金融科技“監(jiān)管沙盒”漸行漸近

近日，中國央行成立了金融科技委員會，旨在加強(qiáng)金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。并且，央行表示愿與產(chǎn)學(xué)研用各方攜手，共同推動我國金融科技健康有序發(fā)展，為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、踐行普惠金融貢獻(xiàn)力量。筆者認(rèn)為，金融科技作為技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新，為金融發(fā)展注入了新的活力，但也給金融安全帶來了新挑戰(zhàn)。所以，在金融科技委員會成立后，要相繼展開對監(jiān)管沙盒機(jī)制的研究，盡快將金融科技納入“監(jiān)管沙盒”。

所謂金融科技，其主要落腳點是科技，核心是利用新興的互聯(lián)網(wǎng)信息科技改造和創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域，它可分為五大類：在支付清算領(lǐng)域，包括網(wǎng)絡(luò)和移動支付、數(shù)字貨幣等；在融資領(lǐng)域，包括股權(quán)眾籌、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等；在市場基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，包括大數(shù)據(jù)、云計算等；在投資管理領(lǐng)域，包括電子交易、機(jī)器人投資顧問等；在保險領(lǐng)域，包括保險分解和聯(lián)合保險等。在現(xiàn)實的金融生活中，金融科技與科技金融，由于兩個詞很像，所以經(jīng)常被混用。

經(jīng)過近些年發(fā)展，我國的金融科技力量也迅速強(qiáng)大起來，并且從金融業(yè)務(wù)的參與者和競爭者轉(zhuǎn)變成支持者和服務(wù)者，其與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系也從競爭走向合作。但是，金融科技在蓬勃發(fā)展的同時，金融風(fēng)險外溢等問題也日漸顯現(xiàn)。

具體表現(xiàn)為，第一，在自組織機(jī)制中生根、在網(wǎng)絡(luò)空間中展業(yè)、在云平臺上發(fā)展的金融科技或互聯(lián)網(wǎng)金融將日益不同于在線下環(huán)境中成長起來的傳統(tǒng)金融，其風(fēng)險形態(tài)正在發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，冪律分布造成的“長尾”特征將引致金融風(fēng)險的極值分布，從而增大金融市場的波動性。并且，隨著金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融所形成的交易網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜化，辨識某節(jié)點所蘊含的風(fēng)險及傳染能力不再像傳統(tǒng)金融那種星形簡單網(wǎng)絡(luò)那樣明確與直接。

故而，以正態(tài)分布為基本方法論的金融風(fēng)險管理體系將不再適用于金融科技或互聯(lián)網(wǎng)金融，而且，金融科技企業(yè)極容易產(chǎn)生金融風(fēng)險的“黑天鵝”。

第二，隨著跨界金融服務(wù)的日益豐富，不同業(yè)務(wù)之間相互關(guān)聯(lián)、滲透，金融風(fēng)險更加錯綜復(fù)雜，風(fēng)險的傳染性更強(qiáng)。尤其是在金融大數(shù)據(jù)方面，商業(yè)機(jī)構(gòu)特別是金融科技企業(yè)對數(shù)據(jù)的追求近乎狂熱，采數(shù)、存數(shù)更加常態(tài)化。部分機(jī)構(gòu)通過搶占入口和渠道，大量匯集信息流、資金流、產(chǎn)品流，成為數(shù)據(jù)寡頭，使得信息泄露風(fēng)險高度集中。一旦網(wǎng)絡(luò)安全失守，不僅會造成大量用戶隱私外泄，也會對平臺運營產(chǎn)生巨大的不良影響。第三，當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)和科技行業(yè)存在的“贏家通吃”模式，在金融業(yè)是否可行值得考慮。金融科技從孵化到成熟再到應(yīng)用，涉及多重標(biāo)準(zhǔn)化問題，既有技術(shù)本身的標(biāo)準(zhǔn)，也包括具體行業(yè)應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)，在沒有形成統(tǒng)一通用的標(biāo)準(zhǔn)之前，可能產(chǎn)生后續(xù)的兼容性和互聯(lián)互通問題。

監(jiān)管沙盒（RegulatorySandbox）指的是一個“安全空間”，在這個安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營銷方式，而不用在相關(guān)活動碰到問題時立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。監(jiān)管沙盒的主要目的是幫助金融創(chuàng)新在實際的生活場景中進(jìn)行測試，而這種測試不能對消費者造成損害，且應(yīng)遵守必要的法律規(guī)定。監(jiān)管沙盒的概念由英國政府于2015年3月率先提出,經(jīng)過近兩年的實踐，證明監(jiān)管沙盒能夠正確引導(dǎo)金融科技的發(fā)展，并能最大限度地防范金融科技風(fēng)險。

也就是監(jiān)管部門利用監(jiān)管沙盒為金融科技創(chuàng)新提供便利的同時，增強(qiáng)了監(jiān)管對創(chuàng)新的適應(yīng)性。并且有限地暫時性放寬監(jiān)管規(guī)則，有助于實現(xiàn)監(jiān)管促進(jìn)創(chuàng)新的職能。而且，監(jiān)管者參與到監(jiān)管沙盒之中，可以充分了解創(chuàng)新方案的金融本質(zhì)、風(fēng)險特征和操作手法等，為監(jiān)管者制定相關(guān)政策措施積累了經(jīng)驗。還有，在金融產(chǎn)品和服務(wù)的早期，監(jiān)管者可以充分利用監(jiān)管沙盒的時間和溝通機(jī)制構(gòu)建相應(yīng)監(jiān)管框架，在創(chuàng)新面世時及時出臺相關(guān)監(jiān)管政策?？梢哉f，監(jiān)管沙盒為中國轉(zhuǎn)變金融科技監(jiān)管理念和體制提供了有益借鑒。

當(dāng)前，中國已經(jīng)初步具備了實施監(jiān)管沙盒的基礎(chǔ)條件。一方面，一些由央行牽頭的統(tǒng)一監(jiān)管新規(guī)即將出臺，可以彌補(bǔ)現(xiàn)有金融監(jiān)管在應(yīng)對金融科技創(chuàng)新方面的不足。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則以及與之配套的第三方支付、P2P監(jiān)管規(guī)則都已經(jīng)出臺，為實施監(jiān)管沙盒積累了有益經(jīng)驗。還有，中國央行金融科技委員會的成立，實際已表明中國對金融科技發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃與政策指引以及監(jiān)管體制機(jī)制的研究已經(jīng)開始。

下一步，央行可以借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗，建立由央行統(tǒng)管的監(jiān)管沙盒機(jī)制，負(fù)責(zé)監(jiān)管沙盒的實施、管理和改進(jìn)。不久的將來，金融系統(tǒng)可能會成為一個數(shù)字金融系統(tǒng)，金融機(jī)構(gòu)或?qū)⑴c金融科技公司形成大融合。在這樣的環(huán)境條件下，可以用人工智能的金融監(jiān)管技術(shù)來幫助做好金融監(jiān)管工作，將人類智慧（HI）+人工智能（AI）融入金融監(jiān)管體制中，從而使監(jiān)管沙盒機(jī)制進(jìn)一步升級，并且逐步構(gòu)建起完整的沙盒體系以及金融科技與監(jiān)管沙盒的相互適應(yīng)機(jī)制，以便更好地鼓勵金融科技創(chuàng)新，同時還能達(dá)到防范金融風(fēng)險、維護(hù)國家金融安全的目的。

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