虧慘了！七成新三板私募今年不賺錢(qián) 最慘跌逾50%

文丨中國(guó)基金報(bào)

11月28日訊，統(tǒng)計(jì)顯示，以事件驅(qū)動(dòng)為主投資策略的159只新三板私募基金中(含私募自主發(fā)行、券商資管、公募專(zhuān)戶(hù)、期貨資管、信托產(chǎn)品及有限合伙)，有44只今年以來(lái)的收益為正，占比僅為27.7%，也就是說(shuō)只有不足三成的新三板私募基金今年賺到了錢(qián)。對(duì)新三板私募基金而言，退出通道是否順暢，以及能否找到業(yè)績(jī)可持續(xù)的投資標(biāo)的，是最為看重的因素。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，159只新三板私募基金今年以來(lái)平均收益率為-4.49%，其中收益率為正的只有44只。具體來(lái)看，今年以來(lái)收益率在20%以上的有7只，其中畫(huà)龍點(diǎn)睛新三板定增、凱興海子新三板、新鼎明灣啃哥新三板12號(hào)位居前三，今年以來(lái)收益率分別為214.6%、68.06%和44.73%。虧損幅度超過(guò)20%的有22只，其中虧損超過(guò)30%的有11只，虧損幅度最大超過(guò)50%。

很顯然，上述159只是新三板私募基金的一個(gè)縮影，這些被統(tǒng)計(jì)基金多以事件驅(qū)動(dòng)為主要投資策略，定向增發(fā)則作為子策略，其中不少為新三板定增專(zhuān)項(xiàng)基金，也有部分可參與新三板二級(jí)市場(chǎng)交易，以及投資其他新三板基金。如廈門(mén)卓諾投資旗下的畫(huà)龍點(diǎn)睛新三板定增基金和北京新鼎榮盛資本旗下的新鼎明灣啃哥新三板12號(hào)，便是專(zhuān)項(xiàng)用于新三板企業(yè)的定向增發(fā)，而北京凱興資產(chǎn)旗下的凱興海子新三板基金，則主要投資新三板即將或已掛牌企業(yè)的定向增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓及競(jìng)價(jià)交易等、有限合伙及債權(quán)，投資標(biāo)的包括但不限于春盛中藥、恒潤(rùn)高科等公司的股權(quán)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然上述統(tǒng)計(jì)并不全面，但也能說(shuō)明一些問(wèn)題。今年新三板基金收益普遍不高很正常，主要有兩個(gè)原因：一是新三板指數(shù)今年以來(lái)一直疲軟，市場(chǎng)整體下行，逆周期賺錢(qián)的基金肯定只是少數(shù)，不過(guò)目前看市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底;二是一般只有基金所投企業(yè)為做市轉(zhuǎn)讓?zhuān)拍荏w現(xiàn)基金凈值收益。其實(shí)，有一批新三板定增基金，由于參與定增價(jià)格較低，本身可能已經(jīng)開(kāi)始賺錢(qián)，但因?yàn)樗镀髽I(yè)還沒(méi)有開(kāi)始做市，托管機(jī)構(gòu)并未按照企業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格體現(xiàn)基金凈值收益。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金估計(jì)今年底要突破10萬(wàn)億，私募基金發(fā)展如此快，跟新三板給股權(quán)投資尤其是私募股權(quán)投資提供了一個(gè)非常好的投資市場(chǎng)和退出通道有很大關(guān)系。

但實(shí)際上，無(wú)論是交易額還是融資額，都顯示新三板正處于冰點(diǎn)狀態(tài)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年新三板平均日交易額只有6億-7億元，每天有交易的股票只有900多只，僅占掛牌企業(yè)總數(shù)10%。“交易量特別大的企業(yè)，每次排名靠前的那些股票就是那幾只，不到10只、20只。”某新三板基金負(fù)責(zé)人表示。此外，2016年平均月融資額只有92億元，8、9月份只有57億和73億，10月已到47億。

新鼎榮盛資本董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張馳認(rèn)為，如何退出是所有新三板基金最大的擔(dān)心，包括新三板企業(yè)業(yè)績(jī)能否持續(xù)也是未來(lái)能否退出的問(wèn)題。 新三板市場(chǎng)是一個(gè)快速完善、快速形成的市場(chǎng)，對(duì)于投資人而言，往往也存在最大的機(jī)會(huì)。“新三板目前處于雙折價(jià)區(qū)間，是企業(yè)被嚴(yán)重低估的低點(diǎn)，這也是新三板最大的投資機(jī)會(huì)窗口期，這個(gè)窗口期只剩兩到三個(gè)月。”

上述人士也表示，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，決定是否投資一個(gè)企業(yè)或項(xiàng)目，最主要的不是看業(yè)績(jī)好不好，而是看投進(jìn)去能否方便地退出。

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