零壹智庫(kù)P2P半年報(bào):十年大浪淘沙僅存三成平臺(tái) 資本青睞大幅降溫

報(bào)告摘要:

P2P網(wǎng)貸在我國(guó)發(fā)展至今已有十年,前后至少有5200家平臺(tái)涌入這個(gè)行業(yè),在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境中,大量平臺(tái)倒閉、跑路和主動(dòng)退出(轉(zhuǎn)型、關(guān)停),目前正常運(yùn)營(yíng)者不足30%。截至2017年上半年末,正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)僅余1553家,占行業(yè)累計(jì)上線平臺(tái)數(shù)量的29.9%;累計(jì)問題平臺(tái)3594家,其中2017年1-6月有360家,同比減少37.4%,環(huán)比減少47.2%。

P2P網(wǎng)貸歷史累計(jì)交易額已經(jīng)達(dá)到4.648萬億,其中2017年上半年約1.286萬億,2017年6月約2357億元,上半年月度復(fù)合增長(zhǎng)率超過4%,預(yù)計(jì)全年交易規(guī)模達(dá)到3萬億元。截至2017年6月末,P2P網(wǎng)貸貸款余額約為1.155萬億元,同比增長(zhǎng)89.7%,預(yù)計(jì)到年底將達(dá)1.5-1.7萬億元。

2017年上半年,P2P網(wǎng)貸平均借款期限穩(wěn)定在5個(gè)月左右,平均投資利率在8-9%之間波動(dòng),活躍借款和投資人分別在432萬和830萬左右。6月份,活躍借款人數(shù)在220萬左右,同比增長(zhǎng)90.3%,環(huán)比增長(zhǎng)0.9%;投資人數(shù)則在458萬人左右,環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,同比增長(zhǎng)約13.9%。

截止2017年6月末,已與銀行對(duì)接資金存管系統(tǒng)的平臺(tái)共有256家,2017年上半年新對(duì)接銀行存管系統(tǒng)的平臺(tái)至少有103家,較去年下半年增加19家,較去年同期增加62家。2017年上半年,P2P網(wǎng)貸獲風(fēng)投融資約37.3億元,較去年下半年減少18.2億元,降幅高達(dá)32.8%,但投資成熟度有明顯提高,B輪以上投資事件占到一半,涉及資金規(guī)模占到85%以上。

2017年上半年,P2P網(wǎng)貸行業(yè)以"824"暫行辦法為范本,加速合規(guī)整改,落實(shí)到具體措施上有幾大現(xiàn)象顯露:1)網(wǎng)貸平臺(tái)加速與銀行對(duì)接資金存管系統(tǒng);2)行業(yè)整體信息披露程度加深,平臺(tái)披露內(nèi)容增多,信披渠道擴(kuò)大,包括全國(guó)及地方行業(yè)協(xié)會(huì)、第三方等;3)資產(chǎn)小額、分散化,小額信貸規(guī)模及比例擴(kuò)大。盡管P2P網(wǎng)貸行業(yè)合規(guī)程度提高,行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放,但橫向來看,各地網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)展程度不一,這成為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作延期的重要原因之一。6月,央行等多部委共同印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治清理整頓工作的通知》文件。內(nèi)容顯示全國(guó)范圍內(nèi)專項(xiàng)整治工作將持續(xù)到2018年6月底,個(gè)別情況特別復(fù)雜的機(jī)構(gòu),經(jīng)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)后,整改期最長(zhǎng)可延至2年。

一、2017上半年整體回顧

1.1 監(jiān)管和政策頻繁,行業(yè)合規(guī)壓力進(jìn)一步加大

2017年上半年,P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管動(dòng)作和政策規(guī)范頻繁,平臺(tái)的合規(guī)整改更加緊迫。1月,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)調(diào)研,重點(diǎn)包括關(guān)聯(lián)公司、資金存管、信披等方面,意在摸清全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)的合規(guī)情況。2月,銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》,確認(rèn)了銀行直接存管模式,此后商業(yè)銀行與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的資金存管合作迅速升溫;同月,北京和廈門金融辦分別下發(fā)整改通知和網(wǎng)貸備案管理辦法。3月,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)成立網(wǎng)絡(luò)借貸專業(yè)委員會(huì),后者將承擔(dān)制定網(wǎng)絡(luò)借貸自律管理、經(jīng)營(yíng)細(xì)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等職責(zé)。4月,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》,持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作。6月,銀監(jiān)會(huì)等三部委發(fā)文規(guī)范校園貸,要求網(wǎng)貸平臺(tái)暫停校園貸業(yè)務(wù),中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)正式發(fā)布消費(fèi)金融信披標(biāo)準(zhǔn);網(wǎng)傳央行等部委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治清理整頓工作的通知》顯示,全國(guó)范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作將持續(xù)到2018年6月。

1.2 信而富正式登陸紐交所,陸金所IPO延期

P2P網(wǎng)貸在我國(guó)發(fā)展至今已有十年,前后超過500億元的風(fēng)險(xiǎn)資本涌入這個(gè)行業(yè),助推其快速分化,催生了一批實(shí)力較強(qiáng)的平臺(tái)。由于國(guó)內(nèi)監(jiān)管態(tài)度不明,合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較高,類金融類機(jī)構(gòu)的上市大門基本關(guān)閉,面臨資本退出等壓力的網(wǎng)貸平臺(tái)將上市目光瞄準(zhǔn)了美國(guó)、香港等海外交易所。公開消息顯示,從2016年起陸續(xù)有多家平臺(tái)積極籌備上市事宜,包括信而富、陸金所、拍拍貸等,其中信而富"捷足先登"于今年4月28日在紐交所上市,股票代碼為"XRF"。其首次公開發(fā)行1000萬股股票("ADS"),約占總股本的15.8%,發(fā)行價(jià)6.0美元。不過信而富的股價(jià)表現(xiàn)并不樂觀,兩個(gè)月后的6月28日,信而富股價(jià)破發(fā),當(dāng)日終盤收于5.91美元,較IPO發(fā)行價(jià)下跌0.09美元。除信而富外,拍拍貸和趣店均已在農(nóng)歷春節(jié)前后向紐交所遞交了上市申請(qǐng),而呼聲更高的陸金所則已確定暫時(shí)延后IPO計(jì)劃。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放,正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)較2016年末減少15%

從運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的數(shù)量來看,2017年上半年"優(yōu)勝劣汰"表現(xiàn)明顯,行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放。一方面,問題平臺(tái)數(shù)量繼續(xù)走高,截至6月末至少有3594家平臺(tái)爆出問題,主要表現(xiàn)為網(wǎng)站關(guān)閉和失聯(lián)跑路,但主動(dòng)退出的平臺(tái)相對(duì)增多。另一方面,受制于行業(yè)監(jiān)管及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),新上線的平臺(tái)數(shù)量同比明顯減少。整體而言,存量平臺(tái)中合規(guī)程度較好、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較強(qiáng)的平臺(tái)比例進(jìn)一步擴(kuò)大。

1.4 多家平臺(tái)轉(zhuǎn)型,行業(yè)向多元化發(fā)展

P2P網(wǎng)貸的平臺(tái)轉(zhuǎn)型之路從2016年下半年開始明朗化,滿足監(jiān)管要求、爭(zhēng)奪線下資產(chǎn)、吸引投資人是轉(zhuǎn)型的核心訴求。在滿足基本的網(wǎng)貸備案、銀行存管、信息披露等要求的前提下,不少平臺(tái)邁開步伐開始轉(zhuǎn)型。1)資產(chǎn)小額、分散化,如紅嶺創(chuàng)投、網(wǎng)信理財(cái)2016年開始這一舉措,2017年上半年的典型代表則為轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的PPmoney、聚寶匯等;2)資金來源多樣化,最常見的是利用金交所等渠道規(guī)避"限額"監(jiān)管,將項(xiàng)目推介至金交所,收取服務(wù)費(fèi)用,包括人人聚財(cái)、口貸網(wǎng)、團(tuán)貸網(wǎng)等;3)向綜合金融控股平臺(tái)轉(zhuǎn)型,這些平臺(tái)通常具有金融牌照優(yōu)勢(shì),單獨(dú)拆分出P2P業(yè)務(wù)以規(guī)避監(jiān)管,典型的包括陸金所、人人貸、積木盒子和團(tuán)貸網(wǎng)。

1.5 國(guó)外:LendingClub、Prosper2016財(cái)年大虧損,ZOPA、SOFI申請(qǐng)銀行牌照

2017年上半年,美英等國(guó)多家網(wǎng)貸平臺(tái)先后發(fā)布2016年財(cái)報(bào):LendingClub2016年凈營(yíng)收4.95億美元,虧損額達(dá)到1.46億美元,但四季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)15%,虧損面有所收窄。美國(guó)網(wǎng)貸鼻祖Prosper2016財(cái)年凈虧損同比增長(zhǎng)近三倍,達(dá)到1.19億美元;Prosper將虧損攀高歸結(jié)于貸款金額較低和重組和法律費(fèi)用過高導(dǎo)致的成本上升。目前,除宜人貸外,在紐交所上市的LC、Prosper以及OnDeck均尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

但全球網(wǎng)貸市場(chǎng)仍有積極表現(xiàn),專注于為大學(xué)生提供貸款的SOFI于2017年2月完成總額為5億美元的融資,投后股值達(dá)43億美元,并于6月向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)銀行牌照。除SOFI外,全球首家網(wǎng)貸平臺(tái)Zopa亦于2016年11月向英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)和審慎監(jiān)管局(PRA)遞交了銀行牌照的申請(qǐng)。

二、行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)分析

2.1 正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)減少到1553家,所占比重降至30%以下

截至2017年6月30日,零壹數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)到的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)共5200家(僅包括有線上業(yè)務(wù)的平臺(tái),且不含港臺(tái)澳地區(qū),下同),其中正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)占到29.9%,共1553家,這一數(shù)字較2016年末減少14.6%。正常運(yùn)營(yíng)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量呈直線下降趨勢(shì),新上線平臺(tái)則繼續(xù)維持在較低水平。2017年上半年共有105家平臺(tái)上線,同比減少71.5%,較去年下半年減少42.0%。新上線的平臺(tái)分布在18個(gè)省級(jí)行政區(qū)(含直轄市),70%位于浙江、上海、北京和廣東,分別有26家、24家、17家和10家。2.2 累計(jì)問題平臺(tái)達(dá)3594家,網(wǎng)站關(guān)閉及失聯(lián)接近60%

截至2017年6月30日,零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)到的問題平臺(tái)至少有3594家,占平臺(tái)總數(shù)的比例高達(dá)69.1%。上半年共計(jì)360家平臺(tái)出問題,同比減少37.4%,較去年下半年(580家)減少47.2%。問題類型中,網(wǎng)站關(guān)閉和失聯(lián)平臺(tái)共占55.6%,分別達(dá)到115家、85家;歇業(yè)停業(yè)(多為良性退出)平臺(tái)占21.4%,共77家。此外,至少有63家平臺(tái)由于資金鏈緊張出現(xiàn)兌付問題,目前仍處于提現(xiàn)困難狀態(tài)。2.3 2017年上半年交易規(guī)模達(dá)1.286萬億,預(yù)計(jì)全年將超過3萬億

截至2017年6月末,P2P網(wǎng)貸歷史交易規(guī)模達(dá)到46,478億人民幣,其中2017年1-6月為12,864億,同比增長(zhǎng)55.7%,較去年下半年增長(zhǎng)14.1%;2017年6月成交額為2,357億,環(huán)比小幅上漲1.9%。2017年1-6月成交額月度復(fù)合增長(zhǎng)率為4.03%,預(yù)計(jì)全年成交額將超過3萬億。

從地域角度來看,2017年上半年北京、上海、廣東和浙江總成交額占行業(yè)整體的86.5%,分別在2,727億、3,456億、3,285和786億左右,同比增幅為18.6%、18.0%、36.9%和110.7%。2.4 行業(yè)貸款余額達(dá)1.155萬億,月復(fù)合增長(zhǎng)率為4.9%

2016年末,我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額約為8,303億元,2017年4月首次突破1萬億元,截至6月底達(dá)到11,550億元左右。2017年上半年,貸款余額的月度復(fù)合增長(zhǎng)率在4.9%左右且有增大趨勢(shì),預(yù)計(jì)2017年末行業(yè)貸款余額達(dá)到1.5-1.7萬億元。

從分布地域來看,北京3,129億元,約占27.1%;上海和廣東分別有2,958億元和2,390億元,所占比例分別為25.6%和20.7%。2.5 行業(yè)最新借款期限158天,投資利率上揚(yáng)至9.43%

2017農(nóng)歷春節(jié)過后,P2P網(wǎng)貸行業(yè)的平均借款期限基本穩(wěn)定在140至160天的區(qū)間內(nèi),6月平均期限為158天,環(huán)比延長(zhǎng)11天,同比縮短96天。若以90天作為網(wǎng)貸資產(chǎn)短期與中長(zhǎng)期的界限,2017年上半年短期(30天及以內(nèi))資產(chǎn)規(guī)模約6458億元,占行業(yè)整體的50.2%。與2016年相比,2017上半年各月P2P網(wǎng)貸投資利率波動(dòng)明顯,1至4月投資利率穩(wěn)中有降,此后利率上揚(yáng)。2017年6月行業(yè)最新平均投資利率為9.43%,達(dá)到近一年的最高水平,環(huán)比上升0.28個(gè)百分點(diǎn)。2017年6月,多家市場(chǎng)份額靠前的網(wǎng)貸平臺(tái)主動(dòng)提高理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率,P2P行業(yè)"加息"趨勢(shì)顯著。同時(shí)據(jù)零壹智庫(kù)觀察,6月份各期限的shibor利率均處于年內(nèi)高位,金融市場(chǎng)利率整體呈上行趨勢(shì)。具體到地區(qū),如圖9所示,6月全國(guó)各省份P2P網(wǎng)貸投資利率多分布在8%至12%的區(qū)間內(nèi),平均借款期限多在5個(gè)月以內(nèi)。交易規(guī)??壳暗乃膫€(gè)地區(qū)中,廣東和浙江平均投資利率接近,分別為8.66%和8.68%,借款期限則分別為163天和195天;上海平均借款期限最短,投資利率最高,分別為155天和10.71%;北京市兩個(gè)指標(biāo)均處于相對(duì)中等的水平,借款期限和投資利率分別為179天和9.88%。2.6 上半年活躍借款和投資人數(shù)分別在432萬和830萬左右

2017年上半年,P2P網(wǎng)貸行業(yè)活躍借款和投資人數(shù)分別在432萬和830萬左右。6月,活躍借款人數(shù)在220萬左右,同比增長(zhǎng)90.3%,環(huán)比增長(zhǎng)0.9%;投資人數(shù)則在458萬人左右,環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,同比增長(zhǎng)約13.9%。三、銀行資金存管情況

據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2017年6月底,正式上線存管系統(tǒng)的平臺(tái)至少有256家,占全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量的16.5%,已與銀行簽訂存管協(xié)議但系統(tǒng)暫未上線的平臺(tái)至少有159家。2017年上半年,新對(duì)接銀行存管系統(tǒng)的平臺(tái)至少有103家,較去年下半年增加19家,將去年同期增加62家。

自2017年2月《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》正式發(fā)布以來,網(wǎng)貸平臺(tái)和銀行之間的合作進(jìn)一步升溫,雙方都在積極對(duì)接。介入資金存管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行數(shù)量也在明顯增長(zhǎng),其中以城商行和中小型股份制銀行為主,四大行中僅農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行有所行動(dòng),值得注意的是天津金城銀行、上海華瑞銀行和四川新網(wǎng)銀行等民營(yíng)銀行也加入了資金存管的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),至少有35家銀行與P2P開展資金存管合作,華興銀行、江西銀行、恒豐銀行、浙商銀行、廈門銀行、徽商銀行對(duì)接P2P平臺(tái)數(shù)量分別達(dá)到62家、48家、25家、23家、17家和15家,其他銀行不超過10家。

從網(wǎng)貸平臺(tái)的注冊(cè)地來看,廣東、北京、上海、浙江對(duì)接銀行資金存管系統(tǒng)的平臺(tái)數(shù)量較多,分別達(dá)到88家、57家、28家、27家、10家,而其他地區(qū)均不足10家,這和各地網(wǎng)貸發(fā)展情況(平臺(tái)數(shù)量,大平臺(tái)占比,資金實(shí)力等)以及監(jiān)管環(huán)境有著密切的關(guān)系。

四、風(fēng)險(xiǎn)投資大幅減少,B輪以上成主流

據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2017年6月末,國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)融資事件共計(jì)310起,累計(jì)融資規(guī)模約521億人民幣。2017年1-6月,公開可查的P2P網(wǎng)貸融資事件至少18起,較2016年下半年(49起)減少31起;融資總額約37.3億人民幣,較2016年下半年(約55.5億)大幅減少32.8%。2017年上半年,B輪及其以上的融資事件共9起,至少占到85%左右的資金份額,這些平臺(tái)通常在市場(chǎng)份額、資產(chǎn)開發(fā)、放貸技術(shù)等方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。

除風(fēng)險(xiǎn)投資外,信而富成功登陸紐交所,拍拍貸亦于今年農(nóng)歷春節(jié)前后提交上市申請(qǐng),而陸金所或因國(guó)內(nèi)監(jiān)管因素延期IPO計(jì)劃。

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2017-07-03
零壹智庫(kù)P2P半年報(bào):十年大浪淘沙僅存三成平臺(tái) 資本青睞大幅降溫
截至2017年上半年末,正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)僅余1553家,占行業(yè)累計(jì)上線平臺(tái)數(shù)量的29 9%;累計(jì)問題平臺(tái)3594家,其中2017年1-6月有360家,同比減少37 4%,環(huán)比減少47 2%。

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