昨天公布的愛奇藝第一季度財報顯示，當季營收76億元，同比增長9%，其中會員服務收入46億元，廣告收入15億元，內(nèi)容發(fā)行收入6.028億元，其他收入8.759億元。今年第一季度愛奇藝訂閱會員規(guī)模達到1.19億，單季度訂閱會員凈增長1200萬，同比增長23%，會員服務收入則同比增長35%，目前已占到總營收的60%以上。從分析師之前的預測來看，這是一份超出市場預期的成績。
一季度正值疫情期間，除了線下業(yè)態(tài)趨于停滯外，疫情對網(wǎng)絡廣告同樣也打擊巨大。不過，愛奇藝從上市前就開始大力發(fā)展會員業(yè)務，開啟了多元化發(fā)展之路。愛奇藝2019年會員業(yè)務收入占總收入的約49%，而在今年一季度這一比例達到了61%。相比粗放型的廣告服務，會員服務是一種精細化服務，意味著品質(zhì)更佳的內(nèi)容，更好的用戶體驗，要在快速增長的過程中完成從數(shù)量到質(zhì)量這一轉(zhuǎn)變，殊為不易。
在處于疫情期間的一季度，愛奇藝推出了《愛情公寓5》《唐人街探案》《北靈少年志之大主宰》《鬢邊不是海棠紅》《青春有你2》等多部熱門劇集和綜藝。去年底推出的超前點映模式，在經(jīng)過一段時間的應用和調(diào)整之后，一季度煥發(fā)出極強的活力，除了在熱門劇集上滿足了大量用戶個性化需求外，還承接了情人節(jié)檔院線電影《肥龍過江》轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡發(fā)行的重擔，進一步推動了會員服務業(yè)務的快速增長。
雖然目前愛奇藝的會員服務收入已連續(xù)三個季度超過總收入的50%，但并不代表轉(zhuǎn)型已經(jīng)全部完成。內(nèi)容質(zhì)量是支撐會員服務快速增長的根本條件，單季新增1200萬會員用戶的根源即來自于此，但伴隨而來的是內(nèi)容成本的飆升。接下來愛奇藝要做的是，在會員持續(xù)快速增長的情況下控制內(nèi)容成本，進一步多元化商業(yè)模式，提升貨幣化程度以攤薄投入，逐步向盈利邁進。成本和產(chǎn)出之間的關系將在一段時間內(nèi)發(fā)生微妙的變化，在總投入成本不變或略有上升的情況下，快速增長的會員業(yè)務終歸會覆蓋成本，產(chǎn)出收益。
愛奇藝的多元化商業(yè)模式也并不完全等于會員業(yè)務，版權分發(fā)和其他業(yè)務也做得風生水起。那些投入重金所獲得的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，在滿足愛奇藝自身需求的同時也可以分發(fā)至其他平臺并獲得收入，本季度愛奇藝版權分發(fā)收入6.028億元，同比增長了29%，呈現(xiàn)出強烈的上升勢頭。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向來是市場上的稀缺品，大量視頻平臺需要獲得優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，并不惜為此大量投入。愛奇藝的版權分發(fā)業(yè)務具有唯一性和初步的定價權，隨著愛奇藝內(nèi)容庫的不斷龐大，這些特點還可以進一步得到強化，助力愛奇藝的版權分發(fā)業(yè)務快速增長。
本季度愛奇藝的其他收入達到了8.759億元，發(fā)展態(tài)勢相當良好。愛奇藝的其他業(yè)務，并不如人們想象的那樣都是由一些邊緣業(yè)務構(gòu)成，而是相當于一個內(nèi)部孵化器一樣的存在，包括了游戲、漫畫、文學、電商、VR等。其他業(yè)務方面，目前的營收主力是游戲，但電商等培養(yǎng)中的業(yè)務也存在著很大的想象空間，基于愛奇藝這個優(yōu)質(zhì)內(nèi)容平臺的溢出價值去開展業(yè)務，成本低，條件優(yōu)良，遇到風口時殺出一匹黑馬的可能性也是完全存在的。愛奇藝很久前就提出了一個“蘋果園”的概念，愛奇藝本身就是一棵長成的蘋果樹，旁邊還有很多小樹苗，這些小樹苗彼此之間形成關聯(lián)，相互協(xié)同助力生長，最終形成一個蘋果園。
從財報可以明確看到，愛奇藝的業(yè)務布局相當清晰，其本身的上市公司身份，也使得愛奇藝成為目前視頻平臺中最為透明的一家。會員是正在快速發(fā)展中的主力業(yè)務，增長快速且單會員消費水準日漸提高，隨著會員規(guī)模的不斷擴大，投入和產(chǎn)出之間的經(jīng)濟性關系將愈趨明顯。廣告屬于原有的商業(yè)模式，在平臺內(nèi)容不斷豐富的情況下，雖然優(yōu)先發(fā)展會員業(yè)務會使得廣告業(yè)務收入占比下降，但營收保持增長也是沒問題的。得益于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的不斷豐富，愛奇藝版權分發(fā)業(yè)務發(fā)展勢頭比較強，有望在未來版權分發(fā)市場上占據(jù)舉足輕重的地位。而在以其他業(yè)務為標記的創(chuàng)新業(yè)務方面，愛奇藝已在各個有可能出現(xiàn)的熱點進行了布局，從中孵化出幾個領先業(yè)務只是時間問題。
可以說，愛奇藝在第一季度相當不利的宏觀環(huán)境中還取得了不俗的增長。用戶從傳統(tǒng)線下娛樂轉(zhuǎn)移到數(shù)字娛樂的壁壘并不高，形成習慣后的粘性和忠誠度卻非常高，線下消費大規(guī)模轉(zhuǎn)移到線上只是時間問題。愛奇藝走的這條路，有個參照對象就是美國的奈飛，一季度奈飛付費用戶增長了1577萬，總用戶量為1.8286億，而愛奇藝的會員付費用戶則為1.2億，一季度增長1200萬，考慮到奈飛與愛奇藝目前的主要發(fā)力市場，愛奇藝的增長率從質(zhì)量上來說不亞于奈飛。如果愛奇藝能將當前的1.2億用戶規(guī)模持續(xù)擴大，數(shù)字娛樂內(nèi)容的大規(guī)模貨幣化隨時都有可能發(fā)生。而這，正是目前資本市場看好愛奇藝的根本原因之一。
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