跨境資產(chǎn)布局潮起 “香餑餑”QDII頻頻限購(gòu)成常態(tài)

文|上海證券報(bào)王彭 張馨 周宏 長(zhǎng)弓

12月29日訊，十年前，甫一問(wèn)世便遭遇國(guó)際金融危機(jī)的QDII基金，相繼跌破單位凈值，深深打擊了投資者的海外投資熱情。十年后，一度“無(wú)人問(wèn)津”的QDII基金成為搶手的“香餑餑”，一日售罄、頻頻限購(gòu)成為常態(tài)。

伴隨著滬港通、深港通相繼開(kāi)通，以及內(nèi)地居民海外資產(chǎn)配置需求的明顯增強(qiáng)，一些嗅覺(jué)敏銳的公募基金正在通過(guò)各種形式加快布局海外市場(chǎng)。種種跡象顯示，十年以來(lái)最大的公募基金“出海潮”正在形成。

跨境資產(chǎn)布局潮起

臨近年末，前海開(kāi)源國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人曲揚(yáng)越發(fā)忙碌，他目前同時(shí)管理著前海開(kāi)源旗下五只滬港深主題基金和其他A股基金，每天的行程安排都十分緊密。“我在打車(chē)去機(jī)場(chǎng)的路上，稍后給你回電。”他在接到記者電話采訪時(shí)匆匆說(shuō)道。

“今年確實(shí)比去年要忙一些，港股的調(diào)研很多，今年我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)的人員也比去年多，所以不光是我，整個(gè)團(tuán)隊(duì)都在忙。”一個(gè)小時(shí)后，記者接到了曲揚(yáng)的回電，電話那頭伴隨著的是機(jī)場(chǎng)里的嘈雜聲。

廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理孫敏同樣是一名“空中飛人”。今年以來(lái)，內(nèi)地機(jī)構(gòu)對(duì)于海外債券的投資需求驟增。伴隨著客戶(hù)的需求，她每周越來(lái)越頻繁地往返于上海、北京和香港三地。

“機(jī)構(gòu)資金投資海外的需求不斷升溫，所以我們出差的頻率也明顯提升。很多機(jī)構(gòu)以前是電話交流就可以，現(xiàn)在更多的是要求面對(duì)面溝通，地點(diǎn)以北京和上海為主。”孫敏說(shuō)。

“以前沒(méi)有那么多機(jī)構(gòu)和銷(xiāo)售渠道對(duì)海外產(chǎn)品感興趣，從去年開(kāi)始感興趣的人越來(lái)越多。”華寶興業(yè)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周晶告訴記者：“尤其到今年下半年，每周都有兩三次的路演需求。因?yàn)楣ぷ魈Γ簧俾费菪枨蠖疾坏貌煌频簟?rdquo;

最初這一現(xiàn)象是從去年滬港通開(kāi)通后出現(xiàn)的。但現(xiàn)在，調(diào)研的次數(shù)和人數(shù)迭創(chuàng)新高。“當(dāng)年公司舉辦路演，來(lái)參加的內(nèi)地基金經(jīng)理以深圳和廣州的居多，但今年以來(lái)多了不少北京和上海的基金經(jīng)理。”香港一家大型上市公司的投資者關(guān)系部負(fù)責(zé)人向記者表示。

內(nèi)地公募基金對(duì)海外市場(chǎng)與日俱增的投資熱情，還體現(xiàn)在對(duì)海外金融人才的渴求上。

去年7月，前海開(kāi)源基金榮譽(yù)董事長(zhǎng)龔方雄、聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)一起赴美，重金攬入8名人才，加上現(xiàn)有的2人，組建成10人海歸投資軍團(tuán);今年年初，萬(wàn)家基金設(shè)立國(guó)際業(yè)務(wù)投資部，國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)徐朝貞在加盟萬(wàn)家基金之前，供職于全球頂尖資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)安聯(lián)投資;華寶興業(yè)基金花大力氣招攬了高盛資管的核心基金經(jīng)理董申，并計(jì)劃繼續(xù)對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)部團(tuán)隊(duì)進(jìn)行人員擴(kuò)充。

此外，天弘基金、諾安基金(博客,微博)等多家基金公司近期也在招聘網(wǎng)站上散發(fā)“英雄帖”，招攬有海外證券市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)者。

強(qiáng)大的人才招募力度，撐起了今年海外產(chǎn)品的快速擴(kuò)容。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，基金公司共發(fā)行了南方亞洲美元債、工銀香港中小盤(pán)、華寶標(biāo)普美國(guó)消費(fèi)等10只QDII基金。而這還是在QDII總額度大幅受限的環(huán)境之下。

事實(shí)上，由于QDII總額度自去年3月以來(lái)一直都保持在899.9億美元不變，目前QDII額度已經(jīng)極為緊俏。今年10月，泰達(dá)宏利亞洲債券QDII發(fā)行一日即告售罄。其他已成立的QDII產(chǎn)品大部分為暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)狀態(tài)。

在QDII緊俏的背景下，各家基金公司紛紛發(fā)行滬港深基金。因?yàn)楹笳呓璧栏酃赏▉?lái)投資港股市場(chǎng)，無(wú)需QDII額度。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)市場(chǎng)上共成立40只滬港深基金。此外，證監(jiān)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，目前還有招商、匯添富、前海開(kāi)源、融通等多家基金公司旗下相關(guān)產(chǎn)品在排隊(duì)候?qū)彙?/p>

此外，在內(nèi)地市場(chǎng)銷(xiāo)售的香港互認(rèn)基金也受到了投資者的熱烈追捧。由于資金涌入規(guī)模過(guò)大，摩根資產(chǎn)在今年8月對(duì)旗下互認(rèn)基金之一——摩根亞洲總收益?zhèn)M(jìn)行限購(gòu)。

海外產(chǎn)品緣何“火”起？

在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)歷了過(guò)去幾年間A股市場(chǎng)的大起大落，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始意識(shí)到投資多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)而分散風(fēng)險(xiǎn)的重要性。海外投資由于與內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度較低而成為部分先知先覺(jué)者的布局方向。

在徐朝貞看來(lái)，大類(lèi)資產(chǎn)配置對(duì)于投資者而言是一個(gè)很重要的概念。“證券市場(chǎng)的許多風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法事前通過(guò)研究去回避，但通過(guò)資產(chǎn)配置可將風(fēng)險(xiǎn)分散化。通俗地說(shuō)，這就是把雞蛋放在不同的籃子里的智慧——讓低相關(guān)的資產(chǎn)組合互相抵消單一事件的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”徐朝貞稱(chēng)。

孫敏則向記者指出，今年以來(lái)，A股和債券市場(chǎng)整體均缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，美股迭創(chuàng)新高，這使得內(nèi)地投資者對(duì)海外市場(chǎng)的興趣開(kāi)始上升。

而上述情況顯然是諸多新興經(jīng)濟(jì)體的必然規(guī)律：當(dāng)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定高度，投資者必然開(kāi)始增加對(duì)海外市場(chǎng)的投資。

與此同時(shí)，人才團(tuán)隊(duì)的不斷提升也無(wú)疑是促使海外產(chǎn)品持續(xù)走俏的重要原因之一。

一位經(jīng)歷過(guò)十年前首批QDII基金出海盛況的業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，2007年申請(qǐng)首批QDII產(chǎn)品時(shí)，不少基金公司團(tuán)隊(duì)只能勉強(qiáng)配齊相關(guān)人員。

“當(dāng)年，擁有良好履歷的投資專(zhuān)才幾乎都在為外資大行工作，很多人還不通中文。當(dāng)時(shí)公募基金想要從外資行挖到頂級(jí)人才，幾乎是不可能的事。”一位資深業(yè)內(nèi)人士向記者透露。

然而，這種狀況在過(guò)去兩年間發(fā)生了翻天覆地的變化。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，以及華人在美國(guó)主流投資機(jī)構(gòu)的地位抬升，現(xiàn)在華爾街已經(jīng)不乏在核心基金經(jīng)理崗位上擔(dān)綱某一地區(qū)或某類(lèi)風(fēng)格資產(chǎn)投資的中國(guó)才俊，而這批華爾街精英對(duì)回中國(guó)發(fā)展相當(dāng)有信心。如今，正是這批人才成了布局海外投資的領(lǐng)軍人物。

在一些“海歸派”看來(lái)，目前中國(guó)的金融業(yè)中，有無(wú)數(shù)以前很難想象的機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)，多種在成熟資本市場(chǎng)中曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的機(jī)會(huì)都已經(jīng)或者將要出現(xiàn)。

海外投資熱有望延續(xù)

在人才梯隊(duì)不斷完善之下，目前基金公司正在不斷完善海外業(yè)務(wù)布局的路徑，海外投資的熱潮無(wú)疑還將延續(xù)。

深港通的開(kāi)通又向投資者打開(kāi)了一扇投資大門(mén)，研究機(jī)構(gòu)普遍看好港股與新興市場(chǎng)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值機(jī)會(huì)。光大證券(601788,股吧)認(rèn)為，四季度以來(lái)一系列不確定因素均可能驅(qū)使內(nèi)地資金再度加速流入港股市場(chǎng)。興業(yè)證券(601377,股吧)表示，全球資產(chǎn)配置的鐘擺已經(jīng)開(kāi)始擺向新興市場(chǎng)，過(guò)去兩個(gè)季度，原油和大宗商品價(jià)格反彈支撐新興市場(chǎng)基本面，新興市場(chǎng)的吸引力正在逐步上升。

在曲揚(yáng)看來(lái)，內(nèi)地投資者的全球化資產(chǎn)配置是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，從其他一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，當(dāng)民眾的財(cái)富積累到一定程度，都會(huì)有長(zhǎng)期化投資需求。所以這可能是延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間的一個(gè)過(guò)程。“我相信這種全球配置的占比會(huì)慢慢提升。”曲揚(yáng)說(shuō)。

另一組數(shù)據(jù)對(duì)比同樣可以證明這種差距之大。

周晶指出，在目前公募基金8.7萬(wàn)億的總規(guī)模中，QDII基金的總規(guī)模不足1000億元，占比僅1%左右。然而在海外成熟市場(chǎng)中，投資境外產(chǎn)品的規(guī)模占比一般在20%至30%左右。

“中國(guó)QDII產(chǎn)品的總規(guī)模還有非常大的上升空間。”周晶說(shuō)。

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