曾一同拼殺在校園分期的樂信與趣店 誰將在美國更得寵？

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這是9月以來第5家赴美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司，緊隨趣店、和信貸、拍拍貸和融360之后。

根據(jù)招股書，樂信計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼“LX”，擬融資5億美元，承銷商為高盛、美銀美林、德銀以及華興資本。

作為中國最早的分期電商平臺，如果成功上市，樂信將成為中國分期電商第一股。

同樣以校園貸起家的樂信與趣店，走上了截然不同的轉(zhuǎn)型之路，誰又將在美國市場更為得寵？

電商分期營收約占六成

2013年10月和2014年3月先后成立的樂信（原分期樂）和趣店（原趣分期）是校園貸市場最早殺入的兩大玩家。然而，監(jiān)管的一紙“禁令”讓所有校園貸企業(yè)只能另謀出路。

在轉(zhuǎn)型道路上，趣店幾乎完全押注于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，而樂信選擇“多點(diǎn)開花”。

2016年10月，分期樂宣布升級為樂信集團(tuán)，不同業(yè)務(wù)拆分成不同獨(dú)立品牌，其中包括年輕人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融品牌分期樂，針對學(xué)生之外人群的消費(fèi)金融品牌提錢樂，針對理財(cái)人群的子品牌桔子理財(cái)，以及資產(chǎn)管理開放平臺鼎盛資產(chǎn)。不久后，提錢樂品牌并入分期樂，專注做高成長性人群的消費(fèi)分期業(yè)務(wù)。

“樂信的轉(zhuǎn)型在業(yè)內(nèi)算是比較早的，可以說是第一批轉(zhuǎn)型的，也是相對比較成功的?！币晃徊辉妇呙幕ヂ?lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人對《國際金融報(bào)》記者表示，“線上消費(fèi)分期業(yè)務(wù)已成為樂信的主要收入來源，而并非如一些平臺主要依賴現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤。”

從樂信的營收來源來看，主要來自電商分期和分期借款兩部分。根據(jù)樂信招股書中2017年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，自營電商分期業(yè)務(wù)占當(dāng)期營收的47%；電商分期業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的金融服務(wù)收入在總營收占比中超過10%。也就是說，電商分期總營收占樂信總營收的60%左右，為第一大營收來源，其余為分期借款服務(wù)。

上述人士指出，“真正的商品分期業(yè)務(wù)占據(jù)企業(yè)主要盈利來源，這是樂信給外界帶來相對比較靠譜感覺的原因。此前，趣店上市之所以引發(fā)各界強(qiáng)烈的質(zhì)疑，很大程度上就是它的盈利來源和盈利模式不被外界所看好?！?/P>

激進(jìn)VS平穩(wěn) 孰優(yōu)孰劣

這一兩年來，不少互金公司都實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，甚至是大規(guī)模盈利，如剛剛在美國上市的拍拍貸、趣店等平臺，樂信也不例外。

但對比來看，樂信整體盈利并不像其他平臺那樣激進(jìn)，只能算是相對平穩(wěn)。

根據(jù)招股說明書，樂信2015年的營業(yè)收入為25.25億元，2016年增至43.39億元，收入增長率為72%。凈利潤方面，樂信在2015年尚未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損3.1億元。2016年，樂信開始扭虧為盈，但全年虧損依然有1.17億元。2017年，樂信進(jìn)入全面盈利階段，截至前三季度，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4億元，基于Non-GAAP（非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則）的息稅前利潤為3.89億元。

從交易規(guī)?？矗?013年成立至今，樂信總交易規(guī)模約為601億元。2017年前三季度，其交易規(guī)模達(dá)到313億元，超過前三年的總和，同比增長124%。

2017年前三季度，樂信的在貸余額為159億元。這一數(shù)字在2014年僅為3.7億元，2015年為33.9億元，2016年為99.0億元。四年來，樂信在貸余額年均復(fù)合增長率約300%。

“樂信這幾年的擴(kuò)展是快速的，但從其整個規(guī)模和運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，在行業(yè)中應(yīng)該算不上第一梯隊(duì)。”不過，上述人士認(rèn)為，這并非壞事，相較于以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為主的平臺，樂信做得比較多的是金額更高、賬期更長的分期業(yè)務(wù)，因此會在一定程度上限制擴(kuò)大速度。但這在一定程度上也有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。

記者 付碧蓮

　 文章來源：微信公眾號國際金融報(bào)

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