持牌消金2019年成績(jī)單：有的爆賺18倍，有的巨虧8成丨億歐觀點(diǎn)

圖片來自“Pixabay”，作者：馬曉龍Amos

在萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)金融藍(lán)海中，作為“正規(guī)軍”的持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)動(dòng)向，一直備受行業(yè)關(guān)注。

隨著年報(bào)季節(jié)已接近尾聲，各家上市公司相繼交出了2019年的“成績(jī)單”，其持股的持牌消費(fèi)金融公司的業(yè)績(jī)也浮出水面。

那么，在過去的一年中，消費(fèi)金融市場(chǎng)和持牌消費(fèi)金融公司的表現(xiàn)到底如何？億歐認(rèn)為，消費(fèi)金融熱度回升，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大；牌照批復(fù)提速，市場(chǎng)集中度提升；資金成本不斷增加，業(yè)績(jī)分化顯著。

消費(fèi)金融2019，冰與火之歌

消費(fèi)金融的2019，上演的是一首冰與火之歌，痛并快樂著：“冰”在政策的持續(xù)高壓，“火”在居民消費(fèi)需求不斷釋放。

億歐智庫(kù)指出，監(jiān)管部門從2017年開始，對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，至今，監(jiān)管趨嚴(yán)的總體態(tài)勢(shì)維持不變，但強(qiáng)度持續(xù)升級(jí)。

2019年10月，國(guó)家印發(fā)《非法放貸意見》，對(duì)“非法放貸”行為進(jìn)行了刑法意義上的定性。曾經(jīng)肆無忌憚的現(xiàn)金貸、套路貸、違規(guī)校園貸被陸續(xù)出清。

此外，中央和地方金融風(fēng)險(xiǎn)整治工作中多次強(qiáng)調(diào)的“專業(yè)化經(jīng)營(yíng)”、“持牌經(jīng)營(yíng)”主基調(diào)再次明確。

政策趨嚴(yán)，可以說是一把雙刃劍。

短期來看，政策的高壓水槍，使得曾經(jīng)一度“肆意燃燒”的持牌消費(fèi)金融公司，“火勢(shì)蔓延”得到了有效控制，擴(kuò)張腳步放緩。

長(zhǎng)期來看，利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊。以短期鎮(zhèn)痛為代價(jià)，肅清了消費(fèi)金融市場(chǎng)亂象，銀行和持牌消費(fèi)金融平臺(tái)必將承接更多的個(gè)人信貸需求。

另一方面，據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，我國(guó)住戶部門短期消費(fèi)貸款總額已經(jīng)從2013年的2.66萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2019年的9.90萬(wàn)億元，2017年-2019年短期貸款增速有所回落，但仍保持12%以上增速。

消費(fèi)貸款在居民消費(fèi)支出、社會(huì)消費(fèi)品零售總額以及GDP中的比重不斷上升，反映出居民的消費(fèi)意愿不斷增強(qiáng)，消費(fèi)需求不斷釋放，消費(fèi)金融的滲透率不斷提升。

行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)+萬(wàn)億短期消費(fèi)貸款市場(chǎng)，在此背景下，消費(fèi)金融牌照的“含金量”自然越來越高，牌照批復(fù)似乎也在提速。

巨頭入局，頭部玩家能扛多久

2019年11月，平安消費(fèi)金融獲批籌建。這是時(shí)隔一年之久，銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)的第23家持牌消費(fèi)金融公司牌照。

再將時(shí)間線延長(zhǎng)至2020年，由小米發(fā)起設(shè)立的重慶小米消費(fèi)金融和由光大銀行發(fā)起設(shè)立的北京陽(yáng)光消費(fèi)金融在1月相繼獲得銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)。這是繼2017年以來，消費(fèi)金融公司獲批籌建最密集的時(shí)段。

其中，平安消費(fèi)金融的出現(xiàn)，可謂格外引人注目。

從批復(fù)內(nèi)容來看，平安消費(fèi)金融資金雄厚，且背靠“平安普惠”與“陸金所”兩座大山。倚仗國(guó)際金融巨頭“中國(guó)平安”，資金實(shí)力自然不可小覷。

批復(fù)顯示，平安消費(fèi)金融注冊(cè)資本為50億元人民幣。目前，除平安消費(fèi)金融外，在24家已開業(yè)的持牌消費(fèi)金融公司中，捷信消費(fèi)金融注冊(cè)資本最高，為70億元，其次是馬上消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融，注冊(cè)資本分別為40億元、38.68億元、30億元。平安消費(fèi)金融注冊(cè)資本50億元，已經(jīng)超越了馬上消費(fèi)金融和招聯(lián)消費(fèi)金融，僅次于捷信消費(fèi)金融。

值得關(guān)注的是，2019年已公布業(yè)績(jī)的持牌消費(fèi)金融公司，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收550.33億元，同比增加12.46%，行業(yè)前5營(yíng)收集中度為83.82%，僅小幅增加0.22個(gè)百分點(diǎn)。說明持牌消費(fèi)金融公司“階級(jí)固化”效應(yīng)顯著，頭部公司已基本站穩(wěn)腳跟。

根據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，消費(fèi)金融公司資本充足率最低為10%~12%，這意味著持牌消費(fèi)金融公司的杠桿最多為10倍。如果想擴(kuò)大放款量，持牌消費(fèi)金融公司需要不斷增加注冊(cè)資本，未來消費(fèi)金融行業(yè)的增資行為將成為新常態(tài)。

2019年共有11家持牌消費(fèi)金融公司增資，其中增資數(shù)額最大的為招聯(lián)消費(fèi)金融，從28.58億元增加至38.69億元。

所以，即便是新晉巨頭平安消費(fèi)金融，也面臨著實(shí)力不斷增強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；而頭部玩家同時(shí)也面臨著新手沖擊的考驗(yàn)，曾經(jīng)坐過第一把交椅的捷信、招聯(lián)，或?qū)Ⅲw會(huì)到“坐江山難”的感受。

但是，萬(wàn)億短期消費(fèi)貸款規(guī)模還在持續(xù)增長(zhǎng)，與之相對(duì)的，2019年持牌消費(fèi)金融公司總營(yíng)收還不到600億元，市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到飽和狀態(tài)。

消費(fèi)金融存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，增量市場(chǎng)并非唾手可得。巨頭的持續(xù)入局，給持牌消費(fèi)金融市場(chǎng)不斷增添新變量。

消費(fèi)金融的2019藏著未來

截至當(dāng)前，已有22家持牌消費(fèi)金融公司發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)。其中中信消費(fèi)金融于2019年7月正式開業(yè)，尚未經(jīng)歷完整財(cái)年；平安消費(fèi)金融于2020年4月正式開業(yè)，尚無2019年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)；包銀消費(fèi)金融，由于其持股股東包商銀行正在進(jìn)行重組，還未披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；部分持牌消費(fèi)金融公司沒有公布營(yíng)收或凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

營(yíng)收形成梯隊(duì)，僅3家營(yíng)收下滑

從營(yíng)業(yè)的收入來看，中郵、哈銀、尚誠(chéng)、北銀和華融5家消費(fèi)金融公司沒有披露營(yíng)業(yè)收入。

捷信、招聯(lián)營(yíng)收突破百億，分別為170.4億元、107.4億元，馬上、興業(yè)、中銀緊隨其后，5家構(gòu)成營(yíng)收第一梯隊(duì)（40億元以上），海爾、湖北、中原、杭銀4家構(gòu)成營(yíng)收第二梯隊(duì)（10~20億元），長(zhǎng)銀、長(zhǎng)銀五八、錦程、蘇寧、河北幸福、晉商、盛銀、金美信營(yíng)收均位于10億元以下，形成第三營(yíng)收第三梯隊(duì)。

其中，僅有3家營(yíng)收下滑，分別是捷信、中銀和蘇寧，營(yíng)收同比下滑6.42%、14.71%和41.12%。進(jìn)一步可以發(fā)現(xiàn)，捷信、中銀位于營(yíng)收第一梯隊(duì)，業(yè)績(jī)一騎絕塵，但仍舊難逃營(yíng)收下滑的厄運(yùn)，為何會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？

首先，多為行業(yè)專家向億歐表示，行業(yè)“收緊”，對(duì)體量大的公司影響更大。

以捷信為例，2019年逾期貸款（逾期180天以內(nèi)）90.2億元，同比增加17.99%，占年末信用貸款凈額的9.82%。

行業(yè)政策“收緊”+逾期貸款率高企+資金和獲客成本上升，或?qū)⒊蔀橛绊戭^部持牌消費(fèi)金融營(yíng)收下滑的主要因素。

2020年，誰(shuí)能利用好行業(yè)政策，降低逾期貸款率，降低資金和獲客成本，誰(shuí)就有可能避免營(yíng)收下滑。

長(zhǎng)銀五八凈利暴增18倍，蘇寧巨虧8成

從凈利潤(rùn)的收入來看，中原消費(fèi)金融公司沒有披露凈利潤(rùn)。

招聯(lián)、捷信、興業(yè)凈利潤(rùn)突破十億元，分別為14.7億元、11.4億元、10.31億元，3家構(gòu)成凈利潤(rùn)第一梯隊(duì)（10億元以上），馬上、中銀、長(zhǎng)銀、中郵、長(zhǎng)銀五八、海爾、錦程、湖北、哈銀10家構(gòu)成凈利潤(rùn)第二梯隊(duì)（1~10億元），盛銀、尚誠(chéng)、晉商、河北幸福、北銀、金信美、杭銀、蘇寧、華融9家構(gòu)成凈利潤(rùn)第三梯隊(duì)（1億元以下）。

其中，捷信、晉商、蘇寧3家凈利潤(rùn)同比下滑18.34%、36.59%、77.78%，而捷信、蘇寧也成為“唯二”凈利潤(rùn)和營(yíng)收雙降的持牌消費(fèi)金融公司，面臨的壓力可想而知。

值得關(guān)注的是，蘇寧消費(fèi)金融營(yíng)收下滑4成，凈利潤(rùn)更是驟降8成，無論營(yíng)收還是凈利，蘇寧消費(fèi)金融均為22家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)中，下滑幅度最大者；華融成了唯一虧損的公司；而長(zhǎng)銀五八凈利潤(rùn)暴增18倍，長(zhǎng)銀、盛銀也由7倍以上的增幅，天堂地獄同時(shí)出現(xiàn)，我們能學(xué)到什么？

蘇寧消費(fèi)金融曾表示，內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)整體放緩、金融強(qiáng)監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融整頓、共債風(fēng)險(xiǎn)蔓延等影響，各類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量遭受不同程度影響。

客觀來說，這也代表這行業(yè)所面臨的共性問題。

對(duì)于華融消費(fèi)金融，2019年虧損2.6億元。從近三年的業(yè)績(jī)來看，華融消費(fèi)金融的波動(dòng)很大，2016年-2018年，其凈利潤(rùn)分別是-3676萬(wàn)元、1.1億元、1244萬(wàn)元，2019年再次虧損。飄忽不定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也在影響股東的決策。

2020年4月，歷時(shí)2年多，華融消費(fèi)金融公司的增資終于落定，增資后注冊(cè)資本由6億增加至9億元。股東也期待，通過增資有效控制公司對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，降低公司資金壓力。此舉能否改善華融消費(fèi)金融公司2020業(yè)績(jī)還不得而知，面臨的未知挑戰(zhàn)仍然不少。

最值得關(guān)注的是長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融公司，2019年?duì)I收7.1億元，同比增加565.42%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億元，同比增加1809.09%。而在2019年上半年，長(zhǎng)銀五八還虧損4336.8萬(wàn)元，力挽狂瀾如何做到？

長(zhǎng)銀五八表示，2019年上半年隨著貸款投放的增加，撥備隨之增加，全年新增貸款收益持續(xù)釋放。但其旗下APP違規(guī)搜集用戶信息，頻踩紅線，給亮眼的業(yè)績(jī)帶來些許不穩(wěn)定性。

2020年，“變數(shù)”仍是關(guān)鍵詞

2020年初，受疫情影響，消費(fèi)金融公司線下業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)。隨著全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，居民消費(fèi)水平逐步恢復(fù)正常，消費(fèi)金融公司也寄希望在下半年發(fā)力，爭(zhēng)取彌補(bǔ)前期的損失。

當(dāng)前，消費(fèi)金融領(lǐng)域的現(xiàn)狀是：一邊是政策趨嚴(yán)，持續(xù)高壓，另一邊是牌照開閘，批復(fù)提速。

對(duì)于現(xiàn)存持牌消費(fèi)金融公司來說，2020的挑戰(zhàn)或?qū)⒏螅阂咔橛绊?、存量搏殺升?jí)、增量成本不減、頭部玩家逐漸站穩(wěn)腳跟，后來者面臨阻礙、新晉巨頭實(shí)力不可小覷，未來行業(yè)洗牌加速、違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積或成“定時(shí)炸彈”……

但是，我們對(duì)于消費(fèi)金融領(lǐng)域依舊保持樂觀，挑戰(zhàn)終將被克服，萬(wàn)億消費(fèi)市場(chǎng)，需要更多優(yōu)質(zhì)的持牌消費(fèi)金融公司，來為居民提供優(yōu)質(zhì)的貸款服務(wù)。

本文來源于億歐，原創(chuàng)文章，作者：馬曉龍Amos。轉(zhuǎn)載或合作請(qǐng)點(diǎn)擊轉(zhuǎn)載說明，違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。

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