER的高層和承銷商們?yōu)榱吮苊獬霈F(xiàn)類似的情況,就主動(dòng)把招股的區(qū)間做了下調(diào),這樣,有助于上市之后股價(jià)整體的表現(xiàn)。

實(shí)際上,市場依然認(rèn)為,UBER的整體估值還是偏貴了。雖然,網(wǎng)約車很大程度上改變了全球人們的出行模式,也大大方便了所有的用戶,但目前為止,無論是UBER還是中國的滴滴,都還沒有找到令人信服的商業(yè)模式。

可以這么理解,網(wǎng)約車是第一步,而當(dāng)5G時(shí)代來臨的時(shí)候,大概率就是自動(dòng)駕駛了,但是,網(wǎng)約車平臺(tái)如果類似國內(nèi)目前滴滴的自建車隊(duì)的模式,那肯定是一個(gè)倒退,這無非就是一個(gè)效率更高的出租車公司,何來那么高的估值呢?如果完全像UBER這樣,平臺(tái)的營收是否能持續(xù)高速增長,也是一個(gè)問號,當(dāng)然,滴滴之前遇到的安全問題、管理問題,相信UBER也會(huì)遇到。坦率講,從滴滴在中國的實(shí)踐來看,對于網(wǎng)約車這個(gè)模式的盈利能力還是有很大的懷疑,作為市場最大、最有用戶需求的中國,都很難達(dá)到盈利水平,或者說,即使達(dá)到了盈利水平,也是整體規(guī)模有限,那在其他國家,更難想象能夠獲得更高的利潤規(guī)模。而且,由于UBER本質(zhì)上是對本地出租行業(yè)有很強(qiáng)沖擊作用,所以,UBER在每個(gè)國家的擴(kuò)張都會(huì)遇到非常強(qiáng)的監(jiān)管壁壘,這也制約了整體營收規(guī)模和利潤規(guī)模的擴(kuò)張。

也許要等到自動(dòng)駕駛來臨的時(shí)候,隨著效率和車輛保養(yǎng)管理能力的提升,才是網(wǎng)約車新時(shí)代的來臨。

極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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2019-04-15
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