優(yōu)克聯(lián)赴美上市，那家提供出境網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的公司跌破發(fā)行價(jià)丨億歐讀財(cái)報(bào)

作者：朱楠，圖片來(lái)自“123RF”

6月10日，Ucloudlink（簡(jiǎn)稱“優(yōu)克聯(lián)”）正式在美國(guó)那達(dá)克斯上市，股市代碼為“UCL”。據(jù)招股書(shū)披露，此次共發(fā)行259.74萬(wàn)股ADS，每股ADS代表10份A類普通股，發(fā)行價(jià)為18-20.5美元。

優(yōu)克聯(lián)開(kāi)盤價(jià)為22.5美元，一度漲至24.77美元，但是很快跌破發(fā)行價(jià)，以17.24美元收盤，共募得資金約為4680萬(wàn)美元，市值超4.95億美元。

另外，老虎證劵還將幫優(yōu)克聯(lián)發(fā)行約38.96萬(wàn)股ADS的超額配售，據(jù)其他媒體報(bào)道，小米已經(jīng)認(rèn)購(gòu)，具體規(guī)模未知。

優(yōu)克聯(lián)的兩個(gè)創(chuàng)始人均出身華為。陳朝暉于1994年至2013年在華為工作，曾擔(dān)任華為高級(jí)副總裁和華為設(shè)備公司總裁。董事長(zhǎng)彭智平于1996年至2014年在華為工作，期間擔(dān)任華為高級(jí)副總裁、首席采購(gòu)和華為設(shè)備公司總裁。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，優(yōu)克聯(lián)是第一個(gè)將共享經(jīng)濟(jì)模式引入電信行業(yè)的企業(yè)，也是全球第一家跨境移動(dòng)數(shù)據(jù)流量共享平臺(tái)，主要為出境的旅客提供全球移動(dòng)數(shù)據(jù)連接服務(wù)，2018年市場(chǎng)份額高達(dá)41%。

它利用創(chuàng)新的云SIM技術(shù)，允許用戶無(wú)需更換SIM卡，即可訪問(wèn)平臺(tái)上不同國(guó)家網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商共享的移動(dòng)數(shù)據(jù)流量池。目前，優(yōu)克聯(lián)已經(jīng)覆蓋144個(gè)國(guó)家和地區(qū)，230家移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商參與其中。

轉(zhuǎn)虧為盈，主業(yè)務(wù)營(yíng)收占比下降

據(jù)優(yōu)克聯(lián)提交的招股書(shū)，該公司的營(yíng)收一直呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2017年的8585萬(wàn)美元增長(zhǎng)到2019年的1.584億美元。2020年第一季度營(yíng)收約為3350萬(wàn)美元，而2019年同期只有2470萬(wàn)美元。

2017年-2019年，優(yōu)克聯(lián)的毛利率分別為34.4%、36.5%和41.0%。雖然營(yíng)收一直增長(zhǎng)，但前期處于虧損狀態(tài)：2017年凈虧損1935.1萬(wàn)美元；2018年虧損更多，高達(dá)2600萬(wàn)美元；2019年才轉(zhuǎn)虧為盈，獲529.3萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，獲利的主要原因不是營(yíng)收的提高，而是服務(wù)成本、行政成本和投資活動(dòng)成本的降低。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，優(yōu)克聯(lián)的業(yè)務(wù)由服務(wù)和產(chǎn)品銷售兩部分組成，服務(wù)是主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括國(guó)際數(shù)據(jù)連接業(yè)務(wù)與PaaS和Saas平臺(tái)服務(wù)，然而這幾年服務(wù)營(yíng)收占總收入的比例不斷下降，從2017年的78.2%下降到2019年57.5%。

優(yōu)克聯(lián)的產(chǎn)品包括GlocalMe便攜式Wi-Fi終端，GlocalMe世界機(jī)系列以及安裝了GMI的智能手機(jī)，這些產(chǎn)品的銷售額越來(lái)越成為營(yíng)收主力，漸漸與數(shù)據(jù)連接業(yè)務(wù)平分秋色。

日活攀升，市場(chǎng)潛力巨大

從2017年到2019年，優(yōu)克聯(lián)平均每日活躍終端提高了三倍左右，分別為6.5萬(wàn)個(gè)、11.3萬(wàn)個(gè)和18.8萬(wàn)個(gè)。2020年第一季度每日活動(dòng)終端為27.5萬(wàn)個(gè)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年同期數(shù)據(jù)。

同樣的，每個(gè)終端使用的數(shù)據(jù)也越來(lái)越多，2017年-2019年每個(gè)終端的平均日數(shù)據(jù)使用量分別為390兆字節(jié)、700兆字節(jié)、1300兆字節(jié)。

快速提升的每日活躍終端數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。弗若斯特沙利文的研究顯示，跨境移動(dòng)數(shù)據(jù)市場(chǎng)的總收入從2014年的5.5億美元增加到2018年的8.5億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.7％，預(yù)估 2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到12.1億美元。

風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)估

優(yōu)克聯(lián)探索了共享經(jīng)濟(jì)+電信行業(yè)的新模式，從創(chuàng)立到美股上市僅僅花了六年時(shí)間，足見(jiàn)其成功，但是背后的風(fēng)險(xiǎn)卻如芒在背，不可預(yù)估，無(wú)法忽視。

1、太過(guò)依靠國(guó)外網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商

優(yōu)克聯(lián)需要依靠144個(gè)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商提供其無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)流量服務(wù)。這些服務(wù)都是優(yōu)克聯(lián)目前無(wú)法自行提供的。一旦網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商拒絕和它合作，猶如巧婦難為無(wú)米之炊，優(yōu)克聯(lián)的競(jìng)爭(zhēng)力將不復(fù)存在。

2、受制于當(dāng)?shù)氐碾娦欧ㄒ?guī)

不論在哪個(gè)國(guó)家，電信行業(yè)都非常重要。因?yàn)樗巧婕暗絿?guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)行業(yè)，也和國(guó)家利益息息相關(guān)。特別是在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際局勢(shì)之下，數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)已經(jīng)成為各個(gè)國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，電信行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)很有可能因此產(chǎn)生變化。優(yōu)克聯(lián)大部分的業(yè)務(wù)都在國(guó)外，法律法規(guī)任何微小改變都有可能影響到它的表現(xiàn)。

跨境數(shù)據(jù)連接服務(wù)是一片廣闊的市場(chǎng)，不論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都虎視眈眈，而優(yōu)克聯(lián)是目前表現(xiàn)最好的“優(yōu)等生”。六年上市，小米認(rèn)購(gòu)，足以見(jiàn)得它的實(shí)力被市場(chǎng)承認(rèn)。然而在疫情影響下，出境人數(shù)可能會(huì)長(zhǎng)期保持低迷，再加上“數(shù)據(jù)流量資源”需要依靠其他網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的風(fēng)險(xiǎn)，以及復(fù)雜國(guó)際形勢(shì)下電信行業(yè)的詭譎多變，優(yōu)克聯(lián)的前景如何？依舊要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

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