富途證券港股策略月報：誰是三季度大白馬？

本月摘要

受中國央行降準推動恒指10月觸及高點，在美聯儲縮表影響下回落。10月港股市場持續(xù)攀升至28,798高點，觸及高位以后震蕩盤整，前期表現搶眼的大盤股有所回調。10月前半段的上漲，與9月30日中國央行降準有密切關聯，其中以金融股為首的大盤股、權重股漲幅最為明顯。其后基于美聯儲縮表預期，且港股缺乏提振動能，市場陷入震蕩調整區(qū)域，新的上漲動力有待于港股三季報的完全公布，尤其需關注H股的三季報業(yè)績。

恒生指數市盈率超過歷史平均水平，在全球范圍內估值優(yōu)勢依然存在。截至2017年10月31日，恒生指數PE13.5倍，超過10年來的平均水平，在全球市場中處于價值洼地水平，對比美股平均市盈超20倍來說，估值優(yōu)勢依然明顯。

上周滬港通、深港通南下資金累計凈流入110.39億港元。雖然市場震蕩頻繁上行承壓，南下資金卻抓住震蕩機會大舉加倉，仍以金融股和大型藍籌股為主要標的。近7日、近1個月凈買入前三名為工商銀行、中國平安、匯豐控股。此外，建設銀行、招商銀行、中芯國際、環(huán)球醫(yī)療也保持資金流入前十位。

選股策略方面，上月富途策略月回報率5.19%，日勝率達到58.33%，本月重點關注三季報公布后的績優(yōu)股。走勢較好的為奧肖內西現金流策略，投資組合收獲5.19%的絕對收益，相對恒指1.44%的超額收益，組合內個股吉利汽車的表現最好。

1.策略介紹

富途精選策略板塊，是基于量化數據建構一系列選股策略，其中包含三一價值投資策略、港股通精選策略、奧肖內西現金流策略、融資組合策略、布蘭德斯價值投資策略等等。我們的策略月報將定期跟蹤策略表現，優(yōu)選組合進行展示，以資投資者參考。

10月表現最佳的是奧肖內西現金流投資策略,達到了58.33%的日勝率，組合內83%的股票都獲得了正收益。

本策略根據詹姆斯·奧肖內西圍繞 “股票現金流” 為核心進行篩選優(yōu)質股票的思路，綜合股價現金流量比、股價營收比、過去三年現金流持續(xù)增長率的指標篩選個股，構建股票組合。

2.當前入選股票（組合股票列表）

3.組合收益回顧

10月份策略的日勝率達到58.33%。策略組合收獲5.19%的絕對收益，相對恒指1.44%的超額收益，最大回撤3.56%。

策略本月表現: 日勝率58.33%

策略歷史表現: 日勝率58.96%

組合內最賺錢的股票——吉利汽車，10月累積收益 +9.77%

10月，吉利汽車上漲9.77%，在港股同行業(yè)中排名第2。吉利汽車9月銷售額同比大幅增長42%，以國內的銷量增長為主要動力。凈利潤增長率在港股同行業(yè)中多次排行第1. 由于四季度歷來將進入汽車市場的銷售旺季，因此短期內公司的業(yè)績將會持續(xù)表現良好。

行業(yè)政策方面，新能源汽車依然是政策重點關照的行業(yè)。中國工信部相關負責人表示已經開始研究制定禁售傳統燃油汽車時間表，長期利好新能源汽車產業(yè)的發(fā)展。預計到2020年，吉利的新能源汽車銷量將占公司整體銷量的90%以上。

4、下一周期展望

大陸企業(yè)占據港股市場的大部分比例，尤其是港股通中的許多標的股都是大陸企業(yè)。9月30日，國家統計局公布中國9月官方制造業(yè)PMI升至52.4，達到2012年5月以來的最高點。中國PMI與恒生指數有較強的相關性，大陸經濟改善對驅動港股上漲具有明顯的積極影響。港股市場估值進一步消化，看多港股的預期吸引著投資者。

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