監(jiān)管吹冷風(fēng)行業(yè)降溫 資管人去哪兒?

文丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 楊曉宴

4月19日訊,盡管資管業(yè)務(wù)在金融業(yè)內(nèi)是“香餑餑”,但資管人跳槽之風(fēng)卻有越刮越猛之勢(shì)。

截至2016年末,大資管全口徑規(guī)模突破百萬(wàn)億元,其中銀行理財(cái)規(guī)模近30萬(wàn)億。如果除去通道業(yè)務(wù),保守估計(jì)大資管超60萬(wàn)億,銀行理財(cái)占了三分之一到一半左右。

銀行資管雖說(shuō)是市場(chǎng)上的“金主”,但在銀行體系內(nèi)卻未必有在金融同業(yè)中的地位。銀行資管部門(mén)難以擺脫“放款中心”的角色,一些銀行資管部中高層人士也因此萌生退意。

另外,主要承擔(dān)通道角色的資管從業(yè)者,特別是基金子公司從業(yè)人士,則因?yàn)槭鼙O(jiān)管“去通道”的政策影響,不得不考慮新的方向。

相對(duì)而言,券商和公募基金業(yè)的跳槽更多是被具體的因素驅(qū)動(dòng),如去年市場(chǎng)上銀行委外火爆,帶動(dòng)非銀管理人和投顧的一波行情。但今年以來(lái),委外業(yè)務(wù)驟冷,新的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻隱形提高。

“最壞的打算就是委外做不了,但券商還可以回歸到自營(yíng)。”某券商資管固收部中層人士表示。

銀行資管:想說(shuō)愛(ài)你不容易

“今年對(duì)資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),怎么樣活下去可能才是一個(gè)重點(diǎn)。”某城商行金融市場(chǎng)部高管人士坦言。

對(duì)于供職于某城商行資管部的王豐來(lái)說(shuō),離開(kāi)銀行體制的沖動(dòng)越來(lái)越強(qiáng)烈。“有很多非銀的機(jī)會(huì)找過(guò)來(lái)。銀行理財(cái)和真正的資管還是有很大差距,甚至有漸行漸遠(yuǎn)的趨勢(shì)。”

在王豐看來(lái),今年驟冷的委外業(yè)務(wù),相比銀行的非標(biāo)投資,其實(shí)更接近于資管本源。“不管你的底層資產(chǎn)是什么,要有一個(gè)透明的價(jià)格。代客理財(cái)?shù)年P(guān)鍵,就在于充分的信息披露,這是讓投資人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。”

目前,市場(chǎng)上所謂委外投資,主要投資標(biāo)的是股票和債券,基本上都是公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

“現(xiàn)在資管部在銀行里,還是很難脫離‘放款中心’的角色。母行有一個(gè)資產(chǎn)丟過(guò)來(lái),必須要接。包括銀行現(xiàn)在因?yàn)镸PA廣義信貸的考核要剁資產(chǎn),也可能要求資管部這邊做表外的配合。”王豐說(shuō)。

在債券方面,銀行資管部接手自家銀行承銷(xiāo)債券,是行業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。依托于母行的資源,也受制于母行,是銀行資管的真實(shí)處境。

正是在這樣的背景下,王豐對(duì)于非銀機(jī)構(gòu)拋出的橄欖枝有些心動(dòng)。

“出去就是建立自己的團(tuán)隊(duì),要么在券商,要么成立私募。但是反過(guò)來(lái)找銀行要資金也很難,我自己在銀行太清楚了,銀行的合作準(zhǔn)入門(mén)檻很生硬,誰(shuí)也不想‘節(jié)外生枝’地承擔(dān)責(zé)任,所以小機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)入上存在很大的劣勢(shì)。”王豐說(shuō)。

在他看來(lái),今天跳槽最大的不利因素,是大監(jiān)管下的行業(yè)性業(yè)務(wù)收縮,這無(wú)疑需要更多的運(yùn)氣和勇氣。

基金子公司:通道業(yè)務(wù)走不通

監(jiān)管從去年開(kāi)始推動(dòng)“去通道”和“去嵌套”,一直到今年,沒(méi)有絲毫減弱趨勢(shì)。特別是通道業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的基金子公司尤為明顯。

2014年初,吳宇趕上了基金子公司發(fā)展的黃金時(shí)期。2014年和2015年,基金子公司的資管規(guī)模增速分別為285%和129%,盡管通道費(fèi)隨著市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越低,但由于整體規(guī)模大,通道費(fèi)收入十分可觀。

2016年,證監(jiān)會(huì)針對(duì)基金子公司制定了凈資本約束辦法和風(fēng)險(xiǎn)占用具體辦法,基金子公司給銀行非標(biāo)做通道,以及給資管產(chǎn)品做通道的空間受到明顯擠壓。2016年,基金子公司資管規(guī)模增速?gòu)纳弦荒甑娜粩?shù),驟降至23%。

“從去年下半年開(kāi)始,團(tuán)隊(duì)就一直處于比較迷茫的狀態(tài),雖然也提出了ABS和私募股權(quán)投資的轉(zhuǎn)型方向,但這并不是我們的優(yōu)勢(shì)。今年監(jiān)管風(fēng)口更加趨緊,手上的業(yè)務(wù)基本上都停掉了。”吳宇說(shuō)。

等待他的,是一個(gè)上市公司的PE投資機(jī)會(huì)。

“大領(lǐng)導(dǎo)在考慮,如果走的話可能會(huì)一起。還是看重產(chǎn)業(yè)投資的一些機(jī)會(huì),所謂產(chǎn)融結(jié)合,也是我比較熟悉的行業(yè)領(lǐng)域,相比基金子公司會(huì)有更大的空間。”吳宇說(shuō)。

另有基金子公司固收部人士表現(xiàn)出對(duì)“失業(yè)”的擔(dān)憂(yōu)。“本身母公司不會(huì)再給我們注資,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也沒(méi)有明確方向,主動(dòng)管理只能靠挖人,但現(xiàn)在幾乎不可能。”

除了基金子公司,券商資管、金融租賃和私募方面的通道業(yè)務(wù)也都受到了較大沖擊。“今年初剛跳槽到一家新的私募,想先做點(diǎn)通道業(yè)務(wù)把規(guī)模做起來(lái),就遇到了這么嚴(yán)厲的同業(yè)業(yè)務(wù)整治,是很大的挑戰(zhàn)。”某私募人士向記者表示。(文中王豐、吳宇為化名)

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2017-04-19
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