文丨財聯(lián)社
3月17日訊,在理財市場,投資者對于流動性好、收益穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品的需求與期待一直比較強烈。與此同時,銀行等金融機構(gòu)也面臨諸多煩惱。隨著一行三會著手統(tǒng)一監(jiān)管標準,并強調(diào)要“打破剛性兌付”,理財市場資產(chǎn)荒更加嚴重。
在上述背景下,新型理財產(chǎn)品——FOF基金正在緊鑼密鼓地籌劃中。國內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司天弘基金申報的首只FOF產(chǎn)品已于2016年12月初上報證監(jiān)會,等待批準。
FOF基金又稱基金中的基金,其80%以上的資產(chǎn)購買和持有基金。它不僅是一種理財產(chǎn)品,而且也是一種理財服務(wù),通過選擇和配置基金為投資者進行資產(chǎn)配置。
“90%的投資收益來自于資產(chǎn)配置”,這是全球理財市場公認的規(guī)律。在投資理財過程中,資產(chǎn)配置的重要性由此可見一斑。
以“為天下人提供穩(wěn)健、便捷的理財服務(wù)”為使命,天弘基金很早就開始進行資產(chǎn)配置理論的研究,曾較早推出面向主打養(yǎng)老需求的公募基金——天弘安康養(yǎng)老基金,并取得了優(yōu)秀業(yè)績。公司計劃今年推出的FOF基金,則是進一步運用資產(chǎn)配置理論,優(yōu)化客戶服務(wù)的重磅產(chǎn)品。
天弘基金的資深專家表示,資產(chǎn)配置體系有以下三個要點:
一是資產(chǎn)配置的基本原則是管理風險敞口。在管理資產(chǎn)時,應(yīng)把投資者可承受的風險敞口作為錨來管理資產(chǎn),風險既不能過大,超過投資者的風險承受能力,也不能過低,以免導(dǎo)致收益率下降。因此,應(yīng)該像管理全國社?;鹨粯樱呀^對收益作為長期目標,中短期目標則是相對的投資目標。
全國社會保障基金于2000年8月設(shè)立,過去16年的平均年化收益率達8.4%,遠遠超過銀行理財產(chǎn)品,就是成功運用資產(chǎn)配置理論的典型。
如果把資產(chǎn)配置當作獲得超額收益的工具,以中短期收益率為導(dǎo)向管理資金,那么,就有可能忽視市場隱藏或積累的風險,追漲殺跌,盡管不排除有階段性的成功,取得長期成功的難度會比較大。
二是長期配置。長期配置指的是,在一個較長時間里,對你的風險承受能力來說,你是能接受各類資產(chǎn)的平均風險敞口,這是長期配置的含義,在形式表現(xiàn)為各類資產(chǎn)的長期投資比例。對于長期資金而言,長期配置的價值非常大。
通過長期配置,建立長期投資的錨。所謂錨就是你承擔風險能力的水平,承擔風險的水平也可以轉(zhuǎn)換為對各類資產(chǎn)的風險敞口,所有的投資都是圍繞這個來做的。
三是動態(tài)調(diào)整。在中短期里,執(zhí)行長期平均風險敞口的時候要做一些靈活的調(diào)整,要符合市場經(jīng)濟的情況,動態(tài)調(diào)整的意義就在這里,其實質(zhì)是針對中短期宏觀經(jīng)濟和資本市場的變化執(zhí)行長期配置的過程。
在中短期,由于資產(chǎn)的實際收益風險特征會偏離它長期的特征,偏離的話,就要對它做一些調(diào)整。但是這個調(diào)整首先是有一定范圍和幅度的,不能偏離中值軸太遠。
例如,根據(jù)資金的風險承受能力,如果測算出來長期風險承擔敞口是“30%的股票+70%的債券”,在一個中等的水平。那么,在2015年上半年的牛市中,當股票上漲了百分之五六十,股票資產(chǎn)從30%變成48%,債券部分變成52%時,由于長期基準仍是30%的股票+70%的債券,它就會逼著你把你的風險敞口從48%向30%的位置調(diào)整。如果覺得股票太貴了甚至會砍到30%以下,至20%,砍下去這個比例就是為了要實現(xiàn)資產(chǎn)配置再平衡。
只有你這么做,當股票下跌的時候,你才會發(fā)現(xiàn)你還有能力補倉。跌得很低,你才敢、有能力把倉位提到正常的考核基準30%上來。有了長期配置的比例后,就可以把長期的絕對收益目標轉(zhuǎn)化成為市場化的中短期投資目標,這一點特別關(guān)鍵。
無風險高收益時代走向終結(jié),公募FOF已箭在弦上。作為資產(chǎn)配置理論指導(dǎo)下的產(chǎn)物,天弘基金的FOF產(chǎn)品在投研團隊、大數(shù)據(jù)技術(shù)、公司實力等方面具有得天獨厚的優(yōu)勢,也與“為天下人提供穩(wěn)健、便捷的理財服務(wù)”的公司使命一脈相承,我們拭目以待。
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