監(jiān)管吹冷風(fēng)行業(yè)降溫 資管人去哪兒？

文丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 楊曉宴

4月19日訊，盡管資管業(yè)務(wù)在金融業(yè)內(nèi)是“香餑餑”，但資管人跳槽之風(fēng)卻有越刮越猛之勢(shì)。

截至2016年末，大資管全口徑規(guī)模突破百萬(wàn)億元，其中銀行理財(cái)規(guī)模近30萬(wàn)億。如果除去通道業(yè)務(wù)，保守估計(jì)大資管超60萬(wàn)億，銀行理財(cái)占了三分之一到一半左右。

銀行資管雖說(shuō)是市場(chǎng)上的“金主”，但在銀行體系內(nèi)卻未必有在金融同業(yè)中的地位。銀行資管部門(mén)難以擺脫“放款中心”的角色，一些銀行資管部中高層人士也因此萌生退意。

另外，主要承擔(dān)通道角色的資管從業(yè)者，特別是基金子公司從業(yè)人士，則因?yàn)槭鼙O(jiān)管“去通道”的政策影響，不得不考慮新的方向。

相對(duì)而言，券商和公募基金業(yè)的跳槽更多是被具體的因素驅(qū)動(dòng)，如去年市場(chǎng)上銀行委外火爆，帶動(dòng)非銀管理人和投顧的一波行情。但今年以來(lái)，委外業(yè)務(wù)驟冷，新的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻隱形提高。

“最壞的打算就是委外做不了，但券商還可以回歸到自營(yíng)。”某券商資管固收部中層人士表示。

銀行資管：想說(shuō)愛(ài)你不容易

“今年對(duì)資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，怎么樣活下去可能才是一個(gè)重點(diǎn)。”某城商行金融市場(chǎng)部高管人士坦言。

對(duì)于供職于某城商行資管部的王豐來(lái)說(shuō)，離開(kāi)銀行體制的沖動(dòng)越來(lái)越強(qiáng)烈。“有很多非銀的機(jī)會(huì)找過(guò)來(lái)。銀行理財(cái)和真正的資管還是有很大差距，甚至有漸行漸遠(yuǎn)的趨勢(shì)。”

在王豐看來(lái)，今年驟冷的委外業(yè)務(wù)，相比銀行的非標(biāo)投資，其實(shí)更接近于資管本源。“不管你的底層資產(chǎn)是什么，要有一個(gè)透明的價(jià)格。代客理財(cái)?shù)年P(guān)鍵，就在于充分的信息披露，這是讓投資人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。”

目前，市場(chǎng)上所謂委外投資，主要投資標(biāo)的是股票和債券，基本上都是公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

“現(xiàn)在資管部在銀行里，還是很難脫離‘放款中心’的角色。母行有一個(gè)資產(chǎn)丟過(guò)來(lái)，必須要接。包括銀行現(xiàn)在因?yàn)镸PA廣義信貸的考核要剁資產(chǎn)，也可能要求資管部這邊做表外的配合。”王豐說(shuō)。

在債券方面，銀行資管部接手自家銀行承銷(xiāo)債券，是行業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。依托于母行的資源，也受制于母行，是銀行資管的真實(shí)處境。

正是在這樣的背景下，王豐對(duì)于非銀機(jī)構(gòu)拋出的橄欖枝有些心動(dòng)。

“出去就是建立自己的團(tuán)隊(duì)，要么在券商，要么成立私募。但是反過(guò)來(lái)找銀行要資金也很難，我自己在銀行太清楚了，銀行的合作準(zhǔn)入門(mén)檻很生硬，誰(shuí)也不想‘節(jié)外生枝’地承擔(dān)責(zé)任，所以小機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)入上存在很大的劣勢(shì)。”王豐說(shuō)。

在他看來(lái)，今天跳槽最大的不利因素，是大監(jiān)管下的行業(yè)性業(yè)務(wù)收縮，這無(wú)疑需要更多的運(yùn)氣和勇氣。

基金子公司：通道業(yè)務(wù)走不通

監(jiān)管從去年開(kāi)始推動(dòng)“去通道”和“去嵌套”，一直到今年，沒(méi)有絲毫減弱趨勢(shì)。特別是通道業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的基金子公司尤為明顯。

2014年初，吳宇趕上了基金子公司發(fā)展的黃金時(shí)期。2014年和2015年，基金子公司的資管規(guī)模增速分別為285%和129%，盡管通道費(fèi)隨著市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越低，但由于整體規(guī)模大，通道費(fèi)收入十分可觀。

2016年，證監(jiān)會(huì)針對(duì)基金子公司制定了凈資本約束辦法和風(fēng)險(xiǎn)占用具體辦法，基金子公司給銀行非標(biāo)做通道，以及給資管產(chǎn)品做通道的空間受到明顯擠壓。2016年，基金子公司資管規(guī)模增速?gòu)纳弦荒甑娜粩?shù)，驟降至23%。

“從去年下半年開(kāi)始，團(tuán)隊(duì)就一直處于比較迷茫的狀態(tài)，雖然也提出了ABS和私募股權(quán)投資的轉(zhuǎn)型方向，但這并不是我們的優(yōu)勢(shì)。今年監(jiān)管風(fēng)口更加趨緊，手上的業(yè)務(wù)基本上都停掉了。”吳宇說(shuō)。

等待他的，是一個(gè)上市公司的PE投資機(jī)會(huì)。

“大領(lǐng)導(dǎo)在考慮，如果走的話可能會(huì)一起。還是看重產(chǎn)業(yè)投資的一些機(jī)會(huì)，所謂產(chǎn)融結(jié)合，也是我比較熟悉的行業(yè)領(lǐng)域，相比基金子公司會(huì)有更大的空間。”吳宇說(shuō)。

另有基金子公司固收部人士表現(xiàn)出對(duì)“失業(yè)”的擔(dān)憂(yōu)。“本身母公司不會(huì)再給我們注資，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也沒(méi)有明確方向，主動(dòng)管理只能靠挖人，但現(xiàn)在幾乎不可能。”

除了基金子公司，券商資管、金融租賃和私募方面的通道業(yè)務(wù)也都受到了較大沖擊。“今年初剛跳槽到一家新的私募，想先做點(diǎn)通道業(yè)務(wù)把規(guī)模做起來(lái)，就遇到了這么嚴(yán)厲的同業(yè)業(yè)務(wù)整治，是很大的挑戰(zhàn)。”某私募人士向記者表示。(文中王豐、吳宇為化名)

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