VC視角：產業(yè)互聯(lián)網時代，“規(guī)模經濟”為何不再靈驗？

In Tech We Trust這句話在紫峰資本內部被視作核心價值觀，這家風投的投委會成員幾乎全部來自“理工科”背景，并且各自深耕某一專業(yè)領域多年，這便不難解釋為何紫峰聚焦于新能源汽車、移動支付、智能制造、醫(yī)療科技以及充電樁等領域。在4月24日，由紫峰資本主辦的“變局、創(chuàng)新、賦能”論壇上，其主管理人楊小寧表示：“一群‘理工男’做投資，我們的目光聚焦在我們看好的新科技上，而不是追逐熱點。”

紫峰將自身定位在“產業(yè)互聯(lián)網的踐行者”，楊小寧解釋，當前的熱詞——產業(yè)互聯(lián)網，實質就是用移動互聯(lián)技術、物聯(lián)網技術來改造產業(yè)、升級產業(yè)。這一定位也直接決定了其投資方向，即產業(yè)化、智能化、國際化。所謂產業(yè)化，是指企業(yè)項目朝整合供應鏈方向發(fā)展，例如美團的“快驢”項目；而國際化則是基于對市場發(fā)展的判斷，例如移動支付未來將向東南亞市場推廣。

基于如此的定位和方向，紫峰的投資邏輯從楊小寧舉的一個例子中就能看出。楊小寧表示，如果紫峰判斷新能源汽車的發(fā)展方向是“無人駕駛”，那么將會“all in電動化，以及由電動化而延伸的輕量化”，對于當前火熱的氫能源市場則不會過多投入。這種方向的判斷在經濟發(fā)展至“拐點”處，則顯得格外重要。

楊小寧認為，2018年至2019年便是所謂的“拐點”，在此處，“規(guī)模經濟”將轉變?yōu)椤耙?guī)模不經濟”。聯(lián)系當前銀行業(yè)金融機構的現狀，這一觀點似乎得到佐證。銀行以往大規(guī)模鋪陳線下網點的戰(zhàn)略在“場景化”時代已不適用，人們的交易行為發(fā)生在豐富具體的場景中，而銀行網點卻不能對此提供金融服務。另一方面，規(guī)模經濟旨在通過攤銷以降低成本，但在新金融生態(tài)中，產生于技術采購的成本并不能通過擴大規(guī)模來降低，例如使用云平臺服務。

按此邏輯，紫峰資本判斷“無現金支付”是未來趨勢，因此其多年聚焦移動支付領域，尤其是聚合支付，并在二維碼軟件和設備服務方面助推企業(yè)落地。紫峰投委會成員、意銳新創(chuàng)COO關恒介紹，意銳在紫峰的投資支持下，設計出“小白盒”聚合支付工具，通過這一工具，消費者可以使用多款電子錢包進行二維碼掃碼支付，而商戶能夠實現一款機器多渠道收款，更為重要的一點是，商戶能夠獲得各渠道資金流的信息，由“碎片化”信息轉為聚合信息。

紫峰對移動支付的判斷正越來越得到市場的映證。據關恒介紹，中國O2O市場的增長帶動了移動支付的增長，2018年移動支付市場交易規(guī)模達170.75萬億元人民幣，到2019年，這一數字預計將達300萬億元。移動支付是O2O的入口，在第三方支付加速發(fā)展、銀行消費場景逐步搭建的背景下，商戶集中處理多渠道收款成為現實需要，而這便是聚合支付的發(fā)展來源。

我國移動支付市場，某種程度上接近于寡頭壟斷市場。也是得益于技術巨頭的推動，通過開放平臺、提供支付渠道，促進了聚合支付落地現實。關恒在演講中將2016年定位聚合支付的發(fā)展元年，這年8月二維碼支付得到監(jiān)管認可；發(fā)展至今日，關恒表示，聚合支付監(jiān)管要求已初步成型，聚合支付將于2020年進入成熟期。

在聚合支付的生態(tài)中，銀行屬于移動支付的“晚入場者”，但是關恒表示，一旦銀行在移動支付領域推動起來，憑借其在清算結算能力、服務商戶能力上的優(yōu)勢，能獲得較快發(fā)展。而第三方支付的優(yōu)勢在于其互聯(lián)網技術和軟件解決方案，因此，銀行和第三方支付在聚合支付領域存在互補合作的基礎。

聚合支付使得單筆支付所需時間壓縮至秒級，同時極大提升了商戶集中處理多渠道收款的效率。關恒介紹，測算數據顯示，2018年聚合支付機構處理交易總金額預計達21.1萬億元，這一數字在2019年和2020年預計將達40.7萬億元和94萬億元。基于龐大的市場規(guī)模及發(fā)展?jié)摿ΓP恒介紹，紫峰成立一項“聚合支付產業(yè)基金”，一期募集規(guī)模預計10億元人民幣或等值美元，旨在對國內及全球科技金融、移動支付產業(yè)鏈進行整合重塑，打造全新移動支付產業(yè)聯(lián)盟。

當前，線上流量的獲取成本越來越高，技術巨頭轉而拓展線下空間流量，而移動支付作為線下場景閉環(huán)的入口，必然會被巨頭搶占，這背后不僅是因為伴隨新業(yè)務模式會衍生出新商業(yè)價值，更因為移動支付是獲取客群數據資源的重要渠道。關恒表示，進入成熟期的聚合支付將成為消費者獲取本地生活服務的入口，另一方面，將支撐商戶開展線上精準營銷和數字化管理。此外，中國的移動支付在全球處于領先地位，未來隨著行業(yè)標準的重新定義，中國將在全球范圍內獲得商機。據此來看，聚合支付產業(yè)基金深刻體現了紫峰“產業(yè)化、智能化、國際化”的投資方向。

銀行與金融科技融合的理想境界是什么？是銀行即服務。

2019年6月14日，億歐智庫研究院將在“2019丨全球新經濟年會·金融科技峰會”上發(fā)布《2019開放銀行與金融科技發(fā)展研究報告》，深度解讀金融科技賦能開放銀行的融合與落地應用——上?！ず鐦颉な蕾Q展館邀您見證！搶票鏈接：https://www.iyiou.com/post/ad/id/818

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