價格談不攏，那就自己來！五大行擬成立首批銀行債轉股公司

導語：工、農、中、建、交五大行方案基本一致，擬各自成立AMC子公司，交叉實施債轉股。農行22日晚間確認，出資100億籌建資管公司，專司債轉股。

五大行擬各出資100億 成立銀行債轉股公司

11月13日訊 據(jù)領金財經(jīng)消息，新一輪“債轉股”已經(jīng)啟動，首批債轉股實施機構呼之欲出，其中，五家國有大行的“AMC”(資產管理公司)將很快落地。

據(jù)財新記者從大行相關人士處了解到，工、農、中、建、交五家國有大行，均表示愿意申請成立債轉股子公司，以參與到“去杠桿”的進程中。各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元左右，成立專門經(jīng)營債轉股的投資子公司，按有關規(guī)定，交叉實施債轉股。

財新記者亦了解到，10月13日，銀監(jiān)會召集債轉股試點銀行開會，就銀行成立債轉股子公司一事進行討論。監(jiān)管層態(tài)度是積極、審慎，要求銀行既要把事情做好，又要規(guī)范化運作，以有效防范各類風險。

成立子公司的原因，一是“專事專辦”，二是為隔離道德風險。“我們希望用專門的機構，專業(yè)的人才，把從資金募集、對持股企業(yè)的日常管理、日后退出等整個事情做好，不然人和業(yè)務混搭在銀行體系里面，不利于隔離風險。”一位大行人士解釋道。

農行確認出資100億籌建資管公司 專司債轉股

11月22日晚間，農業(yè)銀行的公告首次宣告了這一事項的進展。公告稱，農行擬在北京設立農銀資產管理有限公司(下稱農銀資產)，注冊資本為100 億元，為該行全資子公司，按一級子公司管理。農銀資產專門處理債轉股業(yè)務，主要經(jīng)營和辦理與債轉股相關的債權收購、債權轉股權，持有、管理及處置轉股企業(yè)股權等經(jīng)金融監(jiān)管部門批準的金融業(yè)務。

公告稱，農行用自有資金出資100億元，成立該子公司。這是該行適應內外部經(jīng)濟金融環(huán)境變化，逐步改變過度依賴存貸業(yè)務經(jīng)營模式，穩(wěn)健開展綜合化經(jīng)營，努力提升市場競爭力的客觀需要。

公告還指出，農銀資產管理有限公司將作為農業(yè)銀行一級子公司，有利于充分發(fā)揮多元化業(yè)務條線的經(jīng)營協(xié)同效應，加快業(yè)務經(jīng)營轉型，構建和完善市場互為依托、業(yè)務互為補充、效益來源多樣、風險分散可控的經(jīng)營構架，穩(wěn)步提升集團價值創(chuàng)造能力和整體抗風險能力。

值得注意的是，該投資尚需取得有關監(jiān)管部門的批準。此輪債轉股仍不能突破法律，直接持有企業(yè)股權。

農行內部人士告訴界面新聞記者，子公司目前還在籌劃當中，尚未獲得銀監(jiān)會批復，籌備組人員也未具體落定。目前，農行還沒有籌劃中的債轉股項目。

此前，農行已經(jīng)不斷加大不良貸款清收和處置力度，嘗試通過多種方式化解不良貸款。今年7月，農行發(fā)行了總金額為30.64億元的不良資產證券化產品，入池資產規(guī)模100億，成為本輪不良資產證券化試點重啟以來的最大單。

農行表示，本次投資是本行適應內外部經(jīng)濟金融環(huán)境變化，逐步改變過度依賴存貸業(yè)務經(jīng)營模式，穩(wěn)健開展綜合化經(jīng)營，努力提升市場競爭力的客觀需要。有利于本行充分發(fā)揮多元化業(yè)務條線的經(jīng)營協(xié)同效應，加快業(yè)務經(jīng)營轉型，構建和完善市場互為依托、業(yè)務互為補充、效益來源多樣、風險分散可控的經(jīng)營構架，穩(wěn)步提升集團價值創(chuàng)造能力和整體抗風險能力。

交通銀行金融研究中心高級研究員武雯在接受界面新聞記者采訪時表示，銀行主動成立AMC一般處于兩個原因，一是看好不良資產的大市場，二是幫助自身消化不良。“對于現(xiàn)在不良壓力很大的銀行來說，還是有動力成立AMC進行債務處置的，更偏向第二種原因。主要目前債務市場也是買方市場，銀行在對接資產管理公司的時候議價能力較弱。”

數(shù)據(jù)顯示，農行不良貸款規(guī)模居于五大行首位，不良貸款率高于行業(yè)平均水平。截至今年三季度末，農行不良貸款余額2298.22億元，比上年末增加169.55億元而資產規(guī)模最大的工行，不良貸款余額為2088.80億元，尚不及農行。另外根據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至三季度末，商業(yè)銀行整體不良貸款率為1.76%。與之相比，農行不良貸款率2.39%，其余工行、建行、中行、交行四家則依次為1.62%、1.56%、1.48%和1.53%。

價格談不攏 銀行自己辦

隨著今年國務院出臺《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》(下稱“《指導意見》”)出臺，本輪市場化債轉股大幕正式拉開序幕。

《指導意見》要求，銀行不得直接將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業(yè)股權的方式實現(xiàn)。實施機構可以是金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型。

銀行成立資產管理公司，是本輪市場化債轉股下的一大突破。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經(jīng)日報》記者表示，債轉股意見提到了由現(xiàn)有的資產管理公司(AMC)或銀行自己的子公司進行轉股。

“如果其他資產管理公司來與銀行做債轉股，會遇到信息不對稱的問題，雙方價格很難談的好。銀行覺得打折打的太狠，而AMC則覺得價格已經(jīng)夠高。”曾剛指出，由于本輪市場化債轉股銀行有處置不良資產的需要，所以用子公司來進行債轉股，后期便于管理，這是配套債轉股的一個突破。

此前，市場曾傳出民生銀行也在研究建立資產管理公司。不過記者從民生銀行內部人士處獲悉，該傳言不實。

作為本輪市場化債轉股首單，云錫集團10月16日與建行簽署50億元市場化債轉股協(xié)議。其實施機構并非建行，而是由建信信托有限責任公司負責基金管理。

某國有大行地方分行副行長對記者表示，“我們的經(jīng)驗是，越是同一個集團內部，競爭越激烈。”作為分行負責人，會就回收率與集團內部的投行爭得“死去活來”，雖然在外界看來是左口袋袋到右口袋，但在銀行內部看，所涉及的不良、利潤率下降都是實實在在記在自家分行頭上。

AMC不夠用

除了銀行與AMC之間價格不易談攏外，本輪市場化債轉股面臨的一個客觀原因是資產管理公司“不夠用”的情況。

國務院市場化債轉股指導意見出臺不久后，《第一財經(jīng)日報》記者獲悉，銀監(jiān)會已經(jīng)下發(fā)了《關于適當調整地方資產管理公司有關政策的函》(【2016】1738號)。該文件放開了地方政府AMC“二胎”政策。

“1738號文”對此前2012年《金融企業(yè)不良資產批量轉讓管理辦法》(【2012】6號)各省級人民政府原則上可設立一家地方AMC的限制作出放寬，允許確有意愿的省級人民政府增設一家地方AMC。

不過上述文件明確，省級人民政府增設一家地方AMC應當考慮以下因素：一是當?shù)夭涣假J款余額較高，不良資產處置壓力大;二是不良資產增速較快，不良資產轉讓需求較高;三是已設立的地方AMC正常經(jīng)營并已經(jīng)積極發(fā)揮作用。

某資管某地方辦事處副總經(jīng)理表示，這相當于地方政府AMC“二胎”放開。他表示：“在符合一定條件的情況下，省級層面的不良資產行業(yè)處置格局由原來‘4+1’變?yōu)?lsquo;4+2’，即四大AMC和兩家地方AMC，也是可以的。”

曾剛表示，現(xiàn)在市場上資產管理公司不夠用，銀行成立資產管理公司有其合理性?；仡櫄v史，四大資產管理公司也都是銀行系，后來獨立成為法人，保證債轉股實施主體和資產出讓方相對的獨立性質。“后續(xù)如果銀行成立了資產管理子公司，應該配套相應監(jiān)管細則，防范由于同一體系而產生關聯(lián)交易的一些風險。”他說。

此前財新記者了解到，銀行投貸聯(lián)動機制將全國鋪開，在經(jīng)過必要的審批程序后，銀行可成立具備投資能力的子公司。

此輪債轉股作為工具之一重出江湖，是在中國企業(yè)債務不斷攀升、引發(fā)全球關注的背景下，為保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，并防范化解系統(tǒng)性金融風險，決策層推出的綜合性舉措。

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