京東宣布將拆除京東金融VIE架構(gòu) 為A股上市鋪路

北京時(shí)間11月15日，京東集團(tuán)發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)并宣布將對(duì)京東金融進(jìn)行股權(quán)重組，目標(biāo)是使其變成內(nèi)資公司，便于在國(guó)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。在重組完成后，京東集團(tuán)將獲得京東金融稅前利潤(rùn)的40%，或者在監(jiān)管許可下獲得40%的股權(quán)。

京東集團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，京東集團(tuán)董事會(huì)(“董事會(huì)”)今日批準(zhǔn)并授權(quán)公司尋求重組負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)京東互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的京東金融。

重組的主要目的是將京東金融轉(zhuǎn)型為只有中國(guó)投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國(guó)開(kāi)展某些需要政府許可的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，并更好地利用中國(guó)資本市場(chǎng)的資金。

公告稱(chēng)，根據(jù)目前初步計(jì)劃，京東集團(tuán)將出讓其持有的所有京東金融的股份。交易后，京東集團(tuán)將不再擁有京東金融的法律所有權(quán)或有效控制權(quán)。

同時(shí)，京東集團(tuán)和京東金融計(jì)劃簽署一系列關(guān)于出售，經(jīng)營(yíng)許可以及業(yè)務(wù)合作協(xié)議，由此京東集團(tuán)將從參與交易的投資人獲得按市場(chǎng)公允價(jià)值計(jì)算的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，并在京東金融未來(lái)實(shí)現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得京東金融稅前利潤(rùn)的40%；此外，如果中國(guó)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)許可，京東集團(tuán)有權(quán)將其在京東金融的權(quán)利轉(zhuǎn)換為京東金融40%的股權(quán)。

據(jù)公告，重組如能順利完成，京東金融的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將不再納入京東集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

京東集團(tuán)還披露，為確保京東集團(tuán)和京東金融長(zhǎng)期緊密的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，京東集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東預(yù)計(jì)將參與此次交易，按照和其他待確定第三方投資人一致的市場(chǎng)公允價(jià)格購(gòu)入京東金融少數(shù)股份，而其它參與交易的投資者預(yù)計(jì)會(huì)認(rèn)購(gòu)更高份額的股份。根據(jù)目前的初步計(jì)劃，交易完成后，劉強(qiáng)東在京東金融和京東集團(tuán)將擁有類(lèi)似比例的經(jīng)濟(jì)利益。

值得關(guān)注的是，公告稱(chēng)，依照其所持有的股份及通過(guò)投票權(quán)委托或其它安排獲取的員工和其他投資人的投票權(quán)，劉強(qiáng)東預(yù)計(jì)將擁有京東金融多數(shù)表決權(quán)。

2014年10月，螞蟻金服宣告成立，正式從阿里巴巴集團(tuán)剝離出來(lái)。根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，阿里巴巴擁有螞蟻金服每年37.5%的利潤(rùn)，并且在監(jiān)管許可的情況下可以將收益權(quán)轉(zhuǎn)化為33%的股權(quán)；與此同時(shí)，阿里員工還持有螞蟻金服40%的股權(quán)。

兩相對(duì)比，京東集團(tuán)對(duì)京東金融的重組安排，基本上與阿里集團(tuán)重組金融業(yè)務(wù)、組建螞蟻金服的架構(gòu)如出一轍，表面上金融業(yè)務(wù)獲得了獨(dú)立，實(shí)際上控制權(quán)并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

但上述行為確有拆除VIE為上市鋪路的意味。

今年1月，京東集團(tuán)宣布旗下京東金融子集團(tuán)已和多家機(jī)構(gòu)簽署協(xié)議，融資66.5億元人民幣。此輪融資后京東金融估值為466.5億元。上述融資引入紅杉、嘉實(shí)投資和中國(guó)太平等戰(zhàn)略合作伙伴，對(duì)此，京東金融認(rèn)為這代表著市場(chǎng)對(duì)“金融科技”這一新金融發(fā)展方向的肯定。此輪融資后，京東集團(tuán)仍控制京東金融多數(shù)股權(quán)。此次融資預(yù)計(jì)在2016年上半年完成。

當(dāng)時(shí)，劉強(qiáng)東透露，京東集團(tuán)未來(lái)3到5年內(nèi)要至少再打造2家上市公司。并有報(bào)道稱(chēng)，京東金融擬2017年于A股戰(zhàn)略新興板上市。如果京東金融無(wú)法滿(mǎn)足A股上市條件，也不排除赴海外上市可能。若京東金融5年內(nèi)未能完成合格IPO上市，最后的保底是大股東京東集團(tuán)回購(gòu)條款。

截至目前，京東金融已經(jīng)囊括了諸如支付、小貸、基金銷(xiāo)售支付、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保理等牌照，業(yè)務(wù)遍布供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、證券七大領(lǐng)域，也就是說(shuō)，其還有發(fā)展成為金融超市的路徑選擇，此后的關(guān)鍵是打通用戶(hù)賬戶(hù)體系及各類(lèi)產(chǎn)品體系。從發(fā)展程度上看，目前京東金融可圈可點(diǎn)的主要是供應(yīng)鏈金融與消費(fèi)金融，剩余業(yè)務(wù)按照行業(yè)內(nèi)的評(píng)價(jià)，更多的處于拓展市場(chǎng)階段。

上述財(cái)報(bào)顯示，此次重組的主要目的是將京東金融轉(zhuǎn)型為只有中國(guó)投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國(guó)開(kāi)展某些需要政府許可的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，并更好地利用中國(guó)資本市場(chǎng)的資金。如此，我們且看京東金融此后的發(fā)展。

京東2016年Q3業(yè)績(jī)核心數(shù)據(jù)：

實(shí)現(xiàn)凈收入607億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%，超過(guò)華爾街預(yù)期。

交易總額（GMV）達(dá)到1588億元人民幣，剔除虛擬商品的交易總額達(dá)1556億元人民幣，同比增長(zhǎng)47%，領(lǐng)先于行業(yè)平均增速。

集團(tuán)毛利額96億元人民幣，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）毛利額94億元人民幣，同比增長(zhǎng)59%。

非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）凈利潤(rùn)為2.690億元人民幣，去年同期凈利潤(rùn)為2300萬(wàn)元人民幣，增長(zhǎng)超過(guò)10倍。

非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）京東商城經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為1.1%，去年同期為0.7%，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)第6個(gè)季度為正。

截至2016年9月30日，過(guò)去12個(gè)月自由現(xiàn)金流達(dá)167億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。而截止2015年9月30日，過(guò)去12個(gè)月的自由現(xiàn)金流為56億元人民幣。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流入金額為66億元人民幣，去年同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流出金額為14億元人民幣。剔除經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流中包含的京東金融相關(guān)影響，自由現(xiàn)金流流入金額為54億元人民幣，去年同期自由現(xiàn)金流流出金額為3億元人民幣。

獲取新用戶(hù)的能力強(qiáng)勁，截至2016年9月30日，過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶(hù)數(shù)保持高速增長(zhǎng)，達(dá)1.987億，同比增長(zhǎng)57%。

剔除虛擬商品，第三季度完成訂單量為4.012億，同比增長(zhǎng)55%。

移動(dòng)端占比迅猛提升，第三季度通過(guò)移動(dòng)端渠道完成訂單量占比近8成，達(dá)到79.7%，同比增長(zhǎng)超過(guò)110%。

新業(yè)務(wù)(包括京東金融、O2O、技術(shù)以及海外業(yè)務(wù))的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(Non-GAAP)經(jīng)營(yíng)虧損約為3億元人民幣。隨著2016年4月26日O2O業(yè)務(wù)與“達(dá)達(dá)”完成合并，公司已不再合并O2O業(yè)務(wù)。

第四季度凈收入預(yù)計(jì)在750億元人民幣至775億元人民幣之間，同比增長(zhǎng)約為37%至42%之間，超華爾街預(yù)期。

京東開(kāi)展金融業(yè)務(wù)時(shí)間表：

2012年10月29日，京東商城完成對(duì)網(wǎng)銀在線公司的完全收購(gòu)

2012年11月，京東供應(yīng)鏈金融服務(wù)于2012年11月27日上線

2013年7月，京東金融事業(yè)部獨(dú)立，京東金融集團(tuán)成立

2013年12月6日，京東正式上線名為"京保貝"的3分鐘融資到賬業(yè)務(wù)

2014年2月，京東白條開(kāi)始公測(cè)

2014年3月，京東互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品--小金庫(kù)上線

2014年7月1日，京東眾籌上線

2014年7月，在網(wǎng)銀在線旗下"網(wǎng)銀+"的基礎(chǔ)上，京東金融正式推出"京東支付"

2014年10月，推出商家貸款產(chǎn)品"京小貸"

2015年3月，校園分期購(gòu)物平臺(tái)分期樂(lè)獲得了來(lái)自京東的戰(zhàn)略投資

2015年3月31日，京東金融上線股權(quán)眾籌平臺(tái)"京東東家"

2015年5月，京東金融股票平臺(tái)"財(cái)謎"正式上線，該平臺(tái)是股票投資類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)及投資教育平臺(tái)

2015年6月，京東宣布將與美國(guó)大數(shù)據(jù)分析公司ZestFinance合作推出一個(gè)中國(guó)消費(fèi)者信用數(shù)據(jù)系統(tǒng)。兩家公司將成立合資公司JD-ZestFinanceGaia，利用ZestFinance的機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)來(lái)分析京東在線買(mǎi)家的數(shù)據(jù)，制定出信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分

2015年10月京東CEO劉強(qiáng)東在公開(kāi)場(chǎng)合對(duì)外表示，京東已與四川省政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將在四川省設(shè)立京東互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司

2016年3月，京東白條宣布獨(dú)立，同時(shí)推出信用貸款服務(wù)——金條

2016年4月，京東金融戰(zhàn)略投資互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司美利金融，發(fā)力二手車(chē)金融市場(chǎng)

2016年4月，買(mǎi)單俠宣布完成C輪融資，由順為資本、京東金融領(lǐng)投

2016年6月，京東金融和天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)共同合作發(fā)起設(shè)立天津?yàn)I海京元眾籌交易中心注冊(cè)成立。

2016年6月，租房分期平臺(tái)會(huì)分期宣布獲得京東金融戰(zhàn)略投資。雙方將以資金、數(shù)據(jù)、風(fēng)控、渠道等為基礎(chǔ)進(jìn)行合作

2016年9月，京東金融上線白條閃付，拓展線下場(chǎng)景

2016年10月25日，人力資源SaaS平臺(tái)微知宣布獲得3000美元B輪融資，京東金融集團(tuán)領(lǐng)投。京東金融和微知已打通在線支付體系，雙方還將在基礎(chǔ)業(yè)務(wù)及增值業(yè)務(wù)開(kāi)深入戰(zhàn)略合作

2016年11月3日，京東金融與美國(guó)大數(shù)據(jù)公司ZestFinance聯(lián)合發(fā)起的合資公司ZRobot宣布開(kāi)業(yè)

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