硅谷銀行“暴雷”，小銀行也可能會(huì)被擠兌，不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)丨亮見23期

丨劃重點(diǎn)

1. 硅谷銀行暴雷本質(zhì)是管理存在問題以及美國加息導(dǎo)致的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值下降，進(jìn)而導(dǎo)致虧損。

2. 倒閉風(fēng)波后，小銀行仍有被擠兌風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行資產(chǎn)質(zhì)量較好，而小銀行則可能主打高利息則會(huì)承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)。

3. 硅谷銀行倒閉時(shí)，美國政府提供全額保障，是為了保護(hù)提供周到個(gè)性化服務(wù)并與VC和PE建立緊密關(guān)系的科技企業(yè)。

4. 美國銀行破產(chǎn)有明確標(biāo)準(zhǔn)，F(xiàn)DIC成員存款不超20-25萬美元全額保障，硅谷銀行事件得到政府保護(hù)以防止影響擴(kuò)大并保護(hù)科技企業(yè)。

丨概述

硅谷銀行成為2008年金融危機(jī)之后倒閉的最大銀行，該銀行曾向科技界的大公司提供貸款。暴雷之后，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)突然關(guān)閉了“簽名銀行”，以防止出現(xiàn)銀行系統(tǒng)的廣泛危機(jī)，此舉迅速關(guān)閉震動(dòng)了科技行業(yè)、華爾街。

在經(jīng)歷股價(jià)暴跌、投資人擠兌、尋求收購的短短48小后擁有資產(chǎn)2000多億美元的硅谷銀行宣告倒閉。

漢能投資集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官陳宏認(rèn)為硅谷銀行的“暴雷”原因在于銀行本身管理存在問題以及美國加息政策等因素，隨著整個(gè)市場利率的增加，這些資產(chǎn)的價(jià)值變得越來越低導(dǎo)致銀行虧損。同時(shí)，由于銀行需要融資，市場恐慌情緒也開始蔓延。而硅谷銀行是否會(huì)引發(fā)美國的金融危機(jī)？遠(yuǎn)望資本創(chuàng)始合伙人程浩認(rèn)為金融危機(jī)并不會(huì)到來，反而小銀行將面臨被擠兌風(fēng)險(xiǎn)，核心原因是它們的資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較差。

以下為直播文字精華版：

01

硅谷銀行“暴雷”原因：管理不善與加息策略雙重打擊

劉興亮：硅谷銀行倒閉風(fēng)波前后48小時(shí)到底發(fā)生了什么？

陳宏：最早開始的信號(hào)是3月8日，硅谷銀行宣稱，因?yàn)槌鍪?10億美元的證券導(dǎo)致18億美元虧損，將通過股權(quán)融資籌集22.5億美元彌補(bǔ)，導(dǎo)致市場的反應(yīng)緊張，很多的公司開始提前在銀行擠兌。3月9日股票大跌時(shí)硅谷銀行存放的420億美金很快就無法提出。

3月10日美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)接手硅谷銀行，獲得控制權(quán)。股票交易停止之后的兩天各種各樣緊張的情緒在蔓延，當(dāng)然FDIC（美聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）也在幫助硅谷銀行尋找買家，如果有大買家收購，一切就可以往前走，但如果沒有找到，美聯(lián)儲(chǔ)有保險(xiǎn)基金為硅谷銀行兜底，時(shí)至今日其他銀行也開始受到直接影響，包括Signature Bank 簽名銀行再比如第一共和銀行（FirstRepublicBank）的股票大幅下跌，跌幅高達(dá)79%，而一些小型銀行普遍下跌了70-80%。這導(dǎo)致政府也開始討論，這些小型銀行是否需要進(jìn)行救助。

無論如何，政府對(duì)于整個(gè)銀行體系的發(fā)言仍然會(huì)對(duì)大型銀行的股票產(chǎn)生影響，如富國銀行和J P morgan，雖然跌幅相對(duì)小一些，大概在5-6%左右，但整個(gè)銀行系統(tǒng)的恐慌情緒仍在持續(xù)加劇。

也正因?yàn)槿绱?，接下來幾天瑞信銀行曝出問題，其股票也大幅下跌。這一連串的事件導(dǎo)致整個(gè)金融體系產(chǎn)生了巨大的不安情緒，許多民眾和企業(yè)也開始感到擔(dān)憂和恐慌。

程浩：補(bǔ)充一點(diǎn)，關(guān)于加密貨幣近來有兩家銀行出了問題，一家叫美聯(lián)儲(chǔ)成員銀行，位于加州硅谷，另一家叫簽名銀行，位于紐約州，這兩家銀行其實(shí)是所謂的加密貨幣友好型銀行，它們提供了便捷的加密貨幣出入服務(wù)。但最近它們的破產(chǎn)，主要是因?yàn)閏rypto也是低谷 ，很多人都把錢從crypto取出去存定期，這些銀行被不斷地取款，這就導(dǎo)致銀行被擠兌。

硅谷銀行門口，圖源：網(wǎng)絡(luò)

劉興亮：到底是什么原因直接導(dǎo)致了這個(gè)硅谷銀行這次的風(fēng)波？

陳宏：我認(rèn)為銀行出現(xiàn)問題有兩個(gè)原因。

首先，銀行本身的管理存在問題。銀行的首席風(fēng)險(xiǎn)官離職后幾個(gè)月內(nèi)沒有繼任者，這有很大的責(zé)任?？赡苁且?yàn)檫^去的40年銀行運(yùn)營得過于順利，所以沒有提前發(fā)現(xiàn)問題。

其次，美國加息也是非常重要的原因。硅谷銀行的生意見好，存款從600多億美金漲到近2000億美金。然而，銀行卻沒有能力將這些資金用于投資，因此存款的利息比較低。銀行為了賺取更多的利潤，購買了數(shù)百億美金的低風(fēng)險(xiǎn)美國國債等資產(chǎn)。但是，隨著整個(gè)市場利率的增加，這些資產(chǎn)的價(jià)值變得越來越低，這導(dǎo)致銀行虧損了18億美金。同時(shí)，由于銀行需要融資，市場恐慌情緒也開始蔓延。

為什么硅谷銀行去年三年內(nèi)存款從600多億美元增加到2000億美元？增加的原因是什么？主要是在疫情之后這幾年科技企業(yè)蓬勃發(fā)展，大量融資后將資金放在硅谷。但到了2022年，科技股開始下跌，許多VC出手不及，而科技公司依然需要燒錢于是他們開始從銀行取款，導(dǎo)致存款開始流出。硅谷銀行此前就花了很多錢購買了一筆十年期的國債，現(xiàn)在也無法抽取，因此也陷入了尷尬境地。我認(rèn)為加息策略是誘發(fā)硅谷銀行暴雷最大的因素，目前的現(xiàn)狀也可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)暫停執(zhí)行未來的加息計(jì)劃。

程浩：這次美聯(lián)儲(chǔ)原本打算加息50個(gè)基點(diǎn)，但現(xiàn)在很可能改為加息25個(gè)基點(diǎn)，這是大概率事件。同時(shí)還有一些傳言稱，到年底可能會(huì)出現(xiàn)降息的情況。

再補(bǔ)充一點(diǎn)，當(dāng)加息上漲時(shí)，持有的債券價(jià)值會(huì)降低。舉個(gè)例子，假設(shè)在硅谷銀行之前購買了10年期限的國債，利息為2%?，F(xiàn)在由于美聯(lián)儲(chǔ)一直在加息，如果你現(xiàn)在再買一份新的國債，可能利息已經(jīng)上升到5%。那么沒有人會(huì)去買那2%利息的國債。因此，如果你想拋售這些國債，就需要以低于原價(jià)的價(jià)格出售。這就是為什么硅谷銀行出現(xiàn)了18億美元虧損，但是硅谷銀行又不能不賣，如果沒有擠兌即使放五年或十年，2%的利息也不是什么問題。但是一旦有人擠兌，他們就不得不出售這些國債，只能以低于原價(jià)的價(jià)格出售，這就造成了虧損。如果虧損不夠彌補(bǔ)，就只能靠股權(quán)去融資。然而，市場上看到銀行需要融資，就會(huì)認(rèn)為這家銀行沒錢了。此外，硅谷銀行的很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司都在群組中討論，這家銀行的形勢(shì)不妙，大家趕緊把錢取出來。這就導(dǎo)致了擠兌事件的發(fā)生。

劉興亮：瑞信近期股票大跌，為什么，是硅谷銀行波及的嗎？

陳宏：瑞信出現(xiàn)問題不完全是硅谷銀行的責(zé)任。硅谷銀行的問題和2008年雷曼兄弟等其他問題不太一樣。它是獨(dú)立的事件，硅谷銀行自己購買了低利率長期產(chǎn)品，但出現(xiàn)了問題，這個(gè)事件只會(huì)影響硅谷銀行自己。

相比之下，2008年金融危機(jī)是連鎖反應(yīng)，波及到許多金融機(jī)構(gòu)。瑞信銀行如果出現(xiàn)問題，影響范圍會(huì)比硅谷銀行大得多，因?yàn)闀?huì)牽連其他機(jī)構(gòu)。不過，瑞信銀行出現(xiàn)問題的程度不會(huì)像2008年那樣嚴(yán)重，因?yàn)樗难苌a(chǎn)品比較少。瑞士中央銀行對(duì)瑞信銀行的反應(yīng)很快，提供了500億瑞士法郎的貸款，幫助解決了流動(dòng)性問題。

02

金融危機(jī)不會(huì)到來，美國銀行系統(tǒng)則需面臨的挑戰(zhàn)

劉興亮：硅谷銀行是否會(huì)引發(fā)美國的金融危機(jī)，接下來還會(huì)有哪些銀行可能會(huì)“暴雷”？

陳宏：我覺得可能性不大。首先，自2008年金融危機(jī)以來，美國對(duì)大型銀行進(jìn)行了壓力測(cè)試，以確保它們?cè)诎l(fā)生金融事件時(shí)有足夠的資金來支付。

現(xiàn)在的監(jiān)管力度已經(jīng)與2008年有很大的不同。

其次，美國政府的反應(yīng)速度非?？臁Ｕ雠_(tái)了更大規(guī)模的計(jì)劃來支持出現(xiàn)問題的銀行，可能會(huì)有數(shù)萬億美元的資金支持，以減輕恐慌心態(tài)。

雖然美國政府一直在盡力壓制銀行系統(tǒng)的恐慌情緒，但仍有可能會(huì)有一些小銀行出現(xiàn)資產(chǎn)問題。相較于硅谷銀行，許多小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并不穩(wěn)健，如果政府不出手救助，這些小銀行倒閉的機(jī)會(huì)仍然存在。因此，人們應(yīng)該保持警惕，不應(yīng)該掉以輕心，這是相當(dāng)嚴(yán)重的問題。

程浩：現(xiàn)在很多小銀行都在瑟瑟發(fā)抖，因?yàn)橹灰习傩找粨矶先D兌，再牛的銀行都會(huì)破產(chǎn)。像摩根大通銀行就不會(huì)出現(xiàn)擠兌，是因?yàn)閮?chǔ)戶覺得它們比較穩(wěn)定，不會(huì)破產(chǎn)。而小銀行的被擠兌概率一定會(huì)更大，因此地區(qū)性的小銀行很可能會(huì)成為“下一個(gè)”被擠兌的對(duì)象。只要出事的是小銀行，政府還能有辦法搞定，但如果大銀行出事了，那就搞不了了。因此，小銀行被擠兌風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

硅谷銀行在資產(chǎn)質(zhì)量方面相對(duì)較好，這是因?yàn)楣韫茹y行在創(chuàng)投行業(yè)有著獨(dú)特的地位，被投資企業(yè)也都選擇使用硅谷銀行。而很多小的地方性銀行為了吸引儲(chǔ)戶，可能主打高利息，但是如果你選擇存儲(chǔ)蓄，那么你理論上必須冒更大的風(fēng)險(xiǎn)去獲取更高的收益。相比之下，硅谷銀行可能會(huì)選擇買五年的國債，而小銀行可能會(huì)選擇買十年的國債以獲取更高的利息，但這也意味著承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

劉興亮：現(xiàn)在股票停牌以后接下來二級(jí)市場的投資者怎么辦？

程浩：如果硅谷銀行破產(chǎn)了，美國政府只會(huì)給儲(chǔ)戶提供資金支持，而不會(huì)對(duì)股東或其他債權(quán)人負(fù)責(zé)。政府會(huì)使用他們自己的資金，如FDIC、財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)等，來支持儲(chǔ)戶。對(duì)于其他債權(quán)人，政府不會(huì)提供任何支持。如果你是股東或其他債權(quán)人，你的投資很可能會(huì)變成血本無歸，除非能找到愿意收購硅谷銀行的買家。因此股東不應(yīng)過于指望保住自己的利益。

陳宏：大多數(shù)人認(rèn)為這種情況下，這支股票幾乎沒有價(jià)值，基本上相當(dāng)于清零。不過也有可能不會(huì)完全清零，因?yàn)檫@家公司有三個(gè)部分的資產(chǎn)。第一部分是儲(chǔ)戶存的錢，這部分錢由美國政府保障。第二部分是借給公司的債務(wù)，用于各種其他業(yè)務(wù)。第三部分是股票，但股票的優(yōu)先級(jí)是最低的。

如果這家公司出售了資產(chǎn)，首先要償還的是債務(wù)，然后才是股東的利益。但是，即使公司還清了所有債務(wù)，股東的回報(bào)機(jī)會(huì)也不大。目前，這家公司的債務(wù)人正在通過迫使母公司變賣非銀行資產(chǎn)（如財(cái)富管理業(yè)務(wù)等）來償還債務(wù)。這個(gè)過程可能需要出售價(jià)值約四五十億美元左右的資產(chǎn)。因此，這家公司的狀況仍在發(fā)展中，還需要進(jìn)一步觀察。

FDIC發(fā)布接管硅谷銀行，圖源：FDIC官網(wǎng)

劉興亮：硅谷銀行為什么它如此重要，為什么大量一線VC喜歡把錢放在硅谷銀行？

陳宏：硅谷銀行實(shí)際上是很多銀行的集合，它的主要精力是幫助特定的組群和風(fēng)險(xiǎn)投資公司，再加上它所服務(wù)的被投企業(yè)，它的服務(wù)的周到性和可提供的服務(wù)是其他銀行很難做到的。

舉個(gè)例子，以紅杉為例，它是非常著名的VC，無論在中國還是在美國都非常著名。假如紅杉給了一家企業(yè)400萬美元的投資意向函，硅谷銀行馬上就會(huì)將100萬貸款錢到賬，他們相信紅杉的投資決策。但如果你把這個(gè)給更大的銀行，他們可能不清楚紅杉的業(yè)務(wù)。

其次，硅谷銀行花費(fèi)大量的時(shí)間和VC建立個(gè)人關(guān)系，而VC非常熟悉硅谷各方面的情況。因此，硅谷銀行可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行各種驗(yàn)證。例如，如果企業(yè)需要投資或貸款，硅谷銀行可以迅速與對(duì)方的負(fù)責(zé)人聯(lián)系。

硅谷銀行有40年的歷史，有自己很好的方法論，可以判斷哪個(gè)階段進(jìn)入市場最優(yōu)，哪個(gè)企業(yè)是好企業(yè)還是壞企業(yè)。這不是基于企業(yè)的固定資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行判斷的，而是基于很復(fù)雜的模型。因此，硅谷銀行可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行理性科學(xué)的判斷。貸款后，硅谷銀行一般還會(huì)獲得購買未來股票的權(quán)利。例如，如果硅谷銀行借了100萬美元，他們可以獲得未來股票的50%購買權(quán)。當(dāng)公司上市時(shí)，硅谷銀行就會(huì)賺很多錢。

除了固定的存款和貸款利息之外，硅谷銀行還有其他收入，這是因?yàn)樗麄兞私膺@個(gè)行業(yè)和整個(gè)生態(tài)體系，才能夠敢于做出這樣的判斷，并擁有自己的體系。因此，硅谷銀行非常獨(dú)特，一般的銀行很難與之競爭。

03

存款超過25萬銀行不再全額保障，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

劉興亮：銀行倒閉，行業(yè)中如何維護(hù)客戶資產(chǎn)的安全性？

陳宏：美國銀行破產(chǎn)其實(shí)有很明確的標(biāo)準(zhǔn)。比如你在銀行里存款，如果這個(gè)銀行也是FDIC的成員，那么存款金額不超過25萬美元，可以得到全額保障。如果存款超過這個(gè)數(shù)額，就不一定能得到全額保障了。這是比較普遍的現(xiàn)象。美國政府最近出面保護(hù)硅谷銀行，這也是比較罕見的。畢竟保護(hù)存款是非常重要的，尤其是對(duì)科技行業(yè)的影響非常大，必須采取迅速的措施來防止問題擴(kuò)大，并保護(hù)科技企業(yè)。

程浩：有些朋友曾開玩笑稱，如果美國政府不保硅谷銀行，那就是要一網(wǎng)打盡硅谷的高科技企業(yè)了，特別是像創(chuàng)業(yè)公司這樣的小型公司。因?yàn)橐坏┕景l(fā)展壯大，就會(huì)有很多銀行賬戶，但如果只有幾百萬美元的資金需要管理，為什么還要開很多賬戶呢？這時(shí)，它們往往會(huì)選擇把所有資金都放在硅谷銀行里。雖然硅谷銀行實(shí)際上有很多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，但清算這些資產(chǎn)需要很長的時(shí)間。在這種情況下，老板們更關(guān)心的是如何及時(shí)支付員工的工資，而不是傳統(tǒng)的清算流程問題。

陳宏：我認(rèn)為政府的行動(dòng)是出于綜合考慮。第一點(diǎn)是防止銀行倒閉對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的蔓延影響。雖然過去已經(jīng)有其他銀行倒閉的情況發(fā)生過，但是按照規(guī)律，存款只能拿回50%左右。2008年以前，唯一能夠保全存款的銀行是Washington Mutual，但它被JP Morgan收購了，因此變得更加安全了。

發(fā)生硅谷銀行的事情后，硅谷有300多家VC公司和數(shù)百家企業(yè)聯(lián)名寫信給美國政府，希望政府盡快保護(hù)大家，因?yàn)楣韫茹y行與其他銀行不同，很多硅谷的公司只在硅谷銀行開了賬戶。如果公司每個(gè)月虧損200萬美元，一年就要虧損2400萬美元，如果它剛剛獲得了1億美元的融資，這些錢存在賬戶里，但無法取出，而每個(gè)月運(yùn)營成本都需要200萬美元的工資支出，那么這個(gè)公司怎么辦呢？只能破產(chǎn)嗎？如果等到最后幾個(gè)月才能把錢取出來，那么這個(gè)公司也已經(jīng)倒閉了。

劉興亮：導(dǎo)致這次風(fēng)波的根本原因可能還有哪些，除了美國的加息以及管理方面的問題，還有哪些原因？

程浩：我認(rèn)為這次事件是因?yàn)檫@家公司經(jīng)營不善，而非像之前的 FTX 交易所那樣是主觀作惡的問題?？赡苁且?yàn)樗麄儧]想到美國加息會(huì)愈演愈烈，也沒想到高科技公司一直從他們那里取款導(dǎo)致資金出錯(cuò)。當(dāng)他們宣布需要融資20億美金時(shí)，他們沒想到會(huì)被擠兌死。我認(rèn)為他們都沒想到會(huì)發(fā)展成這樣。如果預(yù)見到這樣的風(fēng)險(xiǎn)，可能就會(huì)避免選擇公開市場的公司，而會(huì)選擇跟其他公司或銀行談私人交易，尋求融資。這次事件的發(fā)展超出了他們自己的預(yù)期。

陳宏：在這件事發(fā)生后，我認(rèn)為這是由于公司定位不當(dāng)導(dǎo)致的。在這個(gè)新聞出來后，如果他們能夠處理好，不讓市場感到有大問題，那么即使需要融資20億美金，也可能會(huì)得到批準(zhǔn)。很多問題都是人為造成的，如果不做這些事情，其實(shí)也不會(huì)有大問題。但是這個(gè)公司的經(jīng)營狀況太爛了。雖然硅谷銀行不屬于這種情況，但是有一些企業(yè)是怎么做都不行，因?yàn)樗麄兊漠a(chǎn)品和服務(wù)太差。有些情況是運(yùn)氣不好導(dǎo)致的，比如特定的黑天鵝事件，這個(gè)怎么辦？

劉興亮：加息會(huì)影響所有銀行，但為什么其他銀行這次沒有出現(xiàn)什么大風(fēng)波呢？

程浩：當(dāng)然，因?yàn)槠渌y行的用戶受眾比較多樣化，有零售業(yè)、餐飲業(yè)、科技公司等等。而硅谷銀行主要服務(wù)科技公司，而且科技公司市場不景氣，只能不斷投入資金。所以硅谷銀行一直需要從客戶那里獲取資金，這次就成了首當(dāng)其沖的對(duì)象。

陳宏：企業(yè)要不要專注于某領(lǐng)域，還是要多元化經(jīng)營？多元化的好處在于可以在各行業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，但缺點(diǎn)是會(huì)分散精力，可能在各個(gè)行業(yè)都無法立足。在國內(nèi)，市場太大了，多元化的大型公司很難成功。開展業(yè)務(wù)后，需要有好的公司在基金和VC、PE的支持下，專注于某一垂直行業(yè)，才能取得成功。所以專注非常重要。硅谷銀行管理和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很強(qiáng)，但他們把太多的資金用于購買無法流通十年的資產(chǎn)，這次管理問題就暴露出來了。

劉興亮：私募基金通常如何選擇目標(biāo)銀行？他們通常采用什么樣的流程和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制？由于涉及的資金量可能很大，所以私募基金的操作方式是怎樣的？

陳宏：我認(rèn)為私募基金選擇銀行放錢的方式與選擇其他銀行放錢的方式相同。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式可能與其他方式不同。舉個(gè)例子，如果是風(fēng)險(xiǎn)投資公司，在硅谷銀行可能會(huì)有自己的公司運(yùn)營賬號(hào)。此外，可能還有其他賬號(hào)，例如基金一、基金二、基金三、基金四等。每次投資時(shí)，希望只在需要時(shí)支付資金。因此，您的投資者（LP）會(huì)將資金存入你的賬號(hào)，然后你再將資金轉(zhuǎn)入被投資企業(yè)的賬號(hào)。

這是基本的流程。如果您選擇了不熟悉的銀行，這個(gè)流程可能會(huì)變得非常麻煩。然而，對(duì)于硅谷銀行來說，這是非常常見的，他們會(huì)對(duì)客戶有所了解。銀行會(huì)根據(jù)方便和理解程度來判斷應(yīng)該采取哪種風(fēng)險(xiǎn)控制措施，例如該放多少錢，開多少賬號(hào)，以及如何匹配整個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。然而，現(xiàn)在許多企業(yè)在選擇銀行時(shí)并沒有太多選擇。他們可能沒有考慮銀行的風(fēng)險(xiǎn)，只是被高利率或積極的銷售人員所吸引。

通常，人們并不會(huì)仔細(xì)查看銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，也不會(huì)關(guān)注資本充足率等因素。然而，這些東西都受到國家的監(jiān)管。中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

劉興亮：有人認(rèn)為硅谷銀行的破產(chǎn)代表了硅谷文化的衰落。因?yàn)樗麄儼彦X投資在了低利率的債券和國債上，而不是進(jìn)入一些創(chuàng)投項(xiàng)目。有人認(rèn)為這讓硅谷銀行變成了理財(cái)公司，這個(gè)觀點(diǎn)正確嗎？

陳宏：我不太同意這個(gè)觀點(diǎn)，因?yàn)樗麄兇_實(shí)是因?yàn)殄X的問題。硅谷銀行用了40年時(shí)間才積累了600億美元的存款。然而，在過去的三年里，存款增長了近三倍，達(dá)到了2000億美元。他們沒有能力把這些錢貸給創(chuàng)業(yè)公司，因?yàn)槿藛T不足，并且有些企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原因也無法獲得貸款。因此，銀行有大量的閑錢，但無法使用，他們不能讓這筆錢閑置，所以他們選擇了投資其他資產(chǎn)。這跟其他公司一樣，總有一些錢無法立即使用。他們需要保持一些現(xiàn)金，如果無法花費(fèi)掉，就需要產(chǎn)生一些回報(bào)。只是他們沒想到加息會(huì)這么厲害，導(dǎo)致他們?cè)馐芫薮蟮奶潛p。

程浩：同意。畢竟，首先它是一家銀行，而不是一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司。我們?cè)趺纯赡馨阉袃?chǔ)戶的錢都用于風(fēng)險(xiǎn)貸款呢？這是不現(xiàn)實(shí)的，而且美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不會(huì)允許這樣做。無論是600億美元還是2000億美元的資產(chǎn)，它們不能全部用于風(fēng)險(xiǎn)貸款，只有美國國債才能夠消耗這么多的錢。因此，我認(rèn)為這在某種程度上是運(yùn)氣不好，他們沒有預(yù)料到美國國債的加息速度會(huì)這么快。實(shí)際上，如果我是CEO，我可能會(huì)把大部分的錢投資在國債上。因?yàn)闆]有其他地方可以花這么多錢，從600億美元增長到2000億美元，他們沒有其他選擇，只能買國債。

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