皮海洲：新股發(fā)行再提速令人擔(dān)憂 會(huì)不會(huì)壓跨大盤

文丨鳳凰網(wǎng) 皮海洲

11月25日訊，11月前三周證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)了38家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，如果在第四周繼續(xù)核準(zhǔn)新股發(fā)行的話，那么11月份核準(zhǔn)的IPO公司數(shù)量就很有可能達(dá)到50家之外。新股發(fā)行會(huì)不會(huì)壓跨大盤就成了市場(chǎng)必須正視的一個(gè)問(wèn)題。

進(jìn)入11月，新股發(fā)行在今年7月提速的基礎(chǔ)上再度提速。11月4日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)9家企業(yè)首發(fā)批文，籌資總額不超過(guò)45億元。11月11日，證監(jiān)會(huì)再度下發(fā)15家企業(yè)的發(fā)行批文，籌資總額不超過(guò)112億元。11月18日，證監(jiān)會(huì)又核準(zhǔn)了14家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，籌資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)64億元。如此一來(lái)，11月已累計(jì)核準(zhǔn)了38家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。按照11月前三周每周都有核發(fā)的節(jié)奏，不排除11月25日還有首發(fā)企業(yè)得到批準(zhǔn)。

實(shí)際上，即便以11月已核準(zhǔn)的38家計(jì)，11月份的核準(zhǔn)發(fā)行數(shù)量已創(chuàng)出今年新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年證監(jiān)會(huì)每月核發(fā)IPO批文的家數(shù)分別為7家、9家、15家、14家、9家、16家;至7月份開始，下半年下發(fā)批文的家數(shù)明顯增加，7~10月份分別為27家、26家、26家及28家，而11月累計(jì)已達(dá)38家，約相當(dāng)于4-6月三個(gè)月的總量。

新股發(fā)行的再度提速，讓一些業(yè)內(nèi)人士看到了解決IPO堰塞湖的希望。有市場(chǎng)人士推算，截至11月17日，IPO排隊(duì)中(包括已過(guò)會(huì))的企業(yè)數(shù)量為725家，若按照11月份的速度，消化IPO排隊(duì)企業(yè)大約需要一年半時(shí)間。

至于能不能在一年半的時(shí)間內(nèi)消除IPO堰塞湖，恐怕只有時(shí)間才能給出答案。畢竟在這一年半的時(shí)間內(nèi)還會(huì)有大量的企業(yè)加入到IPO排隊(duì)的行業(yè)中來(lái)。更重要的，正如投資者所擔(dān)心的一樣，還要股市能夠承受得了新股的加速發(fā)行。實(shí)際上，對(duì)于新股發(fā)行的再度提速，不少投資者并不是樂(lè)觀地來(lái)預(yù)計(jì)IPO堰塞湖何時(shí)能夠消化完畢，而是對(duì)新股發(fā)行再度提速表現(xiàn)出種種擔(dān)心。概括說(shuō)來(lái)，主要有這樣四種擔(dān)心。

一是新股發(fā)行再度提速會(huì)不會(huì)壓跨大盤。一直以來(lái)，新股加速發(fā)行都被視為是市場(chǎng)的一大利空因素。實(shí)際上就在去年股災(zāi)期間，監(jiān)管部門還將叫停新股發(fā)行視為是救市的一項(xiàng)重大措施。雖然基于投資者對(duì)新股的追捧，以及市場(chǎng)炒新的氛圍，這在很大程度上沖減了市場(chǎng)對(duì)新股加速發(fā)行的恐懼心理，使這一利空因素得以削弱，但新股加速發(fā)行過(guò)快會(huì)不會(huì)最終壓跨股市，還是令投資者感到擔(dān)心。畢竟在2015年股災(zāi)發(fā)生之前，每月的新股發(fā)行數(shù)量達(dá)到了50只之多。雖然我們不能把去年股災(zāi)的發(fā)生完全歸咎于新股加速發(fā)行，但這至少也是一個(gè)利空因素之一。而如今，11月前三周證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)了38家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，如果在第四周繼續(xù)核準(zhǔn)新股發(fā)行的話，那么11月份核準(zhǔn)的IPO公司數(shù)量就很有可能達(dá)到50家之外。新股發(fā)行會(huì)不會(huì)壓跨大盤就成了市場(chǎng)必須正視的一個(gè)問(wèn)題。

二是擔(dān)心再融資壓力的進(jìn)一步增加。目前以定向增發(fā)為主的再融資已成為股市最大的抽血者，今年前三季度，A股上市公司再融資金額就達(dá)到了1.14萬(wàn)億元。而面對(duì)新股發(fā)行的再度提速，投資者又不能不擔(dān)心再融資壓力還會(huì)進(jìn)一步增加。因?yàn)槟壳暗男鹿砂l(fā)行對(duì)募資額度進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，新公司上市通常都“吃不飽”，所以不少公司選擇上市后進(jìn)行再融資。有的企業(yè)甚至上市不到半年就開始了再融資。因此，新股加速發(fā)行，顯然會(huì)進(jìn)一步增加再融資的壓力。

三是擔(dān)心IPO審核把關(guān)不嚴(yán)，讓更多的問(wèn)題公司混入市場(chǎng)。因?yàn)樾鹿杉铀侔l(fā)行也倒逼著IPO審核也要提速。因?yàn)榻刂?1月17日，已過(guò)會(huì)待發(fā)行的企業(yè)只有51家，其中上交所28家、深圳中小板8家、深圳創(chuàng)業(yè)板15家。面對(duì)新股加速發(fā)行，這點(diǎn)儲(chǔ)備顯然不夠，這就倒逼著IPO發(fā)審提速。而IPO發(fā)審提速的話，發(fā)審質(zhì)量能否保證就是一個(gè)問(wèn)題了，這其中必然會(huì)讓一些問(wèn)題公司混進(jìn)市場(chǎng)。

四是新股加速發(fā)展必然帶來(lái)A股市場(chǎng)大小非數(shù)量的急劇增加。因?yàn)槟壳暗男鹿砂l(fā)行制度并沒(méi)有解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、大股東一股獨(dú)大的問(wèn)題。任何一家企業(yè)上市，差不多都會(huì)帶來(lái)3倍于IPO首發(fā)規(guī)模的限售股。而A股市場(chǎng)本身又沒(méi)有完善的解決限售股問(wèn)題的辦法，只能任憑限售股在解禁后套現(xiàn)。所以新股的加速發(fā)行，只會(huì)讓A股市場(chǎng)越發(fā)成為大小非的提款機(jī)。

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